自7月以來，長期持有比特幣(BTC)的投資者已拋售超過30萬枚BTC，其中相當一部分被交易所交易基金(ETF)和機構投資者吸收。這表明加密貨幣市場正在發生一場“悄無聲息的財富轉移”。
據鏈上分析師Shenaka Anslem Perera稱，早期持有比特幣長期錢包（超過155天未進行任何操作的錢包）的用戶正在通過場外交易和ETF結構出售比特幣，在不引起價格大幅下跌的情況下重新配置財富。總出售量約為30萬枚比特幣，約合33萬億韓元。
目前，領先的比特幣現貨ETF——貝萊德和富達——共持有140萬枚比特幣（約合139萬億韓元）。儘管10月份出現了29億美元（約合3.9萬億韓元）的資金流出，但市場已顯現復甦跡象，11月初流入資金達3億美元（約合4100億韓元）。
彭博社ETF分析師Eric Balchunas在上個月11日分析指出，ETF資金流出27億美元（約合3.7萬億韓元），僅佔總資產管理規模的1.5%，這意味著98.5%的持倉依然穩健。
佩雷拉表示，儘管發生了這些結構性變化，比特幣價格依然穩定，在9.5萬美元至10.6萬美元之間波動，波動率降至35%，僅為歷史平均水平的一半。未實現虧損也僅為3.1%，表明市場穩定。
這種長期持有者和機構之間的交易結構正在打破以往比特幣價格週期的邏輯。雖然比特幣通常在減半後上漲超過150%，但本輪週期僅上漲了41%。佩雷拉將這種變化歸因於ETF和企業國債帶來的“持續買入等待”局面。該策略也有助於市場穩定，迄今為止持有超過64.1萬枚比特幣。
對於市場下一步走勢，各方意見不一。日本研究公司XWIN分析稱，10.7萬美元（約合1.43億韓元）至11.8萬美元（約合1.58億韓元）之間形成的強阻力位尚未被突破，長期持有者的拋售壓力依然存在。
比特幣目前交易價格約為 104,500 美元（約合 1.4 億韓元），本月下跌約 8%，但年初至今上漲 18%。一些人預測，如果價格在一段時間內保持在 100,000 美元（約合 1.35 億韓元）以上，且機構資金持續流入，則可能開啟新一輪牛市。反之，如果下跌趨勢被突破，則可能考驗 88,500 美元（約合 1.2 億韓元）的關鍵支撐位。
這一現象表明加密貨幣市場“遊戲規則”發生了根本性轉變。分析表明，一種由機構驅動的新型價格結構正在形成，取代了以往由個人投資者主導的劇烈波動。
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