MicroStrategy (MSTR) 作為一家積極持有大量比特幣的上市公司，其股價走勢一直與比特幣 (BTC) 價格高度相關。然而，MSTR 的股價有時會低於其持有的比特幣淨資產價值（NAV），形成所謂的「折價」或「負溢價」現象。
從第二張圖表的歷史數據中，我們可以看到 MSTR 股價（藍線）與其 NAV（黃線）以及下方的 NAV Multiplier（NAV 倍數，紅線） 之間的動態關係。特別是當 NAV Multiplier 跌破 1.0 進入綠色區域時，就代表 MSTR 的股價相對於其比特幣資產出現了折價。
歷史回顧與策略分析
圖中紅框標示的歷史區域顯示，在過去幾年，當 MSTR 股價跌破 NAV（即 NAV Multiplier $\le 1$）時，往往預示著一個市場極度悲觀的時期。
- 2022 年至 2023 年初： 在這段期間，MSTR 股價長期處於折價狀態，對應了加密貨幣市場的熊市低迷期。
- 2024 年初： 也出現過短暫的折價現象。
這些歷史上的折價點，事後來看，均是相對良好的長線買入時機，因為隨後 MSTR 股價和比特幣價格都出現了顯著反彈。
結論
以歷史回顧的總結所言：
MSTR 跌破淨值 = 市場認為比特幣死透了= 歷史上的絕佳買點。
當市場對於 MSTR 產生負溢價時，通常反映了投資者對比特幣未來走勢的極度不確定或悲觀情緒。
這種「折價」現象，對於堅信比特幣長期趨勢向上的投資者來說，是一個市場送出的機會。它允許投資者以低於資產實際價值的價格間接購入比特幣。
然而，投資者也必須意識到一個重要的風險警示：在短期內，市場情緒和價格仍可能劇烈波動。因此，短期內需承受極高的波動風險。
總結來說，MSTR 負溢價提供了一個基於歷史經驗的潛在入場點，但僅適合那些具備長線視野且能承受短期波動風險的投資者。
