加密貨幣市場持續承壓，比特幣價格徘徊在 87,000 美元附近，選擇權部位和分析師評論均表明，到 2026 年初，加密貨幣市場出現更深層下跌的風險正在上升。
根據CoinDesk週三報導，近期的反彈似乎正在失去動力，價格走勢越來越呈現出短暫反彈後再次拋售的特點。
週三晚些時候，比特幣一度攀升至 9 萬美元，隨後回落至 8.7 萬美元以下，在近期宏觀經濟不確定性加劇的情況下，其表現遜於股市。交易員們正加緊佈局，以應對比特幣價格的進一步下跌，尤其是在 12 月 26 日選擇權到期前後。
衍生性商品市場數據顯示，行使價為 85,000 美元的看跌期權大量積壓，顯示市場預期比特幣短期內可能會跌破該水準。
Derive.xyz在發給CoinDesk的電子郵件中表示，30天隱含波動率已攀升至接近45%，而偏度仍保持穩定的負值，反映出市場對下行保護的需求。較長期的偏度也穩定在-5%附近，顯示看跌情緒將持續到明年上半年。
FxPro首席市場分析師Alex Kuptsikevich表示：“進入年底，市場明顯呈現防禦姿態。11月下旬形成的上升趨勢已被打破，目前的市場走勢更接近10月份的拋售潮，強勁反彈難以持續。”
以太坊的走勢略顯平衡。雖然短期ETH價格偏斜仍為負值，但長期價格偏斜更接近中性，這表明市場對以太坊持續下跌的預期有所降低。
儘管如此，交易員們還是在 12 月 26 日到期的 2500 美元附近積累了大量的看跌期權，這凸顯了一個關鍵的擔憂領域。
除了短期部位調整之外，一些分析師警告稱，比特幣的長期週期可能正在轉變。彭博產業研究的大宗商品策略師麥克麥格隆表示，今年稍早比特幣突破10萬美元的漲勢可能已經埋下了更深層回調的種子。
麥格隆表示：「比特幣價格飆升至六位數可能已經引發了一輪回落至1萬美元的周期，或許會在2026年達到這一目標。」他認為，財富的極端增長期之後往往會出現急劇的回調。他還補充說，下一次經濟衰退可能由供應量幾乎無限的高投機性數位資產的崩盤引發。
儘管發出警告，但麥格隆指出，比特幣本身俱有相對的韌性，截至 2025 年 12 月中旬，僅下跌了約 5%。
不過，CryptoQuant 的數據顯示，短期持有者已經虧損超過一個月，而Glassnode估計，自 7 月以來，長期持有者已經損失了約 50 萬枚BTC。
同時，FxPro 的 Kuptsikevich 表示，聯準會今年的降息與其說是直接的催化劑，不如說是緊縮政策結束的信號，使投資者能夠在市場回落期間保持風險敞口。
「正是這種耐心幫助比特幣在今年早些時候創下了新高，」他說。 「但槓桿率仍然很高，10月份的清算潮暴露了當倉位過於擁擠時，價格發現機制有多麼脆弱。”
展望未來，地緣政治風險和槓桿狀況將是2026年的關鍵驅動因素。目前，市場似乎已做好應對波動的準備，隨著年底臨近，下行風險再次成為焦點。
