週三，聯準會批准降息25個基點，這是今年以來的第三次降息，符合市場預期。比特幣價格走勢與以往FOMC會議前類似，週一突破94,000美元大關。但媒體對此降息的鷹派解讀反映出聯準會內部對美國貨幣政策和經濟前景存在分歧。
鑑於本週降息與「鷹派」標籤相關，比特幣價格可能會受到消息影響而下跌，並在新的動能驅動因素出現之前保持區間震盪。
CNBC 通報稱，聯準會9比3的投票結果表明，聯準會成員仍然擔心通膨的韌性，經濟成長速度和未來降息步伐可能會在2026年放緩。
根據Glassnode的數據，比特幣 ( BTC ) 仍然被困在 100,000 美元以下的結構性脆弱區間內，價格走勢受到 102,700 美元的短期成本基礎和 81,300 美元的「真實市場均值」之間的限制。
Glassnode 的數據也顯示，鏈上狀況疲軟，期貨需求減少，拋售壓力持續存在，BTC持續低於 10 萬美元。
重點總結：
比特幣結構性脆弱的波動區間導致市場價格一直低於 10 萬美元，未實現的損失不斷擴大。
實際損失已飆升至每天 5.55 億美元，為 2022 年 FTX 倒閉以來的最高水準。
持有超過 1 年的投資者大量獲利了結，以及主要買家的投降，阻礙了 STH 成本基礎的恢復。
聯準會降息短期內可能無法顯著提振比特幣價格。
比特幣重回 10 萬美元大關的時間不多了。
根據Glassnode報道，比特幣未能突破 10 萬美元大關反映出結構性緊張局勢日益加劇：時間對多頭不利。價格在這個脆弱區間內徘徊的時間越長，未實現的損失就越多，被迫拋售的可能性就越大。
相對未實現虧損（30日均線）已升至4.4%，兩年來一直低於2%，這預示著市場正進入壓力更大的環境。即使比特幣價格從11月22日的低點反彈至約92,700美元，經實體調整後的已實現虧損仍持續攀升，達到每日5.55億美元，這一水平此前曾在FTX崩盤期間出現過。
同時，持有時間超過一年的長期持有者每天獲利超過10億美元，最高高峰達到創紀錄的13億美元。這種頂級買家拋售和長期持有者大量拋售的動態，可能使BTC一直維持在關鍵成本價位下方，無法重新突破此前限制其脆弱價格區間的9.5萬美元至10.2萬美元阻力位。
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現貨市場領漲，但BTC期貨市場卻下跌。
CryptoQuant 的數據顯示，加密貨幣市場在 FOMC 會議前會出現上漲行情，但出現了一個明顯的背離現象：比特幣價格上漲，而未平倉合約 (OI) 卻在下降。
自10月以來，BTC在回檔階段未平倉合約量（OI）有所下降，但即便在11月21日觸底後，儘管價格創出新高，OI仍持續下跌。這標誌著此輪上漲行情主要由現貨需求驅動，而非槓桿投機。
CryptoQuant補充道，雖然現貨市場主導的上漲趨勢通常是健康的，但從歷史經驗來看，持續的上漲勢頭需要不斷提高槓桿頭寸。鑑於衍生性商品交易量在結構上佔據主導地位，現貨交易量僅佔衍生性商品交易量的10%，如果市場對降息的預期在會議召開前減弱，那麼現貨交易量可能難以維持這一比例。
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