兆美元大戰：伊隆馬斯克還是以太坊？

當埃隆·馬斯克的Threshold突破萬億美元大關時，這不僅僅標誌著他個人的成功，更預示著經濟史進入了一個新階段，在這個階段，個人的影響力將足以與整個國家相媲美。

作為一名比特幣信徒，我認為中本聰關於去中心化財富和民主化金融的願景是分散權力的藍圖，是使價值不再依賴於單一主體的一種方式。

然而，隨著資本、人工智能和政策圍繞著馬斯克不斷擴張的商業帝國運轉，他的崛起也暴露了我們與這種精神的背離程度。

“價值”的概念可能正在再次鞏固，這次不是在政府或銀行，而是在那些將技術作為一種槓桿手段的個人。

有人說，比特幣體現了私有財產最純粹的形式：不可沒收、無國界、自主。

從這個角度來看，中本聰可能並不認為萬億富翁是去中心化的失敗，而是去中心化的合乎邏輯的、或許是無意的結果。

埃隆精心策劃的薪酬計劃

截至今日，特斯拉股東已批准一項薪酬方案，如果該計劃的里程碑得以實現，埃隆·馬斯克的淨資產可能會增加到 1 萬億美元。

在特斯拉 11 月 6 日的年度股東大會上，超過 75% 的投票支持一項多年期、期權密集型計劃，該計劃只有在特斯拉克服運營和估值障礙（包括市值接近 8.5 萬億美元以及大規模部署自動駕駛和人形機器人）後才會支付。

特斯拉計劃中蘊含的數學原理建立了一個不尋常的比較：一個人的股權投資額有可能超過市值排名前四的加密貨幣的總和。

如何抵達終點：財富、權力和政策

如果馬斯克的所有股份都歸屬並被行使，他的實際持股比例可能會達到 20% 左右，但這取決於股份稀釋和融資情況。

以8.5萬億美元的市值計算，僅特斯拉一家就持有27%的股份，價值約2.295萬億美元。截至2025年中期，SpaceX在私募市場的估值接近3500億美元，而一些樂觀預測認為，到2030年，SpaceX在國防和寬帶領域的市值將達到數萬億美元。

關於xAI（擴展人工智能）融資規模的傳聞在750億美元到2000億美元之間。這種期權授予的凸性將個人財富與少數幾種二元結果掛鉤，其中最主要的是無人駕駛出租車和人形機器人。

這些審批既受政策限制，也受技術限制。在加州，特斯拉持有的是車輛管理局（DMV）頒發的安全駕駛員測試許可證，而非解鎖商業規模運營所需的無人駕駛測試和部署許可證。根據州政府記錄和路透社的報道，加州公共事業委員會（CPUC）的單獨審批負責車輛運營的各個階段。

NHTSA 對完全自動駕駛功能的審查仍然是一個重大風險，正如 Ars Technica 此前報道的調查所顯示的那樣。

從宏觀角度看萬億美元加密貨幣挑戰

目前，埃隆·馬斯克的淨資產超過了任何單一競爭幣網絡。只有比特幣的市值超過2萬億美元，高於馬斯克，而我對BTC非常看好，相信它將繼續跑贏任何個人投資者的投資組合。

市值排名第二的以太坊，近幾個月來市值在 3900 億美元至 6000 億美元之間波動，目前約為 4000 億美元，比馬斯克的財富少了約 1000 億美元。

那麼我們來做一些基本的預測建模。

在保守的假設下，自動駕駛技術延遲實現，Optimus 仍處於小眾市場，到 2035 年，特斯拉的估值將達到 3 萬億美元，馬斯克持有的特斯拉 25% 股份將帶來約 7500 億美元的收益，SpaceX 的估值將達到 5000 億美元，xAI 的估值將達到 500 億至 1000 億美元。

這產生了大約 1.3 萬億至 1.35 萬億美元的總資產，扣除運營成本、稅收和貸款後，淨資產徘徊在 1 萬億美元以下，但可能不會超過 1 萬億美元。

相比之下，如果以太坊的價值為 5000 美元，擁有 1.25 億枚代幣，那麼其市值約為 6250 億美元。

在基本情況下，特斯拉市值達到 5 萬億美元，Optimus 首先在工廠中投入使用，能源規模擴大，馬斯克持有的特斯拉股份價值約為 1.25 萬億至 1.45 萬億美元，SpaceX 市值達到 1 萬億美元，xAI 市值達到 2000 億美元。

這種配置使得萬億美元的淨值成為基本結果，而以太坊即使價格接近 10,000 美元，擁有 1.2 億至 1.25 億枚代幣，其價值也約為 1.2 萬億美元至 1.25 萬億美元。

