國際貨幣基金組織（IMF）在2025年12月發布的報告中發出警告，強調了與美元掛鉤的穩定幣可能對新興市場帶來的潛在風險。報告指出，這些穩定幣可能鼓勵貨幣替代，並加劇經濟脆弱國家的資本外流。
穩定幣與貨幣替代風險
國際貨幣基金組織的報告指出，與美元掛鉤的穩定幣可能會促使高通膨或貨幣不穩定的國家出現貨幣替代現象。這可能導致當地居民放棄本國貨幣，轉而使用與美元掛鉤的穩定幣。結果是，中央銀行對貨幣體系的控制力下降，進而損害國家經濟穩定。
穩定幣，例如USDT和USD Coin ，已被廣泛用於加密貨幣交易和跨境交易。國際貨幣基金組織（IMF ）擔憂，隨著穩定幣使用量的增加，可能會削弱脆弱經濟體的本幣價值。這一趨勢對新興市場尤其具有破壞性，因為這些市場的通膨壓力已經削弱了本國貨幣的購買力。
穩定幣易於被用於繞過旨在控制跨境資金流動的資本流動管理措施（CFM），這一事實加劇了上述風險。國際貨幣基金組織警告稱，此類措施可能因此遭到削弱，使資本更容易流出經濟動盪的國家。這可能會加劇金融危機，因為當地民眾可能會選擇穩定幣作為比本國貨幣更安全的選擇。
穩定幣對市場的影響有限
儘管國際貨幣基金組織（IMF）對此表示擔憂，但一些專家認為，穩定幣市場規模尚不足以對新興市場產生實質影響。據《加密貨幣即宏觀經濟》（Crypto is Macro Now）一書的作者諾埃爾·艾奇遜（Noelle Acheson ）稱，穩定幣在全球貨幣流動中所佔比例仍然很小。艾奇遜在回覆CoinDesk的採訪時指出，穩定幣主要用於加密貨幣領域，而非作為法定貨幣的廣泛替代品。
她進一步解釋說，雖然穩定幣市場規模已從2020年的50億美元成長到2025年的近3,000億美元，但它仍然是一個主要用於加密貨幣交易的小眾市場。穩定幣通常用於在幣安等交易所購買加密貨幣，這意味著它們的用途仍然主要局限於加密貨幣領域。艾奇遜認為，現在就期望穩定幣在全球金融體系中發揮重要作用或引發新興市場的大規模資本外流還為時過早。
Coinbase機構研究主管David Duong也持類似觀點。他認為，由於規模有限，穩定幣不太可能為新興市場帶來系統性風險。 Duong指出，債券和股票贖回等傳統金融機制仍主導著資本流動。這意味著，僅靠穩定幣本身，短期內不太可能對宏觀經濟穩定產生顯著影響。
穩定幣資金流動現狀
國際貨幣基金組織（IMF）的數據顯示，自2022年初以來，穩定幣的跨國流動量已超過比特幣等無擔保加密貨幣。儘管穩定幣在加密貨幣領域的市場份額仍然較小，但其在跨境支付的應用卻在穩步增長。亞太地區在穩定幣交易量方面領先全球，但若按GDP進行調整，新興市場和發展中經濟體（EMDEs）在穩定幣總流動量中所佔份額更大。
在新興市場和發展中經濟體（EMDEs），穩定幣已成為交易和資本流動的熱門工具，尤其是在面臨通貨膨脹或貨幣貶值的國家。由於這些市場依賴北美穩定幣的流入，對與美元掛鉤的資產的需求仍然強勁。儘管與全球支付相比，這些地區的穩定幣交易總量仍然較小，但它們在新興市場和發展中經濟體金融體系中的作用正在擴大。
由於穩定幣使用量的增加，新興市場尤其容易受到資本流動變化的影響。國際貨幣基金組織（IMF）的報告強調，如果發生宏觀經濟恐慌，資本通過穩定幣的流動可能會加劇金融不穩定。這可能會加速那些已經面臨貨幣貶值或經濟壓力的國家的資金外流。
與美元掛鉤的穩定幣與全球經濟
國際貨幣基金組織也強調了美元在全球經濟中的巨大影響力。儘管USDT和USDC等穩定幣為傳統貨幣體系提供了替代方案，但美元的地位仍然根深蒂固。
美元的全球貨幣基礎，包括實體現金和儲備，超過2.5兆美元，遠遠超過穩定幣的總價值。儘管穩定幣日益普及，但它們在全球貨幣和金融體系中所佔比例仍然很小。美元在國際市場的影響力依然遠超過穩定幣。
總之，儘管國際貨幣基金組織對美元掛鉤穩定幣的潛在風險提出了合理的擔憂，但專家認為，其目前的市場規模和使用量不足以造成實質的宏觀經濟影響。隨著穩定幣使用量的成長，它們在全球金融領域中的角色將持續演變。然而，就目前而言，它們對新興市場的影響仍然有限。
