美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 正在悄悄地為一種新的市場結構奠定基礎，在這種結構中，美國國債和加密貨幣可以共存。
2023 年 12 月 12 日，美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 批准擴展美國國債的交叉保證金範圍。
美國商品期貨交易委員會新規對加密市場的影響。
這項變更允許部分客戶（不僅限於清算會員）對沖在芝加哥商品交易所集團（CME Group）交易和結算的美國國債期貨的保證金要求。芝加哥商品交易所集團是美國最大的加密衍生品交易所之一。
此外，新政策也適用於通過固定收益結算公司在存託信託結算公司以現金結算的國債。
美國商品期貨交易委員會代理主席卡羅琳·範表示：“將交叉保證金擴展到客戶將有助於上漲資本效率，從而促使流動性，上漲美國國債市場（全球最重要的市場）的可持續性。”
交叉保證金機制允許企業通過在同一投資組合中對沖風險相近的倉位下降其總保證金資產。將這一功能從做市商的資產負債表擴展到國債市場的終端客戶，也是一項重大的結構性變革。
許多專家認為這是對風險管理模型的一次實際檢驗。未來，這些框架或許能夠支持在同一清算系統中管理包含國債、代幣化基金和加密資產的投資組合。
隨著加密衍生品品在芝加哥商品交易所上市，此舉可能會給市場帶來重大變化。
如果國債與債券期貨的交叉保證金機制能夠得到廣泛應用，類似的治理框架也將擴展到更復雜的投資組合。這些投資組合可能包括代幣國債、支持比特幣的現貨比特幣倉位以及芝加哥商品交易所 (CME)的以太坊(姨太)期貨——所有這些都將由統一的風險管理和保證金系統進行管理。
此外，這項決定的時機也是美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 和美國證券交易委員會 (SEC)目前正在進行的更廣泛的加密監管工作的一部分。
這項新政策也體現了與美國證券交易委員會改革支付和交易結構及流程的項目的一致性，因為監管機構正在考慮將代幣化資產和數字安全資產整合到傳統的託管和支付框架中。
值得注意的是，由範女士領導的委員會最近上線了一項數字資產試點項目。該項目允許在受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的衍生品市場中使用比特幣、以太坊和USDC作為資產。
這些舉措表明，隨著傳統市場和數字市場之間的界限日益模糊，監管機構正高度重視各類資產的資本效率和風險控制。
