根據 TD Cowen 的一份新報告，儘管這家金融公司隱含的比特幣溢價大幅下降，但上週的波動表明，該策略的比特幣積累模型依然保持完好，發行活動也更加活躍。
該投資銀行表示，受其新發行的歐元計價優先股和浮動利率優先股的需求支撐，Strategy 繼續加快增持比特幣。
TD Cowen的分析師寫道：“令我們感到驚訝的是，在比特幣價格大幅下跌的情況下，該公司仍然發行了浮動利率優先股。我們認為，對於那些希望投資比特幣的人來說，Strategy仍然是一個有吸引力的選擇。”
TD Cowen 分析師 Lance Vitanza 和 Jonnathan Navarrete 週一發佈的研究報告維持了對 Strategy (MSTR) 普通股的買入評級和 535 美元的目標價。
分析師寫道，該戰略“代表了一種新型公司”，作為“第一家公開交易的比特幣國庫公司”，其運營與“市場對波動性和回報的需求”相契合，並且“有效地利用槓桿作用投資比特幣”。
優先股使Strategy無需立即發行普通股即可籌集資金，而浮動利率的Stretch Prefs則支付可調整的股息，有助於其保持接近面值的交易價格。這兩種工具都能提供穩定、可預測的資金，Strategy可將其直接兌換成比特幣，從而在有限的稀釋範圍內持續購買比特幣。
該報告還指出，該公司籌集的資金超出預期，並立即將其投入比特幣，即使比特幣和股價下跌，其每股比特幣收益仍然持續增長。根據TD Cowen的數據，Strategy利用其新發行的歐元計價優先股IPO籌集的約7.04億美元購買了約6,890枚BTC。
與此同時，根據谷歌財經的數據， Strategy 的股價週一延續跌勢，收於 195.42 美元，盤中一度跌至 189.53 美元。
據 Bitwise 分析師告訴Decrypt，此次下跌與“更廣泛的避險情緒輪動”同時發生，這股情緒已將比特幣推回4 月份以來的最低水平，並拖累了主要代幣和科技股走低，市場正在消化“流動性預期的重新調整”。
觀察人士表示，近期的發行趨勢仍然反映了Strategy模型的核心機制，而不是短期市場波動。
Tiger Research 高級分析師 Ryan Yoon 告訴 Decrypt：“該策略成功地吸引了一批註重收益的投資者，他們希望股票的波動性低於普通股。這種結構似乎是可持續的，因為該公司保留了‘廣泛的自由裁量權’來調整股息率，以確保股息的發行。 ”
當被問及如果溢價持續收窄，Strategy 的發行結構是否還能繼續產生每股比特幣的收益時，Yoon 肯定地表示，這些收益“是通過用優先股等非稀釋性資本收購比特幣來驅動的”，並且這些收益“絕對具有增值性”，而這種增值性“獨立於普通股的市場溢價”。
