“這幾天的 K 線都是下跌有量，上漲無量，這說明有人在主動拋貨。”
11 月 18 日，這句在 X 平臺上流傳的評論，精準地抓住了近期所有交易員的共同感受。市場陷入了一種詭異的“壓抑”狀態，每一次反彈都顯得“有氣無力”，似乎有一隻看不見的手，在持續不斷地、機械地拋售。
市場在恐慌“門頭溝”（Mt. Gox）的幽靈，但他們很可能找錯了“砸盤俠”。
一份基於 11 月法庭文件的最新深度報告揭示了一個被市場忽視的、更具結構性的拋壓來源：英國政府。
在“加密女王”錢志敏（Qian Zhimin）一案中，英國當局已成功查獲並控制了超過 61,000 枚比特幣。而現在，所有的證據都表明，英國政府正在積極準備“清算”這筆資產，其動機不是“價值投資”，而是為了填補其數百億英鎊的“財政缺口”。
與“門頭溝”那群“HODLers”債權人截然不同，一個理性的、以盈利為目的的、手握 6.1 萬枚 BTC 的“國家級巨鯨”，即將成為一個長期的市場“壓力位”。
意圖確認：英國正在“招標”變現
關於這 6.1 萬枚 BTC 的命運，市場曾有過“浪漫”的幻想。
行業團體和評論員 曾公開呼籲，希望英國政府能效仿薩爾瓦多，將這批“數字黃金”納入“國家戰略儲備”。
然而，英國財政部已明確拒絕了這一提議，理由是“擔憂波動性”。
英國政府的意圖非常明確：出售。
他們沒有空談。有報告披露，英國內政部（Home Office）已通過其商業服務機構 BlueLight Commercial，發佈了一份價值高達 4000 萬至 6000 萬英鎊的正式招標。
這份招標的目的，就是尋求建立一個“加密貨幣存儲和變現框架”。
招標文件的用詞直截了當，即尋求一個“基於 SaaS 的託管和交易服務”，以實現查獲資產的“出售”（realisation）。
所有的猜測都可以結束了。清算變現是唯一被執行的路徑。
動機分析：50 億英鎊的“財政缺口”
英國政府為何如此急於出售？
答案很簡單：他們需要錢。
分析指出，英國政府正面臨著 50 億至 200 億英鎊的巨大“財政缺口”。財政大臣雷切爾·裡夫斯（Rachel Reeves）正“密切關注”這筆“意外之財”。
這 61,000 枚比特幣，在 2018 年查獲時僅價值約 3 億英鎊，而如今，其價值已飆升至約 50 億至 55 億英鎊。
這筆“橫財”成為了填補預算赤字的一個極具誘惑力的直接來源。
更“精妙”的是，英國政府似乎已經找到了“合法侵吞”這筆鉅額增值的法律路徑。此案的核心爭議點在於，英國皇家檢察署 (DPP) 已向高等法院提議了一個“定製賠償計劃”。
該計劃極有可能裁定，那 12.8 萬名中國受害者 僅有權追回其“2018 年原始法幣損失”（約 6.4 億英鎊）。
這意味著，英國財政部將合法地“保留”那高達 45 億英鎊以上的“增值收益”。
在如此強大的“財政激勵” 下，英國政府高價、有序地“出售”這批比特幣，已是板上釘釘。
核心對比：為何它比“門頭溝”可怕得多？
市場目前的主流敘事是“門頭溝（Mt. Gox）的拋壓已被消化”。但市場分析警告，將英國政府（UKGov）的拋售與 Mt. Gox 相提並論是完全錯誤的。
兩者的市場動力學截然不同：
1. Mt. Gox (門頭溝)：
- 資產： 約 14.2 萬枚比特幣。
- 接收方： 長期債權人。
- 動機： 這些債權人是經過了長達 10 年法律鬥爭的“信徒”。他們最終選擇以比特幣（而非日元）獲得賠償。他們是意識形態上一致的“HODLers”（長期持有者）。
- 市場影響（預測）： 低。分析師普遍預計只有“一小部分”債權人會立即出售。市場極易吸收這部分“邊緣”拋壓。
2. UKGov (錢志敏案)：
- 資產： 約 6.1 萬枚比特幣。
- 出售方： 英國政府（財政部/內政部）。
- 動機： 財政需求（填補預算缺口）。
- 市場影響（預測）： 高（持續性）。這構成了純粹的、無機的拋售壓力（inorganic sell pressure）。
“門頭溝”的比特幣，是從一個“冷錢包”轉移到另一群“冷錢包”。 而英國政府的比特幣，是從一個“冷錢包”直接轉移到“交易所熱錢包”，其唯一目的是“變現為法幣”。
德國先例：5 萬枚 BTC 的“壓力測試”
英國政府會如何出售？他們不會“愚蠢地”複製美國法警局（USMS）在 2014-2015 年那種“公開拍賣”的低效模式。
有報告 指出了一個更近、更可能的模板：2024 年德國政府出售 50,000 枚比特幣。
德國政府當時採取了更現代的方式，通過 Kraken、Coinbase 等主流交易所和場外交易（OTC）做市商，分批出售了這筆鉅款。
其市場影響是立竿見影的。報告稱，此舉在短期內造成了“巨大”（tremendous） 且“劇烈”（violent） 的拋售壓力，嚴重動搖了市場。
但最終，市場還是成功吸收了這筆供應。
德國的先例證明了兩件事：
- 市場有能力消化 5-6 萬枚比特幣的供應。
- 消化過程將是極其痛苦的，並伴隨劇烈波動。
結語：不是“閃崩”，而是“壓力頂蓋”
現在我們可以回答那個在 X 平臺流傳的疑問了：“到底哪個大哥這麼有實力能賣這麼久？”
答案是：英國財政部。
對於市場而言，最核心的問題——“會砸盤嗎？”——的答案已經清晰：
不會是毀滅性的“閃崩”。 英國政府的“變現框架”招標 已經暗示，這是一個專業的、長期的（可能長達 3-4 年）、旨在“最大化法幣回報”的受控清算。
但它將是一個“長期的壓力位”。
市場必須消化一個事實：一個主要的西方政府（英國），即將成為一個理性的、以盈利為目的的、擁有 61,000 枚比特幣的大型賣家。
這股“無機拋售壓力” 將像一個“頂蓋”一樣，在未來數年內持續壓制市場的上行空間。在每一次反彈時，交易員們都必須估算：“英國政府今天會賣多少？”——直到這 61,000 枚比特幣全部被市場吸收。
