Monad 的 MON 代幣在期待已久的主網線後持續上漲，逆轉了 2025 年空投後代幣價格大幅下跌的趨勢。該代幣價格已比 Coinbase 的銷售價格上漲超過 70%，而整個加密貨幣市場則面臨巨大壓力。
來自鏈上活動、交易流動和代幣分配的數據可以清楚地解釋這種優異表現，並揭示這種上漲行情實際上可能持續多久。
首日出色表現奠定基調
Monad 於 11 月 24 日推出了其公共主網和 MON 代幣，解鎖了其 1000 億供應量中的約 10-11%。
空投和公開發售提供了流動性，而超過 50.6% 的供應量（團隊、投資者、金庫）則被鎖定至 2029 年。
持有大量MON代幣的用戶仍然沒有出售任何MON代幣。來源： Nansen此次發佈立即引起了廣泛關注。由於空投賣家紛紛退出，MON 在早盤交易中下跌約 15%，跌至 0.02 美元。
買家迅速消化了這波漲勢。24小時內，MON的交易價格在0.03美元至0.035美元之間波動，目前穩定在0.04美元左右， 比其0.025美元的公開發行價高出50%至70%以上。
在比特幣價格跌破 9 萬美元，加密貨幣總市值自 10 月以來縮水超過 1 萬億美元的市場環境下，這種優勢顯得尤為突出。
Monad價格圖表。來源： CoinGecko空投和代幣銷售建立了一個穩定的持有者群體。
Monad 向 28.9 萬個符合條件的賬戶空投了約 47.3 億枚 MON ，最終有 33.3 億枚被領取。此次空投的目標用戶是 DeFi 高級用戶、NFT 交易者、測試網貢獻者和 DAO 參與者，而非任務農夫。
Coinbase 代幣銷售從約 85,820 名參與者中籌集了 2.69 億美元，並新增了第二批忠實持有者。這些買家將持倉鎖定在 0.025 美元的銷售價格附近，並且在發行初期並不急於拋售。
由於內部人士仍被限制參與，早期賣家大多是空投接收者。這種機制有助於避免像許多 2025 年空投那樣出現大規模的拋售潮。
交易所的強力覆蓋使MON免受波動影響
MON在上市首日便在各大交易所上線，包括Coinbase、 Upbit、 Bithumb、 Kraken、 Bybit、 Bitget、Crypto.com和MEXC。衍生品也在多個交易場所開放，為交易者提供了對沖選擇。
充足的訂單簿吸收了空投拋售。做市商收窄了價差，跨交易場所的流動性降低了市場分散化。交易者可以進行做空、做多或對沖操作，而不會造成現貨市場資金過剩。
這種廣泛的覆蓋範圍與早期的 L1 發行形成了鮮明對比，早期的 L1 發行依賴於稀薄的流動性池和分散的市場，經常引發 50% 至 80% 的立即暴跌。
鏈上活動令市場感到意外
Monad 賽車上線後的前 24 小時，為新款 L1 賽車帶來了罕見的鏈上牽引力。NansenNansen道：
- 370萬筆交易
- 153,000 個活躍地址
- 18,000份合同部署
這些數據超過了許多區塊鏈在第一年取得的成就。它們表明，機器人、套利者、開發者和流動性項目已經開始對其進行早期實際應用。
TVL（總鎖定價值）達到約9000萬美元， Uniswap、Gearbox、Curve和原生dApp在數小時內相繼上線。DEX交易量突破7000萬美元，主要得益於流動性集中池和挖礦激勵機制。
早期的這些活動強化了人們的看法，即 Monad 的推出是一個功能完善的生態系統，而不是一個等待未來發展的投機性代幣。
Monad 在疲軟市場中罕見的相對強勢策略
MON的上漲勢頭之所以引人注目，是因為其他板塊的市場依然脆弱。比特幣跌破9萬美元引發了散戶資金外流，並將市場情緒推至極度恐慌的境地。
由於MON的相對強勢，交易者紛紛湧入該代幣。當主流資產表現不佳時，擁有可靠指標的新代幣往往能吸引大量資金湧入。
這種良性循環——強勢吸引更多資本——為這輪上漲行情火上澆油。
阿瑟·海耶斯全力以赴
阿瑟·海耶斯發表了一番諷刺評論，道出了當時的市場情緒。
他強調了MON的低流通量和高完全稀釋估值（FDV）。MON的流通量僅佔總供應量的10%左右，完全稀釋估值接近30億至40億美元，符合早期價格走勢中常見的低流通量模式。
然而，海耶斯承認他最終還是買了。他的這番話反映了交易員們對待早期L1代幣的態度：本質上風險很高，但對短期投機很有吸引力。
Monad 的上漲行情能持續多久？
目前的數據和模式表明，有三個時間範圍影響著MON 的展望。
短期：反彈勢頭可持續
Monad 已完成迄今為止最大規模的早期解鎖。流動性依然充裕，鏈上使用率持續上升。激勵計劃正在陸續推出，交易流量依然強勁。
在這種情況下，MON 可以保持上漲勢頭數天或數週。
中期：解鎖壓力不斷增加
未來幾個月，隨著分批授予的期權，流通供應量將會增加。即使是紀律嚴明的內部人士分紅，也會增加結構性拋售壓力。
早期激勵措施消退後，市場活動可能會恢復正常。如果總價值損失趨於平穩或開始下滑，形勢可能會發生轉變。
長期來看：基本面執行至關重要
MON的FDV對區塊鏈寄予厚望。TVL、實際應用和開發者參與度的持續增長將決定其長期韌性。
如果沒有持續擴張，隨著供應增加，估值壓縮就可能發生。
Monad Token 展望
Monad 的上漲源於其強大的分銷設計、深厚的交易所流動性、早期的高使用率以及在疲軟市場中的出色表現等罕見的組合。
這種趨勢使得 MON 成為少數幾個在 2025 年空投代幣中能夠避免典型的發行後崩盤現象的代幣之一。
只要鏈上需求保持穩定且流動性充足，短期內這輪上漲行情就可能持續。然而，該代幣較高的最終價值和較長的解鎖週期帶來了明顯的中期風險。
目前，MON 仍是一種高動能資產，受早期基本面和投機資金流動的驅動。
然而，這種勢頭能否持續，將取決於 Monad 能否將強勁的前 48 小時轉化為持續的生態系統增長。
