比特幣在本週反彈後繼續在 92,000鎂附近交易，然而，上漲的鏈鏈指標表明，市場已經進入熊市週期。
這與湯姆·李和亞瑟·海耶斯等市場領袖最近的預測截然相反，他們認為比特幣今年年底的價格仍有可能大幅上漲。
增長預測與數據對比
李最近略微下降了他之前設定的 25 萬鎂的目標價位，現在預計比特幣到年底將保持在 10 萬鎂以上。
與此同時， 亞瑟·海耶斯則持更為樂觀的觀點，稱最近下降80,000鎂是週期底部，並預測比特幣可能會向 200,000鎂至 250,000 美元邁進。
然而，目前的市場結構並不符合任何一種設想。
CryptoQuant 的綜合牛市評分信號揭示了其中的原因。在之前的上漲行情中，包括 2023 年末和 2025 年初，該模型顯示，在估值、需求增長、網絡活躍度和穩定幣流動性方面，整體狀況良好。
自 2025 年年中以來，這些指標一直處於虧損狀態。MVRV Z 值已進入過熱區域，網絡活躍度減弱，穩定幣購買力下降。
比特幣看漲評分信號。來源： CryptoQuant這種模式更像是 2022 年經濟衰退的早期階段，而不是 2025 年的持續上漲。
牛市評分也提供了更詳細的信息。比特幣在2025年上半年一直處於上漲行情區間，該評分高於60。
到 8 月下旬，該指數開始急劇下降，10 月份跌破 40，儘管短期價格有所波動，但整個 11 月份都保持平穩。
最新讀數在20-30區間，已深陷熊市。儘管上週觸底反彈，但並未改變潛在的週期性信號。
比特幣牛市評分另一個與價格掛鉤的指標——牛市評分——也印證了這一觀點。該模型今年早些時候發出綠色“強上漲”信號，但在整個9月、10月和11月期間，信號持續變為紅色“熊市”和“強熊市”。
即使是最近反彈至 92,000鎂，也被歸類為熊市上漲行情，反映了之前週期頂部出現的派發階段。
比特幣牛市評分——與價格的對應關係動量指標強化了比特幣的下降觀點。
市場動能指標也顯示出類似的週期性轉變。相對強弱指數（RSI）維持在50附近，處於中性水平，表明本週的上漲行情缺乏力度。
柴金資金流在本月大部分時間仍為負值，反映出儘管價格回升，但資本仍持續外流。
儘管MACD指標近期已轉正，但柱狀圖顯示其振幅正在減弱。這表明該走勢缺乏持續動力。
其他信號上漲了謹慎情緒。近期短期RSI上漲突破70後未能持續，表明每次突破次中賣方依然活躍。CMF指標未能迴歸正值區域，凸顯了當前的派發而非吸籌。
與此同時，MACD 交叉疲軟反映了以往熊市反彈中出現的情況，即動力短暫改善後又發生逆轉。
綜合來看，鏈指標、流動性和動能表明結構性轉變，進入熊市週期。
儘管湯姆·李和亞瑟·海耶斯認為比特幣可以恢復其原有實力，但目前的市場數據顯示並非如此。
除非穩定幣流動性、網絡活動和需求增長強勁復甦，否則比特幣近期的復甦可能只是暫時的回調，而不是新一輪上漲的開始。