在樂觀情況下，特斯拉市值達到8.5萬億美元，無人出租車被廣泛採用，人形機器人實現大規模交付，SpaceX市值接近2.5萬億美元，xAI（擴展人工智能）市值超過5000億美元。馬斯克的財富將達到數萬億美元。

這並非英雄與協議之間的比較，而是股權選擇權與網絡採用率之間的比較。

因此，假設特斯拉的市值保持在 3 萬億美元以下，以太坊要想在未來十年內超越馬斯克並率先達到 1 萬億美元的估值， ETH 的價格需要突破 10,000 美元。

億萬富翁的影響力與財富政治

但我認為，圍繞這些數字的社會框架也很重要。

劍橋大學出版社發表的研究表明，對超級富豪的欽佩，以及相關的精英統治或制度合理化信念，會降低人們對財富再分配和累進稅制的支持，包括低收入群體的支持。

政治學的長期研究表明，政策結果對富裕人士的偏好比對普通公民的偏好更為敏感，這表明極端的集中可以帶來持久的政治影響力。

與此同時，經濟學研究發現，接觸更富裕的同齡人會降低生活滿意度，增加炫耀性消費和借貸，對收入分配的低端人群影響尤為顯著，這已在《經濟學季刊》及相關研究中得到證實。

2024 年哈里斯民意調查顯示，大多數人認為億萬富翁對社會的貢獻不夠，英國的民意調查也表明，人們普遍擔憂超級富豪的政治影響力。

這些並非圍繞名人的抽象氛圍，而是億萬富翁的魅力和媒體報道反過來影響預算、選票和債務的渠道。

從規模的角度出發，有助於確定倫理問題。

福布斯統計，到 2025 年，全球億萬富翁人數將達到 3028 人，創歷史新高，而世界人口約為 82.3 億，這意味著大約每 270 萬人中就有一位億萬富翁。

目前世界上尚無萬億富翁。瑞銀估計全球家庭財富總額為450萬億美元。一萬億美元約佔該總額的0.22%。路透社對瑞銀數據的總結顯示，全球成年人財富中位數僅為數千美元，超過80%的成年人財富不足10萬美元。

一萬億美元的個人財富大約相當於1億到1.3億成年人（中等收入人群）的全部淨資產。從百萬富翁到億萬富翁的財富增長速度極其緩慢。將一萬億美元作為公眾的奮鬥目標，在數字上是不合理的。

政策選擇是影響最終結果的關鍵因素。維持現狀的規則會讓頂層人群的財富不斷累積，而鑑於政策響應速度的明顯偏差，負擔能力問題往往滯後於財富積累速度。

祖克曼提出的模型，以及樂施會引用並由《華盛頓郵報》報道的方案，對億萬富翁的財富徵收每年 2% 的定向稅，每年將籌集約 2500 億美元，這筆錢可以用於公共產品或生活成本補貼，同時適度削減尾部稅負。

文化從崇尚偉人的敘事轉向系統性的進步敘述，這提高了人們對實驗性環境下累進稅制的支持，從而對億萬富翁崇拜的溢出效應起到了較弱的制約作用。

政策和公眾認知塑造了這場萬億美元競賽。

這些措施本身並不會改變特斯拉的估值計算方式或加密貨幣的需求曲線。它們只是調整了極端財富存在的環境。

特斯拉內部也存在治理方面的問題。期權凸性定價和批准是由股東而非董事會完成的，這既回應了一個批評，又引發了另一個批評。

如果國家許可和安全機構有效地控制了支撐該計劃的自治資金流，那麼公共監督現在就位於價值數萬億美元的私人財富選擇權的上游。

據路透社和加州車輛管理局的記錄顯示，特斯拉在關鍵市場實現自動駕駛出租車規模化運營仍需獲得無人駕駛測試和部署許可，美國國家公路交通安全管理局（NHTSA）的審查仍在進行中。最終決定方案能否實施的，將是這些審批的日程安排，而非新聞發佈會。

我們不需要對馬斯克歡呼或喝倒彩就能清楚地看到兩者之間的區別。

貨幣網絡規模達到一萬億或兩萬億取決於其普及率、吞吐量和資金流動。相比之下，創始人規模達到一萬億或更多則取決於一系列特定的技術和監管方面的突破。

人們可以欣賞卓越的執行力或精湛的工程技術，但不必推崇那種崇拜億萬富翁的文化，因為這種文化會削弱人們對財富再分配的支持，並放大精英階層對政策的影響力。道理顯而易見，崇拜與否完全取決於個人選擇。

歸根結底，無論是第一個達到 1 萬億美元目標的人是個人還是網絡，更重要的問題是，我們想要賦能哪種系統：建立在個人抱負之上的系統還是建立在集體行動之上的系統？