市場普遍預期美聯儲本周將再度降息，但真正牽動風險資產的核心在於其資產負債表走向。在縮表於12月1日悄然停止後，市場高度關注美聯儲是否將啟動新一輪流動性投放。多家機構預期，美聯儲可能最早自1月起每月購買約450億美元短期國庫券，以穩定儲備金、避免重演2019年回購市場壓力。
在美國K型經濟與高利率環境下，資產負債表政策的力量遠大於利率本身。高收入消費者支撐經濟，而低收入家庭則承壓；股市在流動性支撐下已於今年累計上漲逾16%。若資產負債表重新擴張，將強化財富效應並支持風險資產延續強勢。
同時，日本央行可能在本月加息，引發全球利差交易收縮。日元借貸成本上升恐導致部分資金回流日本，對美股、美債與加密市場造成額外壓力。若出現「美聯儲降息＋日本加息」的組合，市場或劇烈波動，推動高息資產短線調整。
Bitunix分析師：
在利率預期已被充分交易的背景下，「6.5萬億」如何演變將是風險資產的真正關鍵。全球貨幣政策分歧升溫，加劇流動性敏感資產的短線不確定性。美聯儲本周的核心信號將決定流動性方向：若明確啟動資產負債表擴張，市場或迎來新一輪風險偏好回升；若維持觀望，波動恐由全球利差交易的調整主導。
