加密貨幣衍生品：分析報告 – 第 51 週

BlockScholes對加密貨幣衍生品市場的每週回顧。

主要見解：

儘管衍生品市場的關鍵指標顯示BTC和ETH的市場情緒略有不同，但兩者都未表明市場情緒已完全復甦。BTC在期貨和期權市場佔據優勢，其期貨合約定價更高，且資金費率持續為正，但BTC期權市場的看跌期權比例也高於以太坊。ETH的波動率預期一如既往地較高，但低於11月下旬交易員湧入看跌期權時的峰值。我們內部的風險偏好指數持續徘徊在兩種資產的歷史低位附近——這表明我們正接近加密貨幣市場情緒的極端水平。

布洛克-斯科爾斯BTC風險偏好指數

布洛克-斯科爾斯ETH風險偏好指數

期貨隱含收益率

1個月期限平值債券隱含波動率

永續互換融資利率

BTC資金費率– 與期貨市場一樣， BTC 的市場情緒比ETH更為樂觀，因為自 11 月中旬以來，BTC 資金費率沒有出現較長時間的負值。

ETH資金費率– 過去一週，資金費率多次跌至負值，未能持續保持正值。

期貨隱含收益率

BTC期貨隱含收益率– BTC 期貨價格與 ETH 的看跌情緒形成鮮明對比，因為它們的交易價格持續高於現貨價格。

ETH期貨隱含收益率– 短期期貨市場情緒依然悲觀，7 天期貨價格經常低於現貨價格。

BTC期權

BTC SVI ATM 隱含波動率– 儘管短期隱含波動率已從 11 月下旬的高點回落，但波動率預期仍然很高。

BTC 25 Delta 風險逆轉——短期BTC微笑期權的看跌期權溢價高於長期看跌期權。

ETH期權

ETH SVI ATM 隱含波動率– 雖然沒有倒掛，但在整個期限結構中，波動率在 65% 到 68% 的狹窄範圍內波動。

ETH 25-Delta 風險逆轉——波動率微笑偏斜度有所下降，對美聯儲 12 月 10 日的降息反應不大。

市場綜合波動率表面

CeFi COMPOSITE – BTC SVI – 9:00 UTC 快照。

CeFi COMPOSITE – ETH SVI – 9:00 UTC 快照。

上市到期波動率微笑曲線

BTC 12月26日到期– UTC時間9:00快照。

ETH 12月26日到期– UTC時間9:00快照。

跨交易所波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

恆定到期波動率微笑

BTC SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

ETH SVI，30D TENOR – 9:00 UTC 快照。

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作者

由於

Andrew Melville 和 Thahbib Rahman， Block Scholes

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