Stream Finance 和 Balancer 崩潰後，穩定幣陷入危機

在 Stream Finance 和 Balancer 事件之後，一系列穩定幣陷入危機，Stable Labs 的 USDX 失去錨定，Elixir 宣佈 deUSD “死亡”。

Stream Finance 和 Balancer 崩潰後，穩定幣陷入危機

美元指數跌破0.45鎂，疑似與Balancer 7000萬鎂黑客攻擊事件有關。

- 11 月 7 日，Stables Labs 的穩定幣USDX 嚴重失去錨定，跌破 0.45鎂，在過去 24 小時內下降超過 55%。

過去24小時內USDX價格走勢，截圖來自CoinGecko，時間為2025年7月11日上午11:50。

這是USDX自上線以來最嚴重的脫錨，引發了一系列DeFi協議和投資者的擔憂。在失去錨定之前，USDX的總供應量超過6.83億鎂，並在Uniswap、 PancakeSwap以及Lista DAO等借貸平臺上廣泛交易。

- USDX 事件發生後， Lista DAO和PancakeSwap都立即發佈公告，表示他們正在密切關注事態發展並採取風險下降措施。

- 據鏈上專家稱，原因可能源於幾天前Balancer 被黑客攻擊，該攻擊造成了超過 1 億鎂的損失。

- Stable Labs 的 USDX穩定幣採用 delta 中性對沖機制，這意味著穩定幣的價值是通過抵押資產（如姨太、 大餅 ）和交易所衍生品空單之間的平衡倉位來維持的。

然而，11月初，價值1.28億鎂的Balancer被黑客攻擊後，這一機制失效。該事件導致Stable Labs的對沖倉位遭到一系列清算，造成提取壓力，迫使用戶大量將USDX兌換成其他穩定幣，導致USDX匯率倒。

Hyperithm Fund的研究員Min指出，USDX的投資組合已經超過兩個月沒有變化，這表明團隊幾乎沒有進行任何積極的風險管理。他還點擊，Stable Labs一度甚至在其投資組合中持有BANANA31等冷門山寨幣，這引發了人們對其投資能力和風險控制的質疑。

USDX 聲稱通過 delta 中性和美國Treasury策略產生收益，但據我所知，他們的投資組合已經兩個多月沒有變化了。

他們真的在進行積極的管理嗎？

他們甚至一度在作品集中收錄了像 BANANA31 這樣奇怪的別名。 pic.twitter.com/KDqSqZF5yD

— Min l Hyperithm (@ingerxyz) 2025年11月6日

- 情況變得更加複雜，因為據信與 Stable Labs 和 Babel Finance的創業家Flex Yang 有關的錢包被發現使用 USDX 作為抵押資產，在 Euler、Lista 和 Silo 協議上以高達 100% 的利率借入額外的穩定幣，例如 USDC、USDT 和 USD1，而且沒有債務的跡象。

- @arabebluechip 賬戶表示：“所有 USDC、USD1 和 USDT 的流動性都被 USDX 抵押貸款提取了，接受 100% 的利息支付卻沒有償還的意圖，這簡直荒謬。”

或許@StablesLabs可以解釋一下，為什麼創始人 Flex Yang 的錢包會與這些地址關聯。

看來所有 USDC / USD1 / USDT 的流動性都被 sUSDX / USDX 吸走，作為 Euler / Lista / Silo 的抵押品，支付 100% 的借款利息，而且似乎沒有償還的意圖……

— Arabe ₿luechip (@arabebluechip) 2025年11月5日

在這種情況下，Lista DAO被迫對USDX/USD1貨幣對進行緊急清算。該協議使用閃電貸清算了超過350萬枚USDX，並回收了290萬枚USD1，以穩定流動性。

📢 LIP 022 - 緊急投票：啟用 USDX 市場強制清算（re7 金庫）

應金庫管理員的要求，該提案將以緊急一小時投票的形式提出，以啟用 USDX/USD1 市場的強制清算機制。
🔹 @Re7Labs … pic.twitter.com/cs9ynd3XOH

— Lista DAO (@lista_dao) 2025 年 11 月 6 日

然而，僅僅幾天後，為 Lista DAO 建立金庫的 Re7 Labs 就透露，他們的一些金庫與 Stream Finance 的穩定幣xUSD 有關，穩定幣在損失 9300 萬鎂後剛剛失去了嚴重的錨定，這進一步加劇了問題的嚴重性。

Elixir被迫“扼殺”穩定幣deUSD

Stream Finance 的多米諾骨牌效應繼續蔓延到Elixir ，該項目宣佈停止運營穩定幣deUSD，該產品類似於Ethena Labs的 USDe。

Elixir 在過去 48 小時內不懈努力，目前已成功處理了 80% 的 deUSD 持有者的贖回（不包括 Stream）。

目前，Stream 持有約 90% 的 deUSDsupply（約 7500 萬美元），而 Elixir 持有類似比例的 deUSD 供應量……

— Elixir (@elixir) 2025年11月6日

- 根據 11 月 7 日在 X 上發佈的公告，Elixir 表示已完成對約 80% deUSD持有者的退款，並對剩餘餘額進行了快照，準備在不久的將來開設 1:1 兌換 USDC 的門戶網站。

- 該項目表示，目前的門戶鎖定是為了防止 Stream 在償還貸款之前拋售 deUSD，並建立一個新系統來處理未完成的轉換訂單。

Elixir 表示，目前的門戶鎖定是為了“防止 Stream 在償還債務之前拋售 deUSD”，並且正在構建一個新的請求門戶來處理剩餘的交易。

- 直接原因是 Elixir 的主要合作伙伴 Stream Finance 報告虧損 9300 萬鎂，目前債務多家 DeFi借貸協議至少 2.85 億鎂，其中Elixir 通過 deUSD 貸款佔了 6800 多萬鎂。

- Stream 使用 deUSD 來支持穩定幣xUSD，但在 xUSD 失去錨定後，Stream 破產，導致 deUSD 嚴重失去流動性，並對包括 Stable Labs 及其 USDX 在內的許多其他項目產生了連鎖反應。

Elixir 聲稱自己是唯一有權以 1鎂/deUSD 的價格獲得全額償付的債主，但據稱 Stream 目前拒絕債務或關閉倉位。Stream 估計持有 deUSD 總供應量的 90%（約 7500 萬鎂），而 Elixir 則以 Morpho 貸款的形式持有相應的資產。

Elixir目前正與Euler、Morpho、 Compound協議以及DeFi託管商合作，清算Stream倉位，收回資金並將資產重新分配給deUSD持有者。該項目聲明：

“我們相信deUSD仍然得到充分支持，並將確保1:1的贖回。任何受影響的有限合夥人或貸款人都將收到其投資的全部價值。”

deUSD原計劃於2024年中期上線，旨在成為“真正去中心化的合成美元”解決方案，甚至被Hamilton Lane的代幣化基金HLSCOPE選為資產。然而，Stream Finance的鏈崩盤事件，以及尚未完全消除的風險，次暴露了基於借貸機制和衍生品擔保的DeFi穩定幣模式的脆弱性。

Coin68合成