加密貨幣衍生品：分析報告 – 第 46 周

BlockScholes對加密貨幣衍生品市場的每週回顧。

主要見解：

儘管現貨市場在週末末出現小幅反彈，但BTC和ETH的衍生品市場情緒依然喜憂參半。永續合約的融資利率在經歷了上週末的下跌後，目前雖處於低位但仍為正值。期貨收益率依然穩健，但表明短期BTC期貨價格相對於現貨價格的溢價幾乎為零。然而，短期波動率微笑曲線仍然強烈偏向價外看跌期權，並未因現貨價格上漲而得到提振。儘管只有以太坊的期限結構出現倒掛，但由於交易員不願將11月初的劇烈波動排除在價格之外，兩個市場的波動性仍然居高不下。

布洛克-斯科爾斯BTC風險偏好指數

布洛克-斯科爾斯ETH風險偏好指數

期貨隱含收益率

1個月期限平值債券隱含波動率

永續互換融資利率

BTC資金費率– 上週末資金費率的急劇下降表明，平倉多頭頭寸或通過衍生品合約建立空頭頭寸的需求強勁——該費率目前雖小但仍為正值。

ETH資金費率– 資金費率反映出比 ETH 負偏態期權市場更為樂觀的前景。

期貨隱含收益率

BTC期貨隱含收益率——在 10 月底經歷了一段較為持續的上漲行情後，短期BTC期貨的交易價格與現貨價格非常接近。

ETH期貨隱含收益率——7天期貨收益率保持小幅正值，而期權市場反映出短期看跌的立場。

BTC期權

BTC SVI ATM 隱含波動率——導致 ETH 期限結構反轉的劇烈波動並沒有對BTC波動率表面產生同樣的影響。

BTC 25 Delta 風險逆轉——隨著週末臨近， BTC波動率微笑曲線比 ETH 更偏向看跌。

ETH期權

ETH SVI ATM 隱含波動率– 週五現貨市場的劇烈波動導致期限結構再次出現短暫倒置，但目前尚未完全解決。

ETH 25 Delta 風險逆轉——週末ETH現貨價格的上漲並未得到ETH微笑指標上漲趨勢的支持。

市場綜合波動率表面

CeFi COMPOSITE – BTC SVI – 9:00 UTC 快照。

CeFi COMPOSITE – ETH SVI – 9:00 UTC 快照。

上市到期波動率微笑曲線

BTC 11月28日到期– UTC時間9:00快照。

ETH 11月28日到期– UTC時間9:00快照。

跨交易所波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

恆定到期波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

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作者

由於

Andrew Melville 和 Thahbib Rahman， Block Scholes

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