CEX交易量暴跌至1.6萬億鎂。圖片來源：Finance Magnates
交易量接近數月低點
2025年11月，全球加密貨幣市場前景黯淡，充滿挑戰。背景投資者情緒低迷，比特幣價格遭遇夏季以來最大幅度的回調，中心化交易所（CEX）和去中心化（DEX）的交易流動性均大幅下挫，預示著交易平臺將進入一段局部“休眠期”。
來自The Block的數據顯示，風險情緒導致全球中央交易所（CEX）現貨交易總量較10月份暴跌26.7%。這一數字從2.17萬億鎂下降1.59萬億鎂，創下自2025年6月以來的最低水平。
儘管幣安仍然保持倉位領先地位，但其交易量已從超過 8100 億鎂大幅下降至 5993.4 億鎂。Bybit 以 1058 億鎂的Bybit位居第二，其次是Gate.io （967.5 億鎂）和 Coinbase（934.1 億鎂）。
主要中心化交易所交易量統計數據。數據來源： The Block （2025年12月1日）
在同一參考框架下，去中心化交易所（DEX）也未能倖免於下降規律。據DefiLlama數據顯示， DEX總交易量已“蒸發”近30%，從5684.3億鎂（T10指數）降至3994億鎂。Uniswap以799.8億鎂位居榜首， PancakeSwap達到705.7億鎂。值得注意的是，DEX/CEX比率已從17.56%下降至15.73%，進一步印證了交易流向中心化交易所的趨勢。
頂級去中心化交易所（DEX）交易量統計數據。數據來源：DefiLIama（2025年12月1日）
Kronos Research首席投資官Vincent Liu分析道：“11月份的低波動性使得中心化交易所（CEX）更具成本效益和速度。與此同時，去中心化金融（DeFi）投機性資金流動和激勵的減弱下降中心化交易所（DEX）的換手率，促使了流動性的輪動。”
比特幣突破門檻，機構資本提取
加密貨幣市場11月初開盤價為11萬鎂，但很快進入深度回調。到11月21日，比特幣（大餅）觸底反彈至8.1萬鎂附近，反映出此前強勁上漲行情後的大規模獲利回吐。
本月，美國現貨比特幣ETF淨提取34.8億鎂， 歷史第二大資金流出紀錄，與10月份34.2億鎂的資金流入形成鮮明對比。相比之下，以太坊ETF仍錄得83.4億鎂的資金流入，儘管增速較上月有所放緩，這表明機構資金仍然將山寨幣視為相對穩定的避險資產或風險分散策略。
謹慎情緒也體現在穩定幣供應量的下降，尤其是 USDT/PYUSD 以外的穩定幣，這反映出 CEX 和 DEX 的流動性降低和防禦情緒。
12月展望：謹慎悲觀情緒佔主導
大餅11月份下跌17.67% 。儘管從低點有所回升，但今天12月開盤後，比特幣價格繼續下降超過4%，跌至86000鎂附近，抹去了之前的反彈努力。
下降迅速蔓延，導致市場總市值在過去幾個小時內蒸發近1400億鎂。流動性壓力上漲，24小時內超過5.9億鎂被清算，其中長手（買入）的清算額佔比近88%。
儘管美聯儲在12月下降的可能性極高（接近90%），但衍生品市場卻呈現出謹慎情緒。據Polymarket的數據顯示，比特幣重回10萬鎂大關的可能性已下降40%以下，這預示著加密貨幣市場在今年最後一個月將再次經歷一段波動和不確定性時期。
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