買進 6800 萬美元，清算 1.3 億美元：比特幣 9.4 萬美元的飆升是人為操縱嗎？

週二美國交易時段，比特幣價格在短短兩小時內從約91,000美元飆升至超過94,000美元，這一走勢令許多交易員措手不及。儘管有些人對這波突如其來的上漲表示歡欣鼓舞，但也有人發出警告，稱其為典型的市場操縱案例。

最令人擔憂的問題之一是缺乏任何根本驅動因素。

催化劑尚未出現，但幾分鐘內數百萬資金湧入。

加密貨幣交易員維韋克·森指出，沒有任何重大新聞或公告可以解釋此價格的突然波動。這種缺乏明確催化劑的情況，加劇了人們的猜測，認為這次價格波動是人為操縱而非自然發生的。

鏈上分析師迅速發現了異常的交易模式。據 DeFi 研究機構 DeFiTracer 稱，做市商Wintermute在價格飆升期間一小時內購入了價值 6,800 萬美元的比特幣。另一位分析師 DefiWimar則聲稱，包括 Coinbase、 BitMEX和 Binance 在內的多家主要參與者進行了大規模的協同購買，並將此行為描述為協同操縱。

資深交易員NoLimitGains詳細分析了此次行情為何看似人為操縱。他指出了幾個預警信號：訂單簿清淡導致推高價格成本低廉；大量買盤在幾分鐘內集中出現；以及最初的上漲之後沒有任何後續行動。他認為，真正的多頭市場會建構結構，而人為操縱的牛市則會設置陷阱。

交易雙方均被強制平倉－典型的流動性追逐行為

或許最有說服力的論點集中在交易者所謂的「流動性追逐」策略上。這種策略是指大型機構故意推高價格，以觸發強制平倉。

當交易者建立槓桿部位時，他們會設定強制平倉價格，一旦市場走勢不利於他們，這些部位就會自動平倉。這些強制平倉價位集中在一些可預測的價格點，形成「流動性」池，供老練的投資者利用。透過大幅推高比特幣價格，大型投資者可以引發一系列空頭強制平倉，迫使空頭交易者以不利的價格買回他們的部位。這種強制買入進一步推高了價格，使操縱者得以在人為抬高的需求中拋售。

交易員 Orbion 強調了這一動態，指出當天多頭平倉金額高達 7000 萬美元，空頭平倉金額也高達 6100 萬美元——雙方都在幾個小時內血本無歸。

NoLimitGains警告稱，從歷史經驗來看，這種垂直飆升往往會迅速回落。隨著融資利率飆升和未平倉合約快速攀升，預警訊號十分明顯。他認為，目前的情況表明，大型機構正在佈局，準備趁散戶熱情高漲之際拋售。

並非所有人都相信這是操縱。

然而，並非所有分析師都認同操縱市場的說法。鏈上分析師Darkfost指出，同期公佈的美國就業數據才是真正的催化劑。 10月份的JOLTS職缺數為767萬，遠高於先前預測的700萬；而ADP的每週就業數據在連續數週下滑後也轉正。

他指出，數據公佈後比特幣立即上漲了約4%。隨著聯準會公開市場委員會（FOMC）會議臨近，市場普遍預期降息，Darkfost認為宏觀經濟環境為風險資產提供了真正的利好，暗示此輪上漲可能是基本面因素驅動，而非人為操縱。

截至世界協調時 11:30，比特幣已從高點回落，交易價格約為 92,500 美元。