來源：Bankless
作者： William M. Peaster
原標題：Breaking Down Sport.fun’s $FUN Token Sale
Bankless 正在開發 ICO Watch，這是一個追蹤值得關注的公開代幣銷售的新面板。我幫助輸入了第一批列表的細節，其中一個條目引起了我的注意：$FUN。
部分原因是我在八月份的 Metaversal 欄目中報道過 Football.fun，那時它還是 Base 鏈上一個以足球為主的實驗項目。
從那時起，該項目已擴展為 Sport.fun，新增了 NFL 夢幻體育玩法，並正式確立了一個更廣泛的鏈上體育經濟體系。
$FUN 的公開發售已於今天（12 月 16 日）啟動，並將持續到本週四（12 月 18 日）。
下面，我介紹 Sport.fun 生態系統如何運作、$FUN 代幣的設計用途，以及本次銷售的結構，以便大家自行評估該代幣。
從 Football.fun 到 Sport.fun
Football.fun 於今年早些時候推出，其願景是將夢幻足球（fútbol，即英式足球）轉變為一個持久的鏈上市場。
換句話說，用戶不是選拔每賽季都會重置的陣容，而是購買和交易真實球員的 ERC-20 股份，這些股份的價值會根據需求而變動。這種模式和最初的平臺獲得了快速的關注，迄今已創造了超過 8000 萬美元的總交易量（和數百萬美元的收入）。
Sport.fun 是下一步，Football.fun 是這個更廣泛的多體育生態系統中的第一個遊戲。相應地，NFL 夢幻體育玩法現已與夢幻足球並存，並且未來將加入更多體育項目。重要的是，所有這些遊戲都接入了相同的底層經濟框架。
$FUN 的定位
Sport.fun 的玩法圍繞三種代幣展開：
Gold（與 Base 鏈上的 USDC 1:1 掛鉤，用於交易球員）、
Player Shares（代表現實世界運動員的代幣，最大供應量為 2500 萬枚），
以及 Tournament Points（用於開啟球員卡包，在錦標賽中賺取）。
儘管如此，即將發行的 $FUN 代幣並不位於這裡的遊戲玩法經濟體系內部。您不需要 $FUN 來購買 Gold 或 Player Shares，也不需要它來參加錦標賽。
相反，$FUN 作為生態系統代幣存在於遊戲之上，擁有多項主要職能：
價值捕獲： Sport.fun 通過真實的交易費用產生收入。一部分收入將用於隨著時間的推移持續回購 $FUN。
費用回扣： 在您的遊戲內錢包中持有 $FUN 將解鎖分級交易費用折扣。自然地，持有的數量越多，折扣越大。
球員管理： 稍後，通過代幣投票的“球探（Scouting）”功能，$FUN 持有者將獲得治理影響力，決定接下來將哪些球員引入平臺。
因此，請記住 $FUN 並非通脹獎勵代幣。它沒有代幣排放（emissions）。它沒有玩賺（play-to-earn）的水龍頭。它不要求投機才能參與，因為所有 Sport.fun 遊戲都設有免費遊玩模式。
$FUN 的公開發售
$FUN 的 ICO 並行在 Kraken Launch 和 Legion 兩個平臺上進行，採用了基於價值貢獻（merit-based）的分配模式。Kraken 使用賬戶年限和交易活躍度等因素來確定價值貢獻，而 Legion 則側重於歷史的 Sport.fun 平臺活躍度來評分。
至於發售本身，目標募資額為 300 萬美元，硬頂為 450 萬美元。總供應量為 10 億枚 $FUN，以每枚代幣 $0.06 的售價計算，隱含的完全稀釋估值（FDV）為 6000 萬美元。
另請注意鎖定期（vesting）細節。50% 的代幣將在 2026 年 1 月的代幣生成事件（TGE）時完全解鎖給購買者，而另外 50% 將在六個月內線性解鎖。
本次銷售的既定目標不是最大化募資額或推高項目的估值，而是在募集相對適度的資金的同時，擴大平臺實際使用者的所有權。從這個意義上講，這次 ICO 既是融資活動，也是一種分發機制。
如果您決定參與本次發售，會存在一些司法管轄區的限制。
例如，英國投資者被禁止參與銷售。美國投資者如果擁有 Kraken 的“已驗證（Verified）”或“專業（Pro）”的 KYC 認證，可以在 Kraken 上參與；
而經認證的美國投資者則可以在 Legion 上參與。
購買 / 持有 / 忽略？
參與 $FUN 是否有意義，取決於你如何權衡其利弊。在我看來，以下是主要的優缺點：
優點
產品已經存在，且有用戶使用。 代幣的發行是在達到一定程度的產品-市場契合後才推出的。
$FUN 並非由獎勵驅動。 它沒有玩賺機制導致的通脹排放。其基礎是交易費用和回購。
募資規模並不離譜。 目標募資額為 300 萬美元，隱含 FDV 為 6000 萬美元，這是一個合理的資金需求。
分發有利於參與者。 ICO 的基於價值貢獻的分配將阻止機器人和僱傭性巨鯨（mercenary whales）的參與，因此玩家仍將是主要利益相關者。
存疑點
需要持續的活躍度。 $FUN 的長期價值取決於 Sport.fun 旗下游戲持續的交易量。這意味著如果用戶增長停滯，回購將會減弱。
消費者加密領域面臨挑戰。 Sport.fun 已獲得關注，但在這個垂直領域擴大到早期採用者之外是困難的。雖然有可能，但這需要大量的工作。
總結展望
該平臺在 ICO 之後的表現如何尚待觀察。然而，Sport.fun 已經證明了鏈上夢幻體育可以產生真實的收入，並且向多體育生態系統的轉變使其擁有額外的增長空間。
除了 ICO 本身，另一個近期值得關注的里程碑是圍繞明年 1 月 TGE 的首次 $FUN 空投，它將向活躍玩家分發總供應量 4% 的 $FUN。所有平臺活動都在被追蹤以確定空投資格，所以如果您感興趣，仍有時間提高您的資格。
總之，$FUN 至少值得保持關注，哪怕只是觀察該代幣及更廣泛的 Sport.fun 生態在 2026 年上半年的發展。退一步說，不妨將其視為這一 ICO 項目新時代中的早期案例來研究。
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