很多人還在刻舟求劍，但是沒有意識到比特幣市場已經發生了結構性改變。 1️⃣ 比特幣四年週期還在嗎？ 黃金大漲，白銀大漲，甚至A股都大漲了，但是比特幣今年沒漲。 其實，四年一輪的週期已經明確打破了。 這一輪牛市不但啟動早，而且漲跌規律沒有復刻之前的週期。 按照過往規律，本來2025年應該大牛年，但是今年表現卻比較差。 2️⃣ 四年週期為什麼被打破了？ 其中有一個很核心的原因是：比特幣已經從供給決定價格，變成了需求決定價格。 之前，比特幣每4年供給減半，在需求不變的情況下，價格自然會上漲； 而現在，大部分比特幣已經被挖出來了，比特幣每年供應量變化對價格影響就比較小了； 另一方面，比特幣價格的定價權已經掌握在華爾街手中，傳統金融機構在持續入場，傳統資金也在持續流入。 市場需求側的變化，影響力已經大於供應量的變化了。 3️⃣ 比特幣的下一階段在哪？ 比特幣目前的敘事是“數字黃金”，但是比特幣真的要替代黃金，需要有比黃金10倍以上的優越屬性。 比特幣已經有了黃金的稀缺性，還有一個最大的潛力沒有釋放：數字性。 或者可以叫可編程性。 如果只是簡單囤幣，那就和黃金沒有區別了，黃金做不到的是，變成一個可生息的資產，而比特幣可以。 圍繞比特幣，可以構建一套金融體系。 想象一下，比特幣也變成了數字石油，能被在各種實用場景中使用；比特幣也可以變成數字債券，催生各種金融衍生品。 目前已經有一些項目，在持續建設這個方向，典型如定位比特幣收益層的GOAT Network。 @GOATRollup 比特幣的下一敘事應該是“可生息的數字黃金”。 這個敘事點，還沒有被市場充分價值發現。 建議提前佈局相關項目。