幾個月來，加密貨幣交易員一直根據美國每月公佈的通脹數據來把握槓桿、資金和流動性的時機。
本週，那些原本希望近期政府重新開放投票能帶來新的宏觀經濟數據的人失望地發現，沒有任何相關數據公佈。美國勞工統計局在10月份表示：
“在政府恢復正常服務之前，其他任何發行計劃都不會重新安排或製作。”
上一份完整的 CPI 報告（涵蓋 9 月份）在 10 月 24 日晚些時候發佈，這是由於停擺中斷了正常的運營。
所有項目指數報324.80，總體通脹率和核心通脹率同比均為3.0%。Trading Economics目前將12月10日列為CPI公佈的下一個日期。
10月份紙媒數據缺失為何對市場至關重要
十月份出現了一個可能永遠無法填補的空缺。由於停擺導致全部課程被取消，這表明現在將會出現空缺。
白宮新聞秘書將這一差距歸咎於民主黨人，並斷言：
“民主黨人可能已經對聯邦統計系統造成了永久性損害，10 月份的消費者物價指數和就業報告可能永遠不會發布。”
如果沒有那項調查，美國勞工統計局（BLS）就無法在11月13日發佈更新數據，而11月13日通常是市場收到10月份數據的日期。官員們表示，即使運營恢復正常，10月份的數據也可能無法重建，因為沒有可供參考的原始數據。
對於加密貨幣市場而言，沒有具體的數字比任何假設值都更重要。比特幣和以太坊本週初都預示著一場可能出現的劇烈波動，但這場波動最終並未發生。儘管如此，市場波動依然存在。
現貨比特幣當日下跌約6%，整個加密貨幣市場一片下跌。流動性依然疲軟，衍生品未平倉合約量小幅下降，這一走勢表明市場正等待宏觀經濟信息，但這些信息並未出現。
缺失的 CPI 數據打破了通常將通脹數據與加密貨幣價格走勢聯繫起來的鏈條。
通常情況下，疲軟的財政數據會提振市場對美聯儲寬鬆政策路徑的預期。國債收益率小幅下降，美元走弱，包括比特幣在內的風險資產受到追捧。
更強勁的經濟數據會產生相反的效果，強化市場對收緊政策的預期，並對長期資產構成壓力。
由於缺乏數據，利率交易部門無法獲得實際收益率或盈虧平衡通脹率的新參考信息。美聯儲的政策展望更多地依賴於其講話、市場通脹互換和次要指標。
這種宏觀真空進一步推動加密貨幣扮演未來政策預期指標的角色，而不是簡單地作為股票的高貝塔係數延伸。
在沒有消費者物價指數(CPI)數據的情況下，交易部門更加依賴流動性、ETF資金流動和期權倉位。由於新的單邊槓桿交易暫停，主要期貨貨幣對的融資利率有所下降。
所有這些都將人們的注意力轉移到12月10日，即CPI發佈日曆上的下一個日期。Trading Economics將這一天列為“下一次發佈”，儘管數值字段為空，這表明它只是一個佔位符，而不是已確認的數據集。
10月份無法彌補的CPI缺口對市場的影響
現在市場需要對這一日期可能帶來的三種主要結果進行定價。
一種方法是讓勞工統計局使用部分樣本、插補或基於模型的估計來管理 10 月份 CPI 的某種形式的重建。
如果這種情況發生，交易員可能會認為該數據的質量低於正常印刷品，因為其所依據的調查方法並非標準方法。加密貨幣市場的反應可能較為溫和。
如果月度總體變化幅度為 0.2% 或更低，符合受控通縮趨勢，通常會出現美元走軟、收益率回落和比特幣反彈的局面。
未來一兩天，隨著交易者重新承擔更高的風險，以太坊的表現可能會優於其他加密貨幣。規模較小的山寨幣往往會跟隨上漲，一旦流動性轉向風險較低的加密貨幣，它們的漲幅通常在 5% 到 12% 之間。
如果重建後的數字或 11 月份的乾淨數據落在 0.3% 至 0.4% 左右的“粘滯”區域內，那麼政策傳遞的信息就變得不太明確了。
收益率可能在窄幅區間波動，加密貨幣最終收盤價可能與開盤價相近。比特幣價格可能持平，而其他加密貨幣表現可能遜於比特幣，因為交易者會降低邊際風險。
由於短期套期保值資金流動佔據主導地位，永續期貨的融資利率可能會滑入略微負值的區間。
第三種情況是通脹數據強勁，達到或超過0.5%。這將強化市場對美聯儲需要維持緊縮政策更長時間的預期，從而推高美元匯率，並推高各級國債收益率。
在之前的事件中，這種組合往往會導致比特幣日內下跌 3% 至 6%，以太坊價格出現更劇烈的波動，以及其他加密貨幣普遍去槓桿化。
在這種洗盤中，清算規模通常是近期正常水平的兩到四倍，因為過度槓桿化的頭寸被迫退出。
CPI數據缺失如何重塑短期宏觀交易
更不尋常的情況是，12 月 10 日根本沒有 10 月份的 CPI 數據，因為美國勞工統計局 (BLS) 認為缺失的調查無法可靠地重建，或者流程中出現了額外的延誤。
在這種情況下，下一次準確的讀數將反映 11 月份的情況，而硬通脹數據點之間的差距將延長至近兩個月。
國債需要更加依賴盈虧平衡市場和通脹互換來錨定預期。“收益率曲線溢價”這一術語可以為真實價格動態的不確定性提供更大的風險緩衝。
Trading Economics 目前預測，明年通脹壓力將持續，CPI 將逐月上漲。
對於數字資產而言，通脹數據不可靠或不規律的世界引入了一種新的宏觀經濟體制。
加密貨幣正逐漸成為一種“宏觀平滑”的資產類別，其交易受 ETF 資金流動、僅做多頭配置者的結構性需求、公司資產負債表決策以及美元流動性管道等緩慢變化的因素影響。
由預定數據驅動的短期波動將會減少，取而代之的是更長的不確定性時期，這種時期會受到政策溝通和特有的加密貨幣事件的影響。
這種機制可能會鞏固比特幣作為行業基準的地位。當宏觀經濟不確定性高而數據匱乏時，交易者對風險等級更高的代幣的需求會降低。
資本往往會集中到流動性更強、前景更清晰、衍生品市場更發達的資產上。依賴高槓杆或投機動能來支撐價格的山寨幣，在常規宏觀經濟數據發佈恢復之前，可能很難找到這些有利條件。
CPI 差距也凸顯了替代數據來源和預測模型的重要性，這些模型試圖從高頻輸入數據（如信用卡消費、運費或在線價格）推斷通貨膨脹。
傳統宏觀經濟交易部門已經追蹤這些指標，但由於沒有美國勞工統計局 (BLS) 的月度檢查點，這些指標的權重更大。
如果正規通脹機制持續不穩定，加密貨幣交易者可能需要更加系統地運用此類工具。
目前來看，CPI 數據並非意外上漲或下跌，而是宏觀經濟日曆上的一個空白期。
最新確認讀數顯示，9 月份指數水平為 324.80，總體通脹率和核心通脹率均為 3.0%。
12月10日的下一個條目是空白字段，可能包含也可能不包含10月份缺失的數據。加密貨幣市場圍繞著這一空白進行交易，等待觀察全球最受關注的通脹指標是否會重新出現，或者宏觀經濟數據真空是否會持續存在。
