總金更新丨宏觀流動性數據

二、依規則打分

1. TGA 維持極高位且上升 → 抽水 → −1
   1. TGA 不僅在高位，還在繼續增加（吸水），是目前最大的緊縮源頭。
   2. 👉 得分：−1
2. 準備金趨勢下滑 → 收緊 → −1
   1. 趨勢保持向下，水位持續降低。
   2. 👉 得分：−1
3. RRP 一週下降 > $100 B → 放水 → +1
   1. 餘額已基本清零，無空間釋放。
   2. 👉 得分：0
4. SOFR − IORB > 0.05 % → 資金緊張 → −1
   1. 3.94% − 3.90% = 0.04%。利差尚在正常範圍內。
   2. 👉 得分：0
5. DXY 強勢保衛 100 大關 → 緊縮環境 → −1
   1. DXY 站穩 100.55，確立強勢美元環境。
   2. 👉 得分：−1
6. 黃金上漲 +1 % 且 TGA 下降 → 放水 → +1
   1. 條件未成立。
   2. 👉 得分：0
7. HYG/LQD 比值下降/低迷 → 信用緊縮 → −1
   1. 比值約 0.721，顯示信用風險偏好持續低迷。
   2. 👉 得分：−1

四、綜合解讀

• 核心抽水機滿負荷運作：財政部（TGA）手裡握著巨量的現金（>9350億），這些錢是從市場裡實實在在抽走的。只要 TGA 不開始大規模支出（洩洪），市場就很難感受到明顯的流動性緩解。
• 緩衝墊消失：RRP 已經歸零，意味著市場失去了應對突發流動性衝擊的“備用蓄水池”。
• 水位下降：銀行體系的準備金在緩慢失血。