比特幣 (BTC) 的批評者們又開始老調重彈，稱這種資產是騙局，因為它難以回到 11 月中旬以來的五位數水平。
然而，加密貨幣評論員沙納卡·安斯萊姆·佩雷拉將這種論點重新定義為一種心理反應，而不是金融反應，並將恐慌性拋售與諾貝爾獎獲獎前景理論聯繫起來。
「騙局」標籤背後的心理學
佩雷拉在11月17日發表於X網站的一篇文章中指出，劇烈的價格回檔往往會促使散戶尋找能夠解釋其痛苦情緒的解釋。前景理論由丹尼爾·卡尼曼和阿莫斯·特沃斯基提出，並於2002年獲得諾貝爾經濟學獎。該理論認為，損失帶來的痛苦感大約是收益帶來的滿足感的兩倍。例如，當比特幣在狂熱的買盤之後下跌30%到40%時，將其貼上「騙局」的標籤就成為了一種情緒宣洩的方式。
佩雷拉寫道：「你需要一個能與這種痛苦程度相符的解釋。『『騙局』這個詞用在這裡再合適不過了。 」
分析師引述數據稱，約 70% 在比特幣上漲行情中買入的散戶交易者會在一年內虧損賣出，而長期持有比特幣四年或更長時間的投資者，即使在周期峰值買入，歷史上也避免了虧損。
他聲稱：“每一個‘詐騙’電話都是一張財富轉移收據。”
他還指出，隨著市場週期的成熟，回撤幅度不斷縮小，從 2011 年的 90% 以上縮小到當前週期的 50% 至 60% 左右，證明波動性隨著市場成熟而有所緩解。
佩雷拉的說法在加密貨幣線上社群中得到了一些支持，用戶加里·克魯格表示：「稱比特幣為騙局通常是情緒波動後的反應，而非理性分析。」他還補充說，市場會懲罰急躁，而不是獎勵堅定的信念。
另一個帳號 Bitcoinfinity 質疑投資人為何難以穩定建倉，對此，佩雷拉回應說，人類天性追求快速獲利。這位市場觀察家認為，關鍵在於，要想在比特幣的周期中生存下來，需要更長的投資期限，交易者需要從追求快速獲利轉向有紀律的穩定累積。
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市場壓力與敘事衝突
「比特幣是騙局」的說法出現之際，正值比特幣價格進入其歷史上持續時間最長的「極度恐慌」時期之一（據市場追蹤機構稱），這既為批評者提供了新的攻擊點，也強化了支持者提出的心理論點。近期，著名經濟學家史蒂夫·漢克聲稱比特幣“基本價值為零”，並將當前的下跌視為系統崩潰的證據。
該旗艦加密貨幣已從歷史高點下跌近31%，本週稍早一度跌至85,000美元附近，隨後反彈至88,000美元附近，但今天早些時候又回落至87,000美元左右。資深分析師PlanB表示，拋售壓力來自三個面向：一是仍受2021年衝擊的長期持有者；二是關注動量指標的技術交易者；三是預期價格將進一步下跌的周期性投資者。
另一方面，買家則更關注基本面和機構投資者的參與，這造成了他所說的僵局，直到賣家耗盡所有籌碼。這種拉鋸戰導致比特幣在過去一年的表現落後於傳統資產。佩雷拉分享的數據顯示，比特幣的投資報酬率為-15%，而黃金的投資報酬率為+65%，標普500指數的投資報酬率為+14%。
然而，從更長的時間跨度來看，BTC的表現顯著優於黃金和標普500指數。過去三年，比特幣的投資報酬率高達422%，而黃金和標普500指數的報酬率分別為141%和49%。自誕生以來，BTC的累積回報率已超過200萬%，而同期黃金和標普500指數的回報率分別僅為167%和447%。
