機構比特幣交易計劃：2026-2028 年減半週期策略 | 美國加密新聞

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準備好咖啡吧，因為摩根大通剛剛展示了華爾街從現貨ETF轉向圍繞比特幣減半週期設計的複雜衍生品的策略。你今天讀到的內容可能暗示著一種新的大餅交易方式，而機構投資者在2026年至2028年期間應對比特幣減半週期的方式也將發生深刻轉變。

摩根大通推出比特幣衍生品品新產品

摩根大通已提交一份與貝萊德IBIT比特幣ETF掛鉤的新型結構性票據申請。該票據承諾，如果大餅達到預定目標，投資者將獲得兩位數的固定收益；但如果該ETF下降超過30%，投資者則可能損失全部本金。

根據最近提交的監管文件，該債券方案的設計基於比特幣次的減半週期。該方案承諾，如果IBIT在2026年底前達到其設定的價格目標，投資者將獲得16%的固定收益；如果IBIT在2028年達到目標，則投資者將獲得超過50%的收益。

然而，這項優惠附帶一個很大的限制：如果 ETF 在到期前的任何時候下降超過 30%，投資者可能會損失全部本金。

“現貨ETF的時代已經結束，華爾街機構開始向所有人提供衍生品，”分析師AB Kuai Dong寫道。

事實上，這種模式類似於衍生品交易，因為收益並非來自持有比特幣或ETF，而是來自一份合約，該合約的收益取決於ETF的表現。

客戶並不持有 IBIT 或大餅，他們的理想交易方式是根據比特幣的價格走勢來決定盈虧。基於此，摩根大通制定了一份如下合約：

• 如果 IBIT 在 2026 年達到 X → 您將獲得 16%
• 如果你在2028年之前達到X目標→你將獲得超過50%的收益
• 如果下降30% → 你將損失本金

摩根大通明確表示，這些票據“不保證償還本金”，一旦 ETF 跌破 30% 的關口，損失將與 ETF 的下降。

這種交易具有上漲的上漲潛力和全部損失的風險，因此該票據屬於高收益/高波動性類別，機構交易所通常只為成熟的客戶保留此類票據。

此外，它還採用了障礙和自動贖回觸發機制，這是股票掛鉤衍生品品中應用的相同機制。

該產品獨特的機制與現貨ETF提供的機制不同，其中包括：

• 2026 年自動贖回 =衍生品功能
• 30%下降阻力位 =衍生品風格風險保護
• 收益上漲（1.5倍）=衍生品槓桿

這份票據提供1.5倍的收益，這是傳統銀行產品中集成的衍生品優勢。如果IBIT下降30%的門檻，則損失100%，這相當於持有看漲期權，一旦條件不成立，該期權將失效並變得一文不值。

減半週期和產品適配性對摩根大通而言至關重要

與此同時，選擇這個時間點是經過深思熟慮的，因為歷史表明，比特幣在每次減半事件發生後大約兩年內往往會進入深度下降。

上一次減半發生在 2024 年 4 月，下一次收縮預計將在 2026 年發生，隨後在 2028 年（下一次減半之年）出現急劇上漲。

這種圖案與鈔票的設計非常吻合：

• 2026 年：如果 IBIT 提前達到摩根大通的目標，則自動發出期權，支付固定的 16% 的收益。
• 2026-2028 年：如果 IBIT 仍低於目標，則該票據仍然有效，如果大餅在 2028 年上漲，則提供 1.5 倍槓桿收益，且無上限。
• 到 2028 年：只有當 IBIT 避免下降30% 時，投資者才能收回本金。

此次上線表明，現貨ETF時代正在讓位於旨在實現非對稱收益、槓桿和風險敞口的結構化產品。

衍生品及其潛力

這些工具類似於傳統銀行幾十年來在股票、商品和外匯等領域使用的衍生品產品，現在正進軍數字資產領域。

對於投資者而言，其吸引力在於無需直接持有波動性較大的大餅即可獲得上漲收益。

然而，風險同樣巨大。比特幣歷史曾經歷過 70%-85% 的價格下降，即使在溫和的價格下跌中，跌破 30% 的關口也並非罕見。

摩根大通在文件中承認了這一點，並警告說，如果相關 ETF 突破該閾值，投資者“可能會損失全部”本金。

票據審批流程將決定票據到達機構交易部門的速度，但其設計本身又傳遞了什麼信息：

• 更多華爾街開發的產品，
• 許多追求收益的投資結構都涉及比特幣ETF，而且
• 更多傳統資本正通過衍生品而非現貨工具進入加密。

隨著市場接近 2026 年的中期週期階段，對收益保護和上漲產品的需求可能會上漲，這使得摩根大通的舉動成為對下一波機構比特幣投資浪潮的早期展望。

日內圖表

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以下是今日美國加密新聞摘要：

• 假冒送貨員從Sam Altman 前妻家中盜走價值 1100 萬鎂的加密。
• 美聯儲涉足加密？特朗普的總統遴選之路出現奇特轉折
• 該策略認為，即使比特幣下降25,000鎂，也不會破壞他們的資產負債表。
• 下降形態可能會逆轉比特幣觸底理論。
• 特朗普赦免趙長鵬——現在幣安面臨10億鎂的恐怖主義指控。
• 灰度的Dogecoin現貨 ETF在開盤首日表現未達到分析師預期。
• BSV的幕後金主是Wirecard的投資者嗎？新的調查再次揭開了圍繞Calvin Ayre的22億鎂謎團。

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