最近 1 周 1/ 先說下大行情 從市場聲音來說，基本處於集體看空的狀態，單純看線交易的群裡已經看到5萬以下了。投研黨這邊也是非常悲觀，普遍認為已經很難有好的創新跑出來了，而且注意力和資金都被AI圈吸血嚴重。 8開頭的BTC和2開頭的ETH都有買，雖然市場都覺得能看見7，但還是先動手了。 從12月開始，大部分山寨轉到了 $BTC 和 $ETH, 只留了一部分有現金流業務的項目，比如AAVE LINK之類。 跟上個週期比，我覺得自己變得很保守了，LUNA後的熊市，我出手抄底了大量山寨，雖然最終總賬是盈利的，也有二次崛起的項目，但也經歷了太多歸零的故事。 這個週期的情況有點不同，我覺得被錯殺的山寨已經很少，市場的計算能力和評估能力都有提升，“撿漏”不是那麼好撿的。 特別是這個週期有大量沒有實際業務的項目，還有為了完成之前融資任務的轉生項目，這些項目很危險。 當然如果真的有好機會，還是會買，但現在基本看不到。

4/ 股票代幣化和RWA賽道 DTCC被SEC批准了資產代幣化的計劃，這個新聞再次引發了市場對這個賽道的關注，從風向上來說，SEC已經是非常開放且支持的態度來推進這件事，而且有文件、有細則、有標準。 對於現有股票代幣化項目有什麼影響，這塊市場的解讀似乎有些偏差。 有些聲音認為DTCC下場，其他項目的機會變少了。其實不然，首先這件事是服務給機構客戶的（主要針對DTC的參與者及其客戶，這些參與者通常是金融機構，如銀行、經紀商和資產管理公司），跟散戶沒有直接關係，所以對現有的Ondo等股票代幣化產品並不是衝突的關係，它對於機構客戶的提升是更快的結算和效率提升，打開24/7交易的可能，並且能通過智能合約實現一些自動化管理（降低人工干預）。 從散戶視角來說，機構結算更快、成本更低，可能導致經紀商（如Robinhood或Fidelity）降低手續費或佣金，轉嫁給散戶。散戶通過機構產品（如ETF或共同基金）交易時，可能體驗到更快的訂單執行和更好的價格發現，同理在使用Ondo這類產品時，理論上也可能受益，因為它底層也是依賴於鏈下機構的執行效率。 所以這個關係很微妙，SEC 從態度上開始支持股票代幣化，技術上也開始了推進，但對於Ondo這類鏈上的“灰色地帶”業務，並沒有明確如何監管，同時還能在現有政策下獲益。估計短期內還是放養的狀態，規模做大後可能會不一樣，到時候再看了，在當下我的解讀是利好。 （本月，美國證券交易委員會（SEC）正式結束了對Ondo Finance的為期兩年的調查，並確認不會對其提出任何指控。）

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