需求疲軟導致比特幣低於 94,000鎂，復甦受阻。

儘管比特幣已達到關鍵的鏈上支撐位，但由於需求不足，其價格未能突破 94,000鎂；回落至 89,000 美元至 90,000鎂的風險依然存在。

比特幣價格已橫盤整理數週，多次在 94,000鎂附近受阻。儘管宏觀經濟流動性信號（全球 M2 貨幣供應量達到歷史高位）為下一輪週期奠定了基礎，但目前的鏈上需求和損益指標表明，賣壓大於買壓。

比特幣在 94,000鎂下方盤整。

大餅橫盤整理，多次測試 94,000鎂，但隨後遭到大幅拋售，在過去兩週內次回落至 89,000鎂至 90,000 美元之間。

據Alphractal創始人兼首席執行官在X論壇上發表的文章稱，隨著價格在94,000鎂下方盤整，加密貨幣在持續數月的支撐區域內出現了“已實現的市值衝擊”。隨著全球M2貨幣供應量達到歷史峰值，宏觀流動性有所改善，這可能為2026年的加密復甦週期奠定基礎。

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鏈上指標證實現貨需求不足。

自 11 月底以來，比特幣的“表面需求”一直為負值，這表明新的需求並沒有吸收礦工和長期holder的供應。

根據CryptoQuant的說法，“表觀需求”指數平衡了新增需求、新挖出的大餅供應以及長期holder的供應。11 月份的短暫突破未能持續，表明隨著價格接近 94,000鎂，買盤壓力減弱。

損益 1-3 個月的下降低點。

持有大餅 1-3 個月的實際損益已降至 2022 年 7 月以來的最低水平，反映出虧損情緒和類似熊市的狀態。

據CryptoQuant 數據顯示，近期價格下降84,000鎂，導致 1-3 個月合約組的損益區間跌至 2022 年 7 月以來的最低點。這表明短期資金流出仍占主導地位，而後期買盤的供應在價格接近阻力位時構成下行壓力。

超過 10 萬鎂需要大量新資金的注入。

要重獲增長勢頭，大餅需要明確的資金流入；目前，還沒有跡象表明會有足夠多的資金流入來確認可持續的突破。

價格需要突破 94,000鎂，同時成交量和資金流入強勁。當“表觀需求”轉正，且損益改善，流動性信號向好（M2 維持在高位）時，價格重回上漲並向 100,000鎂邁進的可能性將更高。

總結

儘管大餅已突破鏈上支撐位，但仍受 94,000鎂阻力位阻礙。需求不足是主要瓶頸，必須改善才能維持復甦預期。在此之前，89,000 美元至 90,000鎂區間仍將是價格頻繁測試的區域。

常見問題解答

為什麼比特幣還沒有突破 94,000鎂？

由於新需求疲軟，自 11 月底以來出現的負“表觀需求”表明，購買力不足以吸收礦商和長期holder的供應，導致每次測試 94,000鎂時都會出現拋售壓力。

什麼是“表觀需求”？

它衡量的是新增需求與新興供應（新挖出的大餅和長期holder的供應）之間的平衡。當該指數為負值時，需求不足以推動價格突破關鍵阻力位。

大餅何時才能重回上漲？

當“表觀需求”轉正時，1-3個月的損益會改善，收盤價也會在94,000鎂上方保持穩定，並伴有大量資金流入。全球M2處於歷史高位的背景可能支撐中長期上漲。