美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 正在悄悄地為一種市場結構奠定基礎，在這種結構下，美國國債和加密貨幣最終可能會並存。
12月12日，美國商品期貨交易委員會批准擴大美國國債的交叉保證金範圍。
CFTC新規如何影響加密貨幣
這項變更允許部分客戶（不僅限於清算會員）在芝加哥商品交易所集團（CME Group）清算的國債期貨之間進行保證金對沖。芝加哥商品交易所集團是美國最大的加密貨幣衍生品交易平臺之一。
這也適用於在存託信託和結算公司固定收益結算公司清算的現金國債。
美國商品期貨交易委員會代理主席卡羅琳·範表示：“向客戶擴大交叉保證金範圍將提高資本效率，從而增強美國國債（全球最重要的市場）的流動性和韌性。”
交叉保證金機制允許公司通過對投資組合內的相關頭寸進行淨額結算來降低總抵押品要求。將這一機制從交易商的資產負債表擴展到國債的最終客戶，代表著一項重大的結構性轉變。
市場參與者將其視為對風險模型的一次實際檢驗。這些框架最終可能支持在單一清算生態系統中構建包含國債、代幣化基金和加密資產的投資組合。
對於在芝加哥商品交易所 (CME) 交易的加密貨幣衍生品，這些訂單可能會對市場產生重大影響。
如果國債和國債期貨能夠大規模交叉保證金交易，類似的框架最終或許可以支持更復雜的投資組合。這些投資組合可以包括代幣化的國庫券和現貨比特幣，它們支撐著芝加哥商品交易所（CME）比特幣和ETH期貨的頭寸，所有這些都將受到統一的保證金和風險控制。
與此同時，這項命令的發佈時機使其完全處於一項更廣泛的加密貨幣監管工作之中，該工作涵蓋了美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 和美國證券交易委員會 (SEC)。
這也與美國證券交易委員會在市場結構和清算改革方面的平行工作相呼應，監管機構正在評估代幣化證券和數字抵押品如何融入已建立的結算和託管框架。
值得注意的是，由範氏領導的委員會近期推出了一項數字資產抵押試點計劃。該計劃允許在受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的衍生品市場中使用比特幣、以太坊和USDC作為保證金。
這些舉措反映出監管機構對各類資產的資本效率和風險管理的重視，而這些資產類別之間的界限正日益模糊。
