隨著現貨XRP ETF 繼續購買XRP，有關 XRP 真實流通供應量的疑問日益增多，引發了分析師們的新一輪辯論。
XRP社區人士Zach Rector和Chad Steingraber最近指出，ETF能夠購買XRP的渠道非常有限。而且，這些渠道都不包括Ripple龐大的託管儲備金。
XRP的實際流通量可能遠低於報告值。
Rector首先質疑XRP的真實“流通量”（即可自由交易的代幣數量），由此引發了討論。他認為XRP的有效供應量遠低於100億XRP，遠低於市場追蹤器顯示的約600億枚流通供應量。
他指出，僅 ETF 就已持有超過 3 億枚XRP，這表明可用的XRP數量可能遠比大多數人想象的要少。
對此，社區成員提出了各種計算浮動值的方法。一位貢獻者估計：
- 零售投資者可能合計持有約 30 億XRP。
- 包括 Coinbase、Binance、 Kraken、Uphold 和 Bitru,e 在內的頂級交易所可能持有 50 億至 100 億枚XRP。
- 場外交易和暗池交易的供應情況仍然很大程度上不明朗。
儘管各方估計不一，但大多數人一致認為，實際的流動性供應量遠低於公佈的數字。現在，討論的焦點已經轉移到，一旦場外交易流動性枯竭，ETF 可以從哪裡獲得XRP 。
Ripple的託管賬戶已關閉；ETF無法從中獲取XRP 。
與此同時，查德·斯坦格雷伯指出，根據美國現行法規， XRP ETF 無法從 Ripple 的託管賬戶購買XRP 。這一限制源於 2023 年法院在 Ripple 訴美國證券交易委員會一案中的裁決。
值得注意的是，法院指出，Ripple根據合約向機構客戶銷售XRP構成未註冊證券發行。然而，在公開交易所進行的程序化銷售則不屬於證券發行。
Ripple 此後獲得了豁免，允許其從合格投資者那裡籌集資金，但這並不能恢復其直接向機構買家出售XRP 的能力。
因此，機構投資者和ETF發行商必須從公開市場而非Ripple公司購買XRP 。目前，Ripple公司託管了34,700,000,005枚XRP ，其可用公司餘額中另有4,954,117,520枚XRP 。
那麼，ETF究竟可以從哪裡獲得XRP呢？
分析師認為，ETF只有少數幾種切實可行的資金來源：
- 一級交易所（Coinbase、Binance、 Kraken、Bitrue、UpholdETC）
- 剩餘的場外交易和暗池流動性
- 二級市場賣家，包括零售商和機構賣家
正是由於這種有限的供應渠道，分析師認為XRP可能面臨供應短缺。目前 ETF 已持有約 3 億枚XRP ，且更多發行方正準備進入市場，需求正在加速增長，而可用的流動性卻持續減少。
迫在眉睫的供應衝擊和“瘋狂”的價格走勢
傑克·克拉弗在另一篇評論中指出， XRP ETF 消耗場外交易和暗池儲備的速度超出預期。克拉弗估計，在 ETF 推出之前，只有 10 億至 20 億枚XRP可供私人交易。
鑑於ETF的累積速度，克拉弗認為供應衝擊不僅有可能發生，而且不可避免。具體而言，他預測XRP可能會因此出現“瘋狂”的價格波動。
XRP社區現在正等待觀察這種潛在的供應短缺會以多快的速度出現，以及它是否會像廣泛預測的那樣影響價格。
