超過160億美元的比特幣和以太坊期權將於2025年10月31日UTC時間8:00在Deribit到期。這標誌著今年規模最大的加密貨幣衍生品月度交易事件之一。
由於10月份合約的月度展期，此次到期規模超過了上週的60億美元。交易員和投資者應密切關注最大虧損水平和倉位，這兩者都可能影響短期價格走勢。
比特幣期權市場呈現看漲倉位
今天到期的期權是本月到期的，因此其價值遠高於上週的 40 億美元。
截至發稿時，比特幣交易價格為 91,389 美元，即將到期，而最大風險點位在 100,000 美元，這表明儘管近期市場波動，但整體趨勢仍偏向上行。在該行權價位，期權持有者將遭受最大損失。
從歷史數據來看，隨著合約到期日的臨近，比特幣價格往往會向最大痛苦區移動，這是由於做市商對沖頭寸所致。本次到期日，將有145,482份合約平倉，總價值達132.8億美元。
看跌期權與看漲期權的比率為0.54，表明押注收益的交易者多於押注損失的交易者。然而， Deribit的數據顯示，看漲期權的未平倉合約量為94,539份，超過了看跌期權的未平倉合約量50,943份。
即將到期的比特幣期權。來源： Deribit據Deribit的分析師稱，近期市場回調對市場倉位的形成起到了至關重要的作用。他們表示，當比特幣價格跌至81,000美元至82,000美元區間時，持有看跌期權的多頭交易者獲利了結。
Deribit分析師寫道：“比特幣價格從12.6萬美元暴跌35%後，看跌期權多頭目標價位在8.1萬至8.2萬美元之間，同時仍謹慎持有行權價在8萬至8.5萬美元之間的BTC多頭頭寸。但本週的主要交易是看漲的12月到期看漲期權組合，行權價為10萬、10.6萬、11.2萬和11.8萬美元，初始行權價為1.2萬美元，溢價約為650萬美元，預期會出現Deribit行情。”
這種大型看漲禿鷹期權結構旨在捕捉特定範圍內的上漲收益，無論從規模還是市場情緒來看，都是最引人注目的交易。
這種激進的年末倉位配置表明，即使在從歷史高點回調之後，仍有一部分交易員押注12月份會出現強勁反彈。
與此同時，其他市場參與者一直在通過超賣策略積極限制上漲空間。
分析師寫道：“在看漲期權禿鷹形態成交量背後，隱藏著持續且熟悉的12月到期10萬美元和1月到期10-10.5萬美元看漲期權的超賣者。這些以及下行風險恐懼的普遍緩解抑制了隱含波動率，但由於RV仍然表現良好，且雙向看跌期權（+價差）交易活躍，很多事情尚無定論。”
總體而言，比特幣期權市場呈現出長期看漲情緒與短期謹慎情緒之間的張力。這些因素往往會導致結算窗口（DeribitUTC時間08:00）出現更劇烈的波動。
以太坊面臨17億美元到期，且存在中等程度的偏斜
以太坊交易價格為 3,014 美元，今日到期合約的最高止損價為 3,400 美元。該資產目前有 387,010 份看漲期權合約和 187,198 份看跌期權合約未平倉，總計 574,208 份合約，看跌/看漲期權比率為 0.48。ETH期權的名義價值為 17.3 億美元，是今日到期合約中第二大組成部分。
即將到期的以太坊期權。來源： Deribit與比特幣不同，以太坊的走勢不那麼極端。其下跌幅度較小，未平倉合約在主要行情上的分佈也更為均勻。
交易員們正在密切關注以太坊相對於BTC的盤整情況，今天市場走勢的很大一部分影響因素可能來自比特幣的波動是否會蔓延到更廣泛的市場。
隨著數十億未平倉合約的解除， BTC和ETH 的流動性狀況可能會迅速發生變化。
如果現貨價格趨向最大痛苦水平，做市商可能會施加抑制作用；如果波動性飆升，這些到期日可能會起到加速作用。
無論如何，今天的結算正值關鍵時刻，交易員們在防禦性對沖和大膽的年底看漲押注之間搖擺不定。
