鄧通，金色財經
2025年12月10日，美國商品期貨交易委員會正式授予 Gemini 交易所指定合約市場（DCM）牌照，允許其推出名為 Gemini Titan 的預測市場平臺，初期將提供二元事件合約（是/否類問題）。Gemini 也表示未來可能擴展至由 CFTC 監管的加密期貨、期權和永續合約等衍生品。
一、Gemini 邁向預測市場
Gemini 曾於2020年3月10日首次申請DCM牌照。歷時五年多，Gemini 終於將該牌照收入囊中。
Gemini 首席執行官 Tyler Winklevoss 表示：“今天的批准標誌著長達五年的牌照申請流程圓滿完成，也開啟了Gemini的新篇章。我們感謝特朗普總統結束了拜登政府對加密貨幣的打壓，也感謝代理主席Pham女士的辛勤付出和奉獻，幫助實現了特朗普總統將美國打造為世界加密貨幣之都的願景。Pham女士將美國商品期貨交易委員會（CFTC）定位為一個支持商業和創新的監管機構，這將使美國在這些新興且充滿活力的市場中處於領先地位。擁有一位支持加密貨幣、支持創新、支持美國的總統和一位支持美國的金融監管機構，真是令人耳目一新，振奮人心。”
Winklevoss 認為：“預測市場的潛力可能與傳統資本市場一樣大，甚至更大。”
Gemini Titan未來將進軍預測市場領域，提供以簡單“是”或“否”問題形式呈現的事件合約。不久之後，美國Gemini客戶將能夠通過Gemini網頁界面，使用賬戶中的美元參與預測市場交易事件合約。通過Gemini移動應用程序交易事件合約的功能也將很快上線。
未來，Gemini Titan將探索拓展面向美國客戶的衍生品產品，包括加密貨幣期貨、期權和永續合約。永續合約是加密貨幣行業交易最廣泛的衍生品合約，過去十年在亞洲和其他非美國地區獲得了巨大的成功和市場認可。Gemini Titan正期待將這些創新且流動性極高的合約引入美國市場。
預測市場利用群體智慧和市場力量，更準確地預測未來。它們獎勵市場參與者提供真實見解，並通過彙總和傳播更準確的信息，幫助他們更好地為未來做好準備。進軍這一新興且蓬勃發展的領域，是 Gemini 為客戶打造一站式金融超級應用的又一舉措。
二、Gemini 為此牌照做了哪些努力？
1.與CFTC和解
2022年，CFTC 在曼哈頓聯邦法院對 Gemini 提起訴訟，指控 Gemini 在 2017 年為推動首個受美國監管的比特幣期貨合約落地時，就自身防止比特幣價格操縱的能力向監管機構做出了 “虛假和誤導性的陳述”。該事件可以被看作Gemini 的DCM 牌照申請過程中的潛在障礙。
直至今年1 月，Gemini 主動與 CFTC 達成和解，支付 500 萬美元和解金。Gemini 的舉動顯示了其配合CFTC監管的態度，並藉此結束了與 CFTC 推進牌照審批相關的關鍵糾紛，為後續 DCM 牌照獲批掃除了重大阻礙。
2.注重合規佈局
2024年12月，Gemini 從馬耳他金融服務管理局（MFSA）獲得歐洲虛擬資產服務提供商（VASP）註冊資格。
今年5月，Gemini 獲得馬耳他金融服務管理局 (MFSA) 頒發的投資公司牌照。一旦 Gemini 開始開展業務活動，將能夠根據《金融工具市場指令 II》(MiFID II)（一個監管傳統金融市場的框架），在歐盟和歐洲經濟區內提供受監管的衍生品。這張牌照使Gemini距離向歐盟和歐洲經濟區的散戶和機構用戶提供衍生品又近了一步。
8月，Gemini 在馬耳他再獲得了加密資產市場監管局 (MiCA) 的牌照，這支持了該公司在歐洲的持續擴張。Gemini 指出：“獲得這項批准標誌著我們在歐洲監管擴張方面的一個重要里程碑，因為它將使我們能夠為 30 多個歐洲國家和地區的客戶擴展我們安全可靠的加密貨幣產品。對行業進行明確的監管是全球加密貨幣普及的基礎，而 MiCA 的實施證明，歐洲是這方面最具創新性和前瞻性的地區之一。”
雖然Gemini獲得的牌照都不是美國的，但有助於其樹立“合規運營”的形象，對其最終獲得美國CFTC頒發的DCM 牌照有積極意義。
3.成功IPO
2025年6月，Gemini已秘密向SEC提交S-1表格草案。8月，招股書正式公示，Gemini以“全合規運營”為核心賣點，披露了覆蓋60多個國家和地區的業務版圖、70餘種加密資產的交易服務，以及1300萬用戶、500億美元託管資產的核心數據，用紮實的業務規模證明其抗風險能力。9月12日，Gemini掛牌交易。
