比特幣（BTC）即將迎來史上第四次年度下跌。此外，與往年不同的是，這次下跌並非伴隨重大醜聞或產業整體崩盤。
全球最大的加密貨幣比特幣昨天遭遇大幅拋售，日內跌幅一度高達5.2%。今年以來，比特幣已累積下跌約7%。
儘管此次下跌幅度較前三年的暴跌要小，但其發生的環境卻截然不同。自2022年上次加密貨幣大崩盤以來，機構投資者對加密貨幣的接受度有所提高，監管框架也日趨成熟，並且該行業獲得了美國總統唐納德·特朗普的明確支持。儘管如此，比特幣自10月初創下超過12.6萬美元的歷史新高以來，其快速回檔仍然令投資者感到意外。
交易量依然低迷，投資人紛紛拋售比特幣ETF，衍生性商品市場對潛在的反彈反應冷淡。即使是邁克爾·塞勒旗下Strategy公司（前身為MicroStrategy）的大規模買入也未能扭轉價格疲軟的局面。 「儘管有許多好因素，但缺乏強勁的後續反應令許多人感到意外，」Apollo Crypto的投資組合經理Pratik Kala評論道。
目前的情況也顯示比特幣與股票市場正在脫鉤。儘管標普500指數在本月初創下歷史新高，但今年迄今也僅上漲了16%。而通常與比特幣走勢密切相關的科技股表現則更為強勁。
比特幣過去三次大幅下跌都與削弱市場信心的重大事件有關。 2014年，Mt. Gox交易所遭駭客攻擊並倒閉，揭露了早期加密貨幣基礎設施的脆弱性，導致比特幣當年貶值58%。 2018年，ICO泡沫破裂和監管壓力導致比特幣價格暴跌74%，創歷史新低。而2022年的崩盤則導致包括FTX在內的多家大型公司破產，並在美國引發了廣泛的監管壓力。
在10月份達到頂峰之前，比特幣的上漲勢頭似乎無法阻擋。川普將加密貨幣列為國家優先事項、美國國會通過具有里程碑意義的穩定幣法案，以及數十億美元流入比特幣ETF，都助長了市場的Optimism。然而，在市場背後，各種隱憂方面卻不斷累積，尤其是在過度槓桿方面。 10月10日，190億美元的槓桿部位被強制平倉，這些隱患暴露無遺，令市場劇烈震盪。
Pratik Kala指出：「老鯨魚的拋售嚴重抑制了比特幣上漲勢頭。儘管監管方面已經滿足了比特幣的所有需求，甚至包括質押ETF，但價格卻未能跟上。」這種情況表明，短期內比特幣市場可能仍將保持謹慎。
*本文不構成投資建議。
