這一迅速的拒絕凸顯了傳統機構更重視長期所有權理念和文化延續性，而不是財務報價，而不管資本實力如何。
Tether 的競標標誌著加密貨幣對體育的傳統贊助參與方式向直接治理目標轉變，試探了機構接受的底線。
這一事件凸顯了快速流動的加密貨幣資本與足球俱樂部等“慢資產”之間的結構性不匹配，後者的融合取決於信譽、耐心和信任，而不僅僅是資本。
Tether 對尤文圖斯的收購被拒表明，即使是大規模的加密資本，在試圖控制傳統機構時也會面臨嚴格的限制，因為在這些機構中，信任、治理和文化管理比估值更重要。
投標在24小時內被拒絕
2025 年 12 月 13 日，穩定幣發行商Tether提交了一份具有約束力的全現金收購要約，擬收購尤文圖斯足球俱樂部的控股權，該要約對俱樂部的估值約為 13 億美元（約 11 億歐元）。
該提議在 24 小時內即被阿涅利家族的投資控股公司 Exor（尤文圖斯的控股股東）拒絕。
Exor 在聲明中重申，它“無意將尤文圖斯的任何股份出售給第三方，包括但不限於Tether”。
雖然交易並未成功，但這一事件本身提供了一個具有啟發性的案例研究，揭示了加密資本向傳統機構擴張的當前侷限性。
從邊緣夥伴關係到控制野心
過去十年，加密貨幣與足球的關係主要侷限於贊助、球迷代幣和品牌合作。這些合作安排以商業利益為導向，風險相對較低，並且在結構上與俱樂部管理脫節。
Tether 的舉動從根本上來說就不同了。
它沒有尋求擴大商業夥伴關係，而是尋求完全控制權，這意味著長期所有權、參與治理以及直接接受監管機構和公眾的審查。
這標誌著從象徵性參與向結構性整合的轉變。
拒絕背後的信號
Exor的回應並未側重於估值，而是強調所有權的延續性和長期管理。
對於阿涅利家族來說，尤文圖斯不僅僅是一項金融資產，更是一個根植於意大利體育和文化歷史的傳承機構。
這一拒絕凸顯了一個關鍵現實：當加密資本接近傳統機構時，僅憑資本充足率並不足以決定成敗。治理理念、機構信任和文化契合度仍然是至關重要的因素。
Tether並非局外人
重要的是，Tether並非從場邊接近尤文圖斯。
該公司已持有尤文圖斯超過10%的股份，其首席執行官保羅·阿爾多伊諾曾公開表示自己是尤文圖斯的終身球迷。今年早些時候，Tether支持的幾位董事會成員成功加入了俱樂部董事會。
此外， Tether還表示，如果收購獲得批准，它願意追加 10 億歐元的長期投資。
這些事實表明，這是一種循序漸進、深思熟慮的策略，而不是投機性的出價。
信任仍然是核心變量
對Tether，此次收購嘗試並非僅僅為了實現投資組合多元化。作為全球最大的穩定幣發行商之一，該公司在監管、透明度和系統信任方面持續面臨嚴格審查。
一個全球知名的足球俱樂部——具有很高的知名度、受到嚴格監管，並且融入了社會——理論上可以成為加密金融和實體經濟之間的橋樑。
然而，這次失敗的競標表明，這類橋樑無法直接購買。
加密資本遇上“慢資產”
加密貨幣市場的特點是速度快、流動性強、價格快速調整。足球俱樂部則恰恰相反：它們是變化緩慢的資產，其價值由數十年的歷史、情感寄託和社會認同感塑造而成。
Tether 的嘗試凸顯了加密資本對這類慢速資產日益增長的興趣。然而，結果也再次表明，融入此類領域需要的不僅僅是資金實力，還需要時間、耐心和機構信譽。
明確的邊界測試
從行業角度來看，這一事件是一次清晰的邊界測試。它闡明瞭加密資本目前能夠滲透到傳統機構核心的程度。
拒絕並不會使該策略無效，但它明確了此類策略必須在哪些限制條件下運作。
結論
Tether 與尤文圖斯的合作並沒有改變職業足球的結構，也沒有立即重塑加密貨幣行業。
它確實提供了一個加密資本轉型階段的具體快照——加密資本正逐漸接近主流機構，但仍在按照主流機構的條件爭取被接受。
隨著加密貨幣越來越傾向於在實體經濟中尋求永久性，信任、治理協調和長期承諾可能比單純的資本更具決定性。
閱讀更多：
掌控 Rails：深入瞭解 Tether 的 Stable.xyz 實驗
CoinRank 加密貨幣摘要 (10/13)｜ Tether聯合創始人的穩定幣項目 USST 面臨持續的去掛鉤風險
〈 Tether 尤文圖斯競標失敗：加密資本的邊界〉這篇文章首先發佈於《 CoinRank 》。