Gemini上市後，SEC的嚴格監管框架為其合規性提供了“第三方背書”。具體而言，作為上市公司，Gemini需按季度公示財務報告，詳細披露交易手續費、託管費等收入構成（交易費佔比約2/3），以及運營成本、用戶增長等核心數據。
三、還有哪些交易所正將業務拓至預測市場？
1.Robinhood
早在 2024 年，Robinhood 與 Kalshi 就已開啟合作並推出預測市場服務。今年3 月，Robinhood 與 Kalshi 進一步聯合推出了用於交易事件合約的核心入口，正式將合作的預測項目規模化落地。截至 2025 年 11 月，已有超 100 萬用戶在該項目中交易了 90 億份合約，僅 2025 年第三季度就處理了 23 億份合約。收入方面，該項目為 Robinhood 帶來了可觀回報，9 月時事件合約產品年化收入已超 2 億美元，後續更是有望實現超 3 億美元的年化收入。
11月26日，路透社報道：Robinhood 和 Susquehanna International Group 計劃收購一家與破產的加密貨幣交易所 FTX 相關的公司，以進軍預測市場。Robinhood 和 Susquehanna 將收購 LedgerX 90% 的股份。LedgerX 在 FTX 於 2022 年破產後仍保持償付能力。此次收購或將使 Robinhood 有能力挑戰 Kalshi 和 Polymarket 等大型預測平臺。
Robinhood將成為這項新計劃的“控股合夥人”。與此同時，Susquehanna 將扮演“首日流動性提供商”的角色，確保客戶擁有可靠的交易夥伴。
分析人士認為，這項新協議將使 Robinhood 和 Susquehanna 能夠直接控制創建和結算賽事合約所需的系統，並按照自己的方式進行結算，尤其是在華爾街、體育聯盟和加密貨幣公司競相塑造受監管投機的未來之際。
注：嚴格來說，Robinhood 不是傳統意義上的交易所，但它是一個連接到多家交易所的經紀商，因此該部分也提及Robinhood 。
2.Crypto.com
12月3日，運動服裝公司 Fanatics 宣佈，將通過與 Crypto.com 的戰略合作，推出一個由粉絲主導的預測市場平臺Fanatics Markets。與 Polymarket 和 Kalshi 類似，Fanatics Markets 將允許用戶交易預測現實世界事件結果的合約。
Fanatics Markets 將分兩個階段推出。第一階段已上線，涵蓋體育、金融、經濟和政治領域的活動合約。第二階段將於明年初啟動，屆時 Fanatics Markets 將拓展至加密貨幣、股票/IPO、氣候、流行文化、科技/人工智能、電影和音樂等領域的活動合約。
Crypto.com全球預測主管Travis McGhee表示：“Crypto.com率先推出了體育預測市場，我們通過與Fanatics等頂級平臺建立創新合作關係，不斷擴大業務範圍。我們非常榮幸能成為Fanatics的首選合作伙伴，我們將攜手為球迷提供安全合規的預測市場訪問方式。”
3.Coinbase
11月13日，Coinbase 和 Kalshi 宣佈建立合作伙伴關係，允許 Coinbase 擔任 Kalshi 基於 USDC 的事件合約的託管人。
11月19日，科技研究員Jane Manchun Wong聲稱發現網站數據表明Coinbase正在創建預測市場平臺：Coinbase 或正在與 Kalshi 進行直接集成。
曝光的圖片顯示了一個標準的預測市場界面，帶有 Coinbase 的品牌標識，似乎允許用戶使用 USDC 或美元參與。其他選項包括經濟、體育、科學、政治和技術等類別。
這意味著Coinbase 的事件合約很可能是：在美國受到全面監管；現金結算；由 Kalshi 現有的審批體系提供支持；與 Coinbase 賬戶和託管錢包集成；最終以 USDC 的形式結算，USDC 由 Coinbase 聯合創立並大力推廣。
結語
Gemini 獲 CFTC 頒發的 DCM 牌照並官宣進軍預測市場，這一事件是加密貨幣領域從“野蠻生長”邁向“合規深耕”的縮影，也是預測市場這一賽道持續火熱的證明。Gemini 長達五年的牌照攻堅之路終於花開有果，諸如Coinbase等其他加密巨頭何時進軍預測市場，從中分一杯羹，也只是時間問題。
