近幾周來，加密貨幣市場拋售浪潮愈演愈烈，引發了人們的疑問：“熊市是否已經開始？”
據分析公司NextGen Digital Venture (NDV)創始人Jason Huang稱，比特幣跌破9萬美元並非結構性趨勢反轉，而是流動性驅動的回調。Huang將此次30%的回調歸因於過度槓桿清算、宏觀經濟不確定性、特朗普的關稅政策以及現貨ETF資金流動放緩。
根據老虎證券的數據，比特幣價格一度跌破 9 萬美元Threshold，抹去了 2025 年以來的所有漲幅，年初至今的回報率約為 -2%。BTC在 10 月初曾達到 12.6 萬美元的峰值，但在 10 月 10 日經歷了史上最大規模的單日清算，約 200 億美元的槓桿頭寸被清算。儘管在下跌後價格回升至 11 萬美元以上，但在過去六週內，其價值仍下跌了約 30%。
黃認為，從長遠來看，這種下滑並不具有重大意義：
比特幣將於2024年通過ETF正式加入傳統金融體系。比特幣誕生之初價格約為10萬美元；如今，價格約為9萬美元。對於一個市值達1萬億美元的資產類別而言，這樣的收益曲線是合理的。比特幣依然是數字黃金，並且長期來看，其價值有增長10倍的潛力。
黃強調比特幣的供應量每四年遞減一次。他指出，雖然在2008-2012年的週期中新生產了1000萬枚BTC，但本週期預計只會生產約60萬枚，並認為拋售壓力已從結構上減弱。他還指出，英國查獲的6萬枚BTC的潛在出售前景也給市場帶來了壓力。
黃認為，加速比特幣暴跌的根本性轉折點是特朗普提出的新貿易戰策略：
“如果不是那條推文，我認為比特幣今天的價格應該在 13 萬到 15 萬美元之間。”
從技術角度來看，價格跌破 200 日移動平均線以及“死叉”的形成加劇了拋售，而 ETF 資金流入放緩和全球流動性收縮也造成了短期壓力。
黃指出，比特幣與納斯達克指數的相關性高達70%，尤其是在市場恐慌時期，而且其波動性約為股市的兩倍。他指出，即將公佈的美國就業數據和英偉達的盈利數據對市場走向至關重要。
黃表示，NDV 的策略是在比特幣和以太坊之間進行輪動，在比特幣相關股票和黃金之間調整權重，並且他們更喜歡用黃金而不是美元作為對沖工具。
“我們預計市場會觸底反彈。只要流動性寬鬆，我就不認為會出現大幅回調。比特幣數量有限、不可複製，且具有技術增長潛力。因此，其長期趨勢依然穩固。”
黃指出，目前市場空頭倉位嚴重過重，他認為在自然去槓桿化過程中，價格反彈至9.8萬至9.9萬美元是有可能的。從長遠來看，他認為價格突破10萬美元新高，甚至達到數百萬美元的目標也是有可能的。
*本文不構成投資建議。
