- 流動性轉折點：降息和暫停量化緊縮發出流動性迴歸的信號，但市場仍然謹慎——早期寬鬆政策並不能保證加密貨幣立即上漲。
- 比特幣從 10/11 衝擊中復甦：比特幣在 10/11 黑天鵝事件後趨於穩定，但動能依然疲弱；市場正在尋求趨勢反轉的確認。
- 競爭幣輪動開始，但尚未進入全面行情：部分資金已開始輪動至山寨幣，但競爭幣的全面行情需要BTC更穩定的走勢以及更明確的宏觀利好因素。
隨著降息和量化緊縮政策暫停，市場流動性正逐步恢復，但市場情緒依然謹慎。比特幣在10/11衝擊後趨於穩定，但缺乏強勁的上漲勢頭。資金已開始初步輪動至山寨幣，但要迎來完整的山寨幣上漲季，仍需BTC更加穩定，以及更明確的宏觀利好因素。
10 月 11 日，市場流動性被徹底清除——現在還是牛市嗎？
10月11日無疑是加密貨幣市場的終結。許多人醒來後發現自己的持倉已化為烏有。更令人震驚的是，最大的受害者並非來自槓桿合約清算，而是來自循環借貸。眾所周知，這一輪交易是一場金融騙局，誘使眾多散戶投資者投入畢生積蓄。隨後，頂級交易所和項目方不斷推出IPO和Alpha測試，催生了循環借貸的趨勢， USDT被用作抵押品，借入更多USDT以最大化代幣價值。這引發了許多推特KOL質疑這是否是一場加密貨幣陰謀。許多人一夜之間損失了80-90%的資產，一切從零開始。
閱讀更多： 當市場低迷時，耐心和遠見決定勝負
10月11日之後，這些資金都去哪兒了？
從多頭和空頭、交易所和貸款人這三個角色的角度來看，我將使用資金變化作為主要指標進行參考和分析。
多頭和空頭頭寸的資金變化？
首先，我們來分析多空頭寸的資金變化。對於多頭頭寸，10月11日凌晨5點出現的大紅色K線下跌了近15%，這實際上相當於完全平倉，因此可以被視為絕對虧損。相反，空頭頭寸真的盈利了嗎？這根K線在15分鐘圖上收盤時下影線接近7%。除非設置了止損單或密切監控，否則基本上不可能從中獲利。
交易所層面的資金變動？
接下來，我們來分析一下交易所。我的想法很有意思。我簡單地將它們分為頂級交易所和非頂級交易所，區分標準是訂單簿的深度以及市場能否承受恐慌性拋售。對於二三線交易所來說，這簡直是一場災難。做市商們也只能拆東牆補西牆，以避免像FTX那樣的崩盤。
關於借款資金的變化？
第三，我們來分析借款人的角色。如前所述，借款人是此次黑天鵝事件中清算的主要目標。根據目前的瞭解，初始抵押率高於85%和低於85%的借款人都可能被清算。分析之後，誰從中獲利？毫無疑問是交易所（更準確地說，是流動性充裕的交易所）。對於交易所而言，循環貸款事件並未對其造成影響。其次，交易所擁有充足的儲備資產，並不懼怕市場恐慌性拋售。第三，當日的清算市值創歷史新高，清算成本也極其驚人。
圖片來源：幣安交易所 - BTC日線圖
圖片來源：幣安交易所 – BTC 1 小時圖
黑天鵝事件是否必然導致熊市？
歷史上，以往年末熊市的轉變都伴隨著重大的黑天鵝事件，例如 Luna 事件、NFT 熱潮以及 FTX 的崩盤。這些事件之後往往伴隨著價格的逐漸下跌。回顧過去，10 月 11 日確實是近幾個月來的價格高點，但此後的價格走勢至今仍未出現明顯的反彈。這究竟是暫時的回調，還是熊市的到來？
近期市場趨勢
1.BTC近期走勢：BTC近期跌破10萬美元大關，目前交易價格為96,200美元。它已先後跌破99日均線和200日均線，跌勢加速。跌破均線後並未出現預期的反彈，市場流動性枯竭，資金正流入穩定幣和黃金等資產。
圖片來源：幣安交易所 - BTC日線圖
2. 近期ETH價格走勢：ETH目前交易價格低於99日均線和200日均線，走勢與BTC類似。當前價格為3201美元，表現優於BTC，曾兩次測試3050美元關口。2800美元至2900美元附近存在潛在支撐，值得密切關注。以太坊未來的價格走勢將決定散戶投資者期待的“競爭幣季”是否會到來！
圖片來源：幣安交易所 - ETH日線圖
近期重大新聞
市場恐慌指數目前在16左右，與3月12日的情況類似。我們來看一些近期的重要新聞：
美國政府關閉市場持續了43天，創下歷史新高。儘管上週已宣佈市場關閉結束，但市場價格尚未反映出這一消息，大多數機構投資者和大戶仍選擇觀望。
2. 美聯儲將12月份的利率預期從90%下調至50%，嚴重打擊了加密貨幣市場的信心。近期美國股市的上漲勢頭並未反映在加密貨幣市場；事實上，美國股市的下跌加速了加密貨幣市場的下滑，進一步加劇了恐慌情緒。
3. 近期通過的《盧米斯法案》值得關注。該法案旨在明確界定美國法律如何對加密貨幣、穩定幣和交易所進行分類和監管。多年來，監管責任的劃分一直不明確。該法案將明確區分證券和商品，確定資產應由美國證券交易委員會（SEC）還是美國商品期貨交易委員會（CFTC）管轄。
圖片來源：幣安交易所 - 恐慌指數
結論：不要讓市場情緒影響你的判斷。
10月11日的事件不僅重塑了價格，也重塑了市場心理。黑天鵝事件有效地震盪了散戶投資者。儘管流動性有所恢復，但降息等宏觀經濟信號預示著未來寬鬆政策的可能。加密貨幣分析表明，現貨交易仍然可行。在評估BTC和ETH倉位時，理性分析勝過情緒化的投機。
熊市還是回調？決定競爭幣行情的關鍵因素
決定最終結果的兩個因素是：比特幣的穩定性和宏觀經濟的明朗程度。如果BTC持續低於關鍵移動平均線，流動性被困在穩定幣中，那麼其上漲勢頭將難以恢復。然而，如果比特幣重新站穩支撐位，宏觀經濟形勢趨於穩定，資金可能會回流到其他加密貨幣，從而引發競爭幣行情。ETH的表現將反映整個競爭幣市場的健康狀況。
市場新聞：流動性將決定下一步走勢
市場正處於過渡期：雖受衝擊，但基本面依然穩固。市場新聞顯示，儘管散戶紛紛退出，機構投資者的興趣依然濃厚。下一步走勢取決於流動性，而非投機。密切關注資金從穩定幣向BTC、ETH和其他加密貨幣的輪動——這將預示著競爭幣的牛市是否即將到來，或者是否還需要更多時間恢復。
〈 市場新聞與趨勢分析！競爭幣季節會回來嗎？ 〉 本文文章首發於《 CoinRank 》。
