比特幣近期跌破 10 萬鎂，考驗了投資者的情緒和信心，但這種市值最大的加密貨幣迅速反彈，確認了其新的情緒關口。
分析師普遍認為，儘管短期內比特幣價格持續波動，但其結構性趨勢依然穩固，並可能繼續上漲。大多數專家認為，美國政府停擺是當前價格受阻的一個因素。
備選方案：週期中期，尚未進入“瘋狂”階段
庫存流量比（S2F）模型的創建者PlanB認為，此次回調是週期中期的一次突破。他的數據顯示，比特幣已連續六個月保持在10萬鎂以上——這是從阻力位到支撐位的關鍵過渡。
他認為，市場尚未進入狂熱階段，RSI 指數在 66 左右——遠低於前幾個週期峰值時的 80 以上的閾值。
“如果沒有瘋狂，”他說，“很難稱之為最後的巔峰。”
PlanB 預計，只要比特幣繼續與實際價格脫鉤（這是上漲週期持續進行的常見跡象），下一波大漲上漲就可能達到 25 萬美元至 50 萬鎂的區域。
亞瑟·海耶斯：“隱性”量化寬鬆即將到來
亞瑟·海耶斯認為，比特幣的短期疲軟源於鎂流動性收緊。自7月份美國提高債務上限以來，財政部一般賬戶（TGA）大幅上漲，吸走了市場流動性。
海耶斯指出，比特幣和鎂的流動性指標同時下降。
然而，他預測即將到來的逆轉——當美國政府重新開放並開始在TGA中花費鉅額資金量時——將標記一種“隱性量化寬鬆”的開始。
他認為，美聯儲將通過常備回購工具間接注入流動性，擴展資產負債表，但不會官方稱之為量化寬鬆。
“當美聯儲開始發放政客們的支出時，比特幣就會上漲，”他說。
拉烏爾·帕爾：流動性氾濫即將到來
拉烏爾·帕爾的流動性模型描繪了類似的景象。他的GMI流動性指數——追蹤全球貨幣和信貸供應——仍處於長期上升趨勢。
帕爾將當前時期稱為“痛苦之窗”——流動性收緊，恐慌情緒考驗著投資者的信心。但他預測，形勢即將發生急劇逆轉。
美國財政部將向市場注入 2500 億至 3500 億鎂，量化緊縮計劃將結束，隨後將下降。
隨著全球流動性上漲——從美國到中國再到日本——帕爾點擊：“當這個數字上漲時，其他所有數字上漲。”
展望：先積蓄後擴展
根據模型分析，總體結論很明確：比特幣已經超越了流動性不足導致的回調。巨鯨正在買入，技術支撐位穩固，宏觀背景再次倒向流動性。
隨著財政和貨幣政策的排序，短期波動可能會持續，但總體結構有利於復甦和積累階段。
如果流動性指標在 2026 年第一季度開始再次上漲，Hayes 和 Pal 都認為比特幣的下上漲可能就從它剛剛成功守住的底部開始——即跌破 100,000鎂的考驗。
巨鯨資金流：零售恐慌之際，資金強勁積累
CryptoQuant 的數據顯示，持有 1,000 至 10,000 個大餅的大型錢包在過去一週內積累了約 29,600 個大餅，價值約 30 億鎂。
他們的大餅總持有量已上漲350.4 萬枚大餅——標記自 9 月以來的首次重大增持。
在零售情緒暴跌、該ETF錄得20億鎂提取之際，這波購買熱潮出現了。
分析師認為這種背離表明機構正在悄悄買入，從而加強了比特幣在 10 萬鎂附近的支撐區域。
