在美聯儲鴿派降息之後，以及日本央行將於 12 月 19 日做出利率決定之前，比特幣價格橫盤波動，導致市場優先考慮防禦策略而不是價格突破。
儘管美聯儲釋放鴿派信號後美國股市上漲，但比特幣下降“買入傳聞，賣出事實”的走勢，持續下跌，跌破10萬鎂大關。即將公佈的宏觀經濟數據或將決定這究竟是牛市中的一次震盪調整，還是擴展的回調。
- 儘管美聯儲的政策基調轉向支持流動性，但比特幣已連續數週低於 10 萬鎂。
- 日本央行 12 月 19 日的會議和 1 月中旬的 MSCI 指數評估是可能導致市場劇烈波動的兩大風險。
- 在牛市中，相對未實現損失在 10% 左右被認為是“正常”的，但超過 20% 則可能預示著市場投降。
宏觀經濟發展對比特幣。
美聯儲會議後、日本央行 12 月 19 日會議前，比特幣反應不一。
比特幣尚未從美聯儲的鴿派立場中獲益，市場仍在等待日本央行12月19日的利率決議，該決議可能會引發短期風險下降，因此比特幣仍然波動不定。
截至發稿時，比特幣交易價格約為 90,200鎂，已連續第四周低於 100,000鎂。美聯儲消息公佈後的下降被描述為“買入傳聞，賣出消息”的模式，表明儘管股市風險偏好有所改善，但獲利回吐依然存在。
隨著宏觀經濟關鍵節點臨近，交易員通常會密切關注衍生品市場動態，以評估風險“緊張程度”。藉助融資、清算和未平倉合約 (OI) 等工具， BingX可以幫助用戶觀察到市場策略從積累轉向防禦的趨勢，而不僅僅關注現貨價格。
分析觀點倒向流動性能夠支撐加密。
Coinbase認為， “隱形量化寬鬆”可能會支撐市場直至 2026 年第一季度。
Coinbase 預測，美聯儲從縮減資產負債表轉向淨注入資金可能會產生“溫和的量化寬鬆”效應，從而支撐加密直至 2026 年第一季度。
Coinbase 分析師預測，“隱形量化寬鬆”可能會為加密市場注入動力。他們還提到，將注入 400 億鎂的流動性，並預計 2026 年的市場環境將“比預期更為溫和”。
“我們認為，美聯儲從縮減資產負債表轉向淨注入資金（被認為是‘溫和量化寬鬆’或‘隱形量化寬鬆’）可能會支撐加密市場。”
——Coinbase 分析師引用 X 上的一篇文章
市場正密切關注這一技術門檻。
根據 Swissblock 的內部模型，93,500鎂被視為上漲趨勢的確認點。
根據 Swissblock 的一家獨大分析模型，如果比特幣爭回93,500鎂，則上漲行情動力可以得到“確認”。
Swissblock 集團重申了觀點，認為重新站上 93,500鎂關口可能增強積極信號。然而，市場仍面臨歷史風險，因此，如果宏觀經濟波動性上漲加劇，突破技術位可能還不夠。
期權市場反映了對沖需求。
25RR 指標表明，投資者在 12 月 19 日左右的最後期限前保持謹慎。
期權數據顯示，12 月 19 日之前套期保值活動上漲，這意味著風險年底價格下降的保護需求依然十分旺盛。
12月19日日本央行做出決定後，25-Delta風險逆轉指標（25RR）在12月19日到期的債券為-3.7，在12月26日到期的債券為6.4。市場對近期到期債券的定價方式通常被解讀為謹慎的信號，因為年底前通過看跌期權進行對沖的規模可能會上漲。
“日元套利交易平倉”情景是一種不容忽視的宏觀經濟風險。
日本央行可以通過匯率波動和資本流動間接影響比特幣。
主要擔憂是日本央行（BoJ）可能導致日元波動，並引發套利交易倉位收縮，從而對比特幣等風險資產產生連鎖反應。
由於日本是美國政府債務的主要債主之一，因此市場對任何政策變化都非常敏感，任何政策變化都可能加劇跨市場波動。所以，12月19日通常被視為一個關鍵的“突破點”，只有突破這一點，市場才能更有信心看到經濟出現決定性反彈。
日本央行上漲的歷史次交易員們心存疑慮。
此前，日本央行提高利率後，比特幣曾次下降20%–30%。
如果歷史模式重演，比特幣可能會在日本央行做出決定後出現大幅下降，但這並非最終預測。
背景以往，日本央行加上漲後，比特幣價格通常會下降20%至30%。一位分析師警告稱，如果類似情況重演，比特幣價格可能會回落至7萬鎂左右。然而，實際市場反應將取決於相關政策信息以及市場對加息的“消化程度”。
兩大“風險雲”分別是日本央行（BoJ）和MSCI在1月中旬的評估。
在這兩件事過去之前，市場可能仍將保持波動。
日本央行（BoJ）和MSCI在1月中旬的評估是兩個可能影響短期預期的變量，導致價格繼續波動而不是出現顯著突破。
除了日本央行之外，市場也在關注1月中旬MSCI加密財資公司指數的調整，其中可能涉及對Strategy及類似企業的剔除進行重新評估。如果比特幣能夠順利度過這兩項事件而未遭受風險下降，那麼其出現決定性反彈的可能性將會上漲。
相對未實現損失目前是衡量市場調整和投降之間的分界線。
20% 的門檻被認為是可能引發類似 2022 年那樣的潰敗的水平。
根據引用的鏈上數據，10% 左右的相對未實現損失仍然符合牛市趨勢，但超過 20% 可能預示著大範圍拋售。
Glassnode 的高級研究員CryptoViz Art指出，目前比特幣的相對未實現損失約為市值的 10%，這在上漲行情中比特幣處於 8 萬至 9 萬鎂區間時較為常見。然而，如果風險事件引發價格下降，且該指標超過 20%，市場可能會陷入類似於 2022 年的暴跌狀態。
總結
比特幣需要克服一段歷史性的風險時期才能建立新的趨勢。
短期內，比特幣仍將維持在 95,000鎂至 100,000 美元以下，並且波動較大，直到日本央行的決定和 1 月中旬 MSCI 的審查結果明確為止。
- 儘管美聯儲的立場轉向支持，但比特幣仍然維持在 95,000鎂以下。
- 在日本12月19日利率決議公佈前，市場表現謹慎。
常見問題解答
日本央行12月19日的利率決議會對比特幣產生什麼影響？
日本央行可以通過日元波動和全球資本流動間接影響市場。如果套利交易平倉導致風險市場收緊，比特幣短期內可能面臨下降壓力，尤其是在期權市場出現防禦情緒的情況下。
25-Delta風險逆轉指標（25RR）反映了大餅期權的市場情緒嗎？
25RR指標反映了看漲期權和看跌期權之間的需求差異。12月19日和26日到期日前後的水平表明，交易員正專注於在日本央行事件前進行對沖，這意味著年底市場上漲情緒。
根據 Swissblock 的說法，93,500鎂這個價位意味著什麼？
Swissblock認為，如果比特幣根據其內部模型爭回93,500鎂，則上漲勢頭可能得到確認。該價位被視為動力測試點，但仍需背景歷史風險進行考量。
10%的相對未實現損失與20%的閾值有何不同？
在牛市中，當市值在 8 萬至 9 萬鎂區間時，約 10% 的未實現虧損通常是可以接受的。如果上漲超過 20%，則拋售（投降）的風險會增加，類似於過去一些急劇下降時期的情況。
