- 比特幣價格暴跌至 9 萬美元以下，抹去了 2025 年的所有漲幅。
- ETF資金流出和槓桿驅動的清算加劇了拋售。
- 加密貨幣市場市值蒸發超過 1 萬億美元，市場情緒跌至“極度恐慌”。
週三，比特幣價格暴跌至 9 萬美元以下，較 10 月初 12.6 萬美元以上的峰值下跌了 28%。
此次暴跌抹去了加密貨幣在2025年的所有漲幅，並將最大的加密貨幣推入了熊市。
以太坊價格暴跌 6%，跌破 3000 美元，而近幾周來，整個加密貨幣市場市值蒸發了約 1.2 萬億美元。
分析師表示，此次持續 43 天的下跌是自 2017 年以來最劇烈的回調之一，強制清算和 ETF 資金流出加速了拋售。
考慮到比特幣六週前看起來勢不可擋，如今的崩盤顯得來得突然。
這次崩盤之所以如此慘烈，是因為它徹底粉碎了牛市的敘事。特朗普原本應該被稱為“加密貨幣總統”。
現貨比特幣ETF原本被寄予厚望，有望打開機構投資者的購盤渠道。然而，比特幣在2025年的表現卻令人失望，在10月份一度飆升35%之後，目前下跌了2%。
那些追逐12萬美元以上突破的投資者現在都虧損了。這種動能逆轉會引發恐慌，並導致追繳保證金。
清算級聯：槓桿為何將這場清算演變成一場血腥屠殺
崩盤的機制說明了一切。K33 Research 的 Vetle Lunde 指出，“ETF 的持續資金流出也加劇了拋售。”
美國現貨比特幣ETF連續五個交易日市值蒸發近23億美元。這主要是由於大型機構的贖回行為，他們選擇直接撤離。當最大的買家開始拋售時，小型交易者也會蜂擁而至。
真正的損害來自於槓桿作用。政府停擺導致關鍵經濟數據缺失，造成了數據真空。
由於缺乏就業數據和通脹數據，美聯儲12月的降息決定變得真正充滿不確定性。突然之間，“降息將拯救加密貨幣”的論點不攻自破。
槓桿多頭頭寸在連鎖強制平倉中被清算。當比特幣價格跌破現貨比特幣ETF的平均成本價時，算法拋售就開始了。
市場情緒已完全逆轉。加密貨幣恐懼與貪婪指數仍徘徊在“極度恐懼”級別，創歷史新低。
那些斥資近 12.5 萬美元買入的散戶投資者正眼睜睜地看著未實現的損失不斷擴大。長期持有者尚未放棄，但鏈上數據已開始顯現裂痕。
比特幣的底部在哪裡？分析師們描繪了各種糟糕的情景。
Lunde 的基本預測是支撐位在 84,000 美元至 86,000 美元之間，但這前提是此次調整與近期的下跌行情類似。
如果情況惡化，如果重現過去兩年中最嚴重的兩次回調，比特幣可能會再次跌至4月份的低點附近，接近74000美元，而MicroStrategy的平均入場點位也位於該區域。
真正的悲觀情景意味著比特幣價格可能從近期高點下跌 80%。這將使比特幣跌至 20,000 美元至 25,000 美元區間，但分析師表示，這種情況需要一場全面的信貸危機才會發生。
目前股市表現堅挺，風險資產並未暴跌。這限制了加密貨幣價格在不引發更大範圍崩盤的情況下所能跌到的程度。
目前，比特幣正處於兩股力量的夾縫之中。長期持有者正在當前價位繼續增持。機構投資者尚未恐慌到拋售的地步。
但他們也沒有積極買入。如果沒有宏觀經濟催化劑、美聯儲政策轉向、關稅減免或人工智能真正驅動的生產力提升，比特幣的波動性和穩定性可能會持續到2026年初。
