Magma 將流動性質押視為一種積極的金融原語，而不是一種被動的收益工具，重新設計了質押機制，以匹配 Monad 等高性能區塊鏈的速度和資本動態。
通過將 MEV 捕獲直接整合到質押收益中，Magma 將收益從通貨膨脹驅動的獎勵轉移到反映真實網絡活動和使用強度的價值。
通過分佈式驗證器技術和未來的重新質押集成，Magma 將質押定位為經濟安全和收益的多層次來源，而不是單一鏈機制。
為什麼流動性質押不再是一個已解決的問題
在加密貨幣發展的大部分歷史中，流動性質押被視為成熟的基礎設施。這種模式簡單明瞭，很少受到質疑。用戶鎖定原生資產，獲得流動性代幣作為回報，並在保持一定靈活性的同時獲得可預測的收益。這種結構在以太坊上得到了驗證，並被幾乎所有後續的權益證明網絡所複製。
隨著時間的推移，流動性質押逐漸淡出人們的視野。它變得可靠卻平庸，如同一箇中立的層，支撐著整個生態系統，卻不對其產生任何影響。這種穩定性建立在一個關鍵假設之上：區塊鏈運行緩慢。
當區塊生成時間較長且執行順序為序時，質押機制如同被動系統一般運作。資金可以閒置數天甚至數週，而不會產生顯著的機會成本。收益主要受通貨膨脹驅動。市場環境價值（MEV）雖然存在，但作用次要。在這種環境下，流動性質押僅需恢復流動性，無需重新思考價值的創造或分配方式。
這種假設不再成立。
Monad 代表著一種結構性的變革。憑藉並行執行、一秒區塊時間和單槽最終確認機制，它壓縮了鏈上的金融時間。資金流動速度更快，策略更頻繁地循環利用，流動性在數小時內而非數天內完成周轉。在這種情況下，質押不再是中性的，鎖定資金的成本也隨之增加，被動收益不再是優勢，而成為一種限制。
Magma正是在這種轉變中應運而生。它並非試圖在速度更快的鏈上覆制以太坊時代的流動性質押機制，而是從不同的前提出發。如果區塊鏈進入高性能階段，質押機制本身也必須重新設計。
當區塊鏈速度更快時，質押機制就會出現問題。
高性能區塊鏈從根本上改變了用戶行為。更短的解綁期降低了對閒置資產的容忍度。更快的執行速度提高了資金週轉率。DeFi 從間歇性活動轉變為持續性活動。在這種情況下，為速度較慢的網絡設計的質押系統開始出現問題。
在Monad上，資金閒置成本急劇上升。用於獲取收益的鎖定資產與採用快速策略的資產直接競爭。安全性和靈活性之間的權衡變得越來越難以平衡。流動性質押不再能被視為基礎質押的簡單包裝，它必須成為一種適應網絡節奏的金融基礎。
Magma 的設計體現了這一現實。其流動性質押代幣 gMON 採用的是價值累積模型，而非基準調整模型。餘額保持穩定，價值則通過匯率升值不斷累積。這種選擇並非徒有其表。在高頻交易環境中，基準調整代幣會給自動做市商、借貸協議和衍生品系統帶來摩擦。價值累積代幣的行為與標準資產類似，因此能夠無縫集成到 DeFi 系統中。
這使得gMON不僅可以用作收益工具，還可以用作主動抵押品。它可以進行交易、借貸或部署到各種策略中，而無需頻繁進行會計調整。在一個以速度為導向的網絡中，可組合性變得至關重要。
從被動收益到MEV驅動的價值獲取
在大多數權益證明網絡中，MEV（市場增強價值）只是被容忍而非被接受。它作為交易排序的副產品而存在，並被一些特定參與者所攫取。對於普通質押者而言，MEV 在預期收益中的作用微乎其微。通貨膨脹仍然是主要的收益來源。
Monad改變了這種動態。高吞吐量使得套利、清算和訂購機會能夠持續存在於各種資產中。MEV變得連續不斷，不再是一種邊緣現象，而是開始類似於核心經濟層。
Magma 非常重視這一轉變。它沒有讓 MEV 僅僅侷限於驗證節點層面，而是構建基礎設施來捕獲並重新分配 MEV。通過其區塊引擎和搜索器接口，Magma 將區塊空間轉化為一種拍賣資源。交易排序價值回流到質押池，而不是繼續分散。
這種方法重新定義了質押機制。收益不再依賴於靜態的協議參數，而是會根據真實的網絡活動做出響應。當 Monad 繁忙時，質押收益更高；當網絡活動放緩時，收益也會自然調整。質押開始反映區塊鏈的經濟動態。
這一變化的影響微妙卻意義重大。質押者不再是被動地參與網絡安全維護以換取通脹回報的參與者，而是成為了網絡使用所創造價值的間接受益者。
高吞吐量條件下的安全性和去中心化
性能提升會帶來權衡取捨。更高的吞吐量會增加驗證器的硬件和運維要求。隨著時間的推移，這種壓力會使專業運營商和大型機構佔據優勢。如果不加以干預，驗證器往往會趨於集中。
對於流動性質押協議，這種趨勢會帶來系統性風險。中心化的驗證者基礎設施破壞了質押旨在提供的安全保障，並將故障模式集中化。
Magma 通過分佈式驗證器技術應對這一挑戰。通過與 Obol 合作，驗證器的職責可以由多個運營商分擔。沒有單個節點擁有完整的簽名權限。容錯能力得到提升，罰沒風險降低，參與者範圍也從少數基礎設施提供商擴展到更廣泛的範圍。
這種設計使質押機制與高性能網絡的實際情況相符。穩定性並非意味著排他性，而是需要協調。通過將安全性與單一運營商的控制權分離，Magma 旨在實現可擴展性，同時又不犧牲去中心化。
質押作為一種多層金融基礎
Magma 的願景並非止步於優化 Monad 內部的質押機制。通過與 Ether.fi 的計劃整合，gMON 將被定位為未來的再質押資產。這將質押範圍擴展到單一網絡之外，併為與外部安全服務相關的額外收益層打開大門。
在這個模型中，質押機制變得模塊化。基礎獎勵來自網絡通脹。額外收益來自MEV（市場增強價值）。為其他協議提供經濟保障，從而衍生出更多層級。收益不再由單一利率定義，而是以堆疊的形式呈現。
這種轉變反映了加密基礎設施更廣泛的演進。隨著網絡的成熟，經濟安全本身也成為一種服務。能夠高效提供這種服務的資產將獲得戰略價值。Magma 將 gMON 定位在這一發展軌跡中。
風險依然存在。移動電動汽車基礎設施必須可靠運行。市場壓力下流動性必須保持穩定。重新整合的方案必須從概念階段過渡到生產階段。這些因素將決定Magma能否實現其理論目標。
然而，戰略方向是明確的。如果說以太坊時代的流動性質押解決了資金鎖定問題，那麼高性能時代的質押則必須解決另一個問題。它必須在時間壓縮、資金快速週轉、被動型系統逐漸落後的世界中保持其相關性。
Magma 並非在為過去的區塊鏈優化質押機制，而是在測試當區塊鏈最終高速運行時，質押機制會變成什麼樣子。
〈 岩漿如何重新定義高性能區塊鏈時代的Stake 〉這篇文章首發於《 CoinRank 》。
