2025 年加密貨幣市場經歷了最動盪的時期，導致市值蒸發超過 1.2 萬億美元，比特幣 ( BTC ) 從短暫的 12 萬美元峰值暴跌至 8 萬美元左右。
對許多投資者來說，此次拋售的速度和力度讓他們想起了2017年和2022年的情況。本週的《Byte-Sized Insight》節目採訪了專家，他們認為這次經濟衰退與媒體報道的有所不同，而且遠沒有那麼災難性。
比特幣作為一種敏感資產
宏觀分析師兼“加密貨幣即宏觀”（Crypto is Macro Now）子版塊作者諾埃爾·艾奇遜（Noelle Acheson）認為，最近的下跌“無關緊要”，而且至關重要的是，“並非系統性問題”。她稱之為流動性驅動的調整，是由市場對美聯儲降息預期的變化引發的。
“比特幣是受流動性情緒影響最敏感的資產之一。”
艾奇遜指出，比特幣的供應量是固定的，而需求完全是由市場情緒驅動的。
她還強調了一種前所未有的轉變：在這次經濟低迷期間，比特幣和以太坊（ ETH ）的市場主導地位下降，不是因為投資者轉向更安全的加密資產，而是因為他們完全撤出了加密貨幣市場，轉而投資非加密貨幣市場。
在她看來，這證明加密貨幣現在與宏觀力量和機構定位有著千絲萬縷的聯繫。
市場成熟但缺乏敘事性
對於Lo:Tech的首席執行官兼聯合創始人蒂姆·梅格斯來說，此次低迷還揭示了另一個問題：成熟。他表示，與以往幾天內出現大規模清算和企業倒閉的崩盤不同，此次下跌是“循序漸進的”，這反映了目前活躍於該領域的機構投資者決策週期更為緩慢。
“機構的運作速度與零售業不同。”
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梅格斯還概述了他所在公司實時監測的信號——波動率、未平倉合約、清算和交易所活動——並指出近期市場趨於穩定，且出現了重新建倉的早期跡象。他表示，市場回調不僅是預期之內的，而且是健康的：“清除過剩槓桿並非壞事。”
與此同時，交易員兼《加密貨幣交易員》一書的作者格倫·古德曼指出，缺乏強有力的市場敘事加劇了此次下跌。在過去的週期中，比特幣曾隨著人們的集體信念而從“全球貨幣”一路攀升至“數字黃金”。
他認為，如今加密貨幣缺乏類似的敘事，因此更容易受到科技股波動和宏觀經濟壓力的影響。
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