MicroStrategy現在的負債超過了其比特幣的價值。

Strategy公司市值首次跌破其比特幣持有量的淨資產值，這在公司歷史上尚屬首次。

這一逆轉意味著該公司目前持有的比特幣總價值低於其為獲取這些比特幣而承擔的總債務。分析師擔心，如果熊市持續，Strategy可能會陷入惡性循環。

債務負擔轉化為負債

比特幣今日的暴跌與最大的企業比特幣持有者 Strategy（前身為 MicroStrategy）面臨的越來越大的壓力密切相關。

比特幣跌破 10 萬美元Threshold後，市場情緒驟然轉變，截至發稿時，交易價格接近 95,562 美元。此次下跌加劇了人們對 Strategy 槓桿頭寸的擔憂，給本已脆弱的市場環境雪上加霜。

此次人事變動也再次引發了人們對其資產配置模式長期可行性的質疑，該模式嚴重依賴激進的槓桿。董事長邁克爾·塞勒利用數十億美元的借貸資金來擴大公司持有的比特幣數量，這既放大了收益，也放大了風險。

當比特幣價格上漲時，槓桿作用會放大收益。但當價格下跌時，公司的債務負擔就會成為其脆弱點。

這份操作指南引發了交易員們新的擔憂，他們認為Strategy可能會陷入所謂的“死亡螺旋”。BTC價格的下跌正在不斷侵蝕該公司抵押品的價值。

在這種情況下，該公司可能被迫出售部分股份以履行其義務。即使這種情況最終沒有發生，僅僅是這種可能性就足以促使市場參與者重新調整策略。

賽勒談拋售投機行為

除了策略本身的結構性槓桿風險之外，市場參與者還擔心，如果賽勒拋售部分持股，市場將會遭受怎樣的影響。

Strategy目前持有641,692BTC，約佔總流通量的3%。如果該公司被迫出售其中相當一部分比特幣，由此導致的供應量增加可能會對市場產生重大影響。

日益增長的擔憂促使賽勒就比特幣可能遭遇拋售的猜測做出回應。在接受CNBC採訪時，這位Strategy創始人重申了他對比特幣的長期信心，並駁斥了拋售傳言。

“我的看法是，比特幣的表現將優於黃金，將優於標普500指數，它是數字資本，所以如果你是一位長期投資者，這裡就是你應該關注的地方，”賽勒說。

儘管他信心滿滿，但今天的事態發展不可避免地引發了人們對Strategy積累戰略結構性脆弱性的擔憂。

這篇文章《MicroStrategy 現在欠的錢比它擁有的比特幣還多》最初發表在BeInCrypto上。