作者：Eric，Foresight News
原標題：增收不增利，Gemini 股價績後創下新低
美國當地時間 11 月 10 日盤後，上市不久的 Gemini 公佈了上市後的首份財報。報告顯示，Gemini 三季度淨收入 4977.5 萬美元，同比增長 104.4%，環比增長 51.8%，高於市場預期的 4684 萬美元；但在收入大幅增長的同時，淨利潤卻依然為負，虧損也幅度同比增長 76.9% 至 1.595 億美元，每股收益 -6.67 美元，大幅超出 -0.767 美元的市場預期。
因投資者對 Gemini 虧損不斷擴大的擔憂，Gemini 股價盤後一度跌破 15 美元並創下上市後新低，距離最高價已跌去 2/3。
收入方面，Gemini 在交易收入和服務收入上均顯著提升。三季度 Geimi 交易收入為 2633.7 萬美元，同比增長超 80%。本季度 Gemini 平臺總交易量為 164 億美元，同比增長 144.8%，環比增長 45.1%。服務收入方面，在信用卡、機構質押和託管業務上的發力使得三者本季度收入分別同比增長 226%、89.7% 和 75.6%。
據股東信提供的數據，Gemini 信用卡開戶數量已突破 10 萬，消費額超過 3.5 億美元，環比翻番；同時，平臺質押資產價值達到 7.41 億美元。本季度服務收入佔總收入比重達到 39%，而一年前這一數字還不到 30%。
收入增長的同時，Gemini 的運營成本也以更高的比例上升。三季度 Gemini 運營支出達到 1.71 億美元，同比提高了 123.1%，銷售和市場費用更是同比上升了接近 7 倍。
運營支出的提升比例大於收入提升的比例，加上繼續擴大的虧損，Gemini 上市後的首份答卷非常糟糕。直到目前，Gemini 依然沒有證明擁有自我造血的能力，雖然虧損部分來自於 IPO 的支出，但即使計算 EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤），Gemini 三季度依然虧損 5240 萬美元，同比增加了 3.4%。
增收不增利通常會被認為是企業運營能力的問題。事實上，Gemini 的 IPO 文件寫明瞭一個很大的風險：截至今年 6 月 30 日，Gemini 總借款已經接近 14 億美元，其中有 12.8 億美元的借款由 Gemini 創始人倆兄弟旗下投資公司提供，在這 12.8 億美元之中，還有超過 4 億美元的借款可以在 IPO 之時以 IPO 價格折價 20% 轉換為股份。甚至 Gemini 也明確表示，上市融資就是為了還債。
在這種情況之下，Gemini 上市後股價一路下跌是完全意料之內的。如果說硬要找出一些值得期待的點，那就是其總負債已較去年年底下降 9.2% 至 16.85 億美元。可支配現金也較去年同期增加了 118.6% 至 11.08 億美元。如果 Gemini 可以在短期的投入後實現「支出下降，收入增長」的情況，則可能意味著企業運營狀況的好轉。
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