比特幣在經歷大幅下降後開始出現穩定跡象，此前市場一度超賣。鏈上、現貨和衍生性商品數據顯示，拋售壓力正在緩解，ETF資金提取在鏈天後也已恢復。然而，整體市場流動性仍然較低，情緒尚未完全恢復，可持續的需求依然不足。
以下是每個重要指標組的詳細分析。
現貨市場：初步復甦但流動性依然疲軟
RSI從超賣區域強勁反彈
RSI 從 18.6上漲39.6 ，突破低點，顯示拋售壓力已耗盡。
然而，指標仍低於中性，這意味著復甦僅處於「喘息」階段，尚未出現明顯的反轉。
現貨 CVD 轉為陽性
現貨CVD 從-106.6 百萬增至 +2990 百萬，顯示買家再次開始主動出擊。
這反映出短期內市場情緒較為樂觀。
現貨成交量減弱。
現貨交易量大幅下降42% ，至92 億鎂，接近歷史最低水準。
⇒ 流入市場的實際現金流仍然有限，大多數投資者保持觀望態度。
期貨：衍生品市場下降風險，拋售壓力縮小
未平倉合約量跌破低位區間
未平倉合約降至314 億鎂，反映出槓桿率下降和交易員倉位。
融資利率跌至週期性低點
融資額下降了73% ，顯示做多需求顯著減弱。
這意味著：市場風險下降，不再做多。
CVD期貨反彈
上漲近 93%，顯示期貨拋售壓力正在「降溫」。
→ 整體而言，期貨市場呈現出健康的去槓桿化狀態，為更平衡的價格結構鋪平了道路。
選擇權：波動率被低估，情緒防禦性降低
選擇權未平倉合約略有上漲
從 452 億上漲479 億，顯示避險需求和交易保持穩定。
波動率利差大幅下降
從15.59% → -1.99%，市場低風險。
⇒ 這可能是定價過低的風險訊號，並且容易導致價格突然劇烈波動。
Delta偏度下降
期權投資者對下降風險的擔憂降低。
ETF：現金流回報－一個重要的亮點
ETF現金流轉正
+1.598億鎂，結束了長期的鏈提取。
這是本週最積極的信號。
ETF交易量大幅下降
從381 億美元 → 182 億美元（-52%） ，顯示投資者仍然謹慎交易。
ETF MVRV 處於穩定水平
從 1.6 略微上漲至 1.64 →沒有較高的獲利回吐壓力。
鏈上：網路活動持續疲軟
有效地址下降5%
活躍錢包數量的下降表明網路活動依然平靜。
傳輸量下降了25%
鏈上現金流較低，反映出謹慎的情緒。
手續費量下降低點以下
區塊空間需求下降→市場交易量減少。
→ 整體而言，鏈上尚未顯示出強勁的復甦訊號。
現金流與供給結構：短期投資人參與度上漲
已實現資本變動下降
這顯示流入市場的新資本非常稀少。
短期/長期supply比率上漲
短期投資者權重較高 → 市場容易受到短期波動的影響。
Hot Capital 股票上漲40.8%
「熱門」資本比率顯著上漲→這是一個對價格敏感且容易出現劇烈波動的群體。
收益情況：略有改善，但改善力道不夠。
利潤中supply佔比上漲66.7%
訊號有所改善，但仍低於正常穩定性。
NUPL 已從 -22% 恢復至 -16%
市場損失減少，但仍處於中性區域。
已實現盈虧比降至-0.1
投資人仍主要在虧本拋售→反映出防禦情緒。
比特幣進入微妙的平衡階段
每週數據顯示，比特幣正從去槓桿化階段走向均衡階段：
優點：
拋售壓力大幅下降
ETF恢復淨買入
期貨下降風險
RSI 從超賣區域恢復
缺點：
流動性低
鏈上活性弱
新資本非常匱乏。
供應結構具有高度投機性。
大餅真正復甦的條件：
上漲現貨強勁現金流
ETF維持現金流
交易量再次上漲
鏈上操作更加活躍。
在此之前，市場仍處於「脆弱的平衡」狀態——平衡但脆弱。
你認為接下來的市場走勢會如何？請留意Coinmoi網站 2025 年 4 月 48 日的鏈上交易，屆時我們將共同觀察指數的波動情況。
