2023 年 12 月 17 日，比特幣經歷了極端的波動，其價格在不到一個小時內上漲了 3000 多鎂，然後急劇下降至近 86000鎂。
此次市場波動並非源於任何重大新聞。相反，市場數據顯示，主要原因是槓桿使用、交易倉位薄弱以及流動性不足，這些因素導致市場脆弱。
做空擠壓推高了比特幣價格。
當比特幣接近 90,000鎂大關時，價格開始急劇上漲——這是一個重要的情緒和技術阻力區域。
2023年12月17日比特幣價格波動。數據來源： CoinGecko清算數據顯示，在該價格水平之上存在大量槓桿空頭倉位。當價格上漲至該水平之上時，這些空頭被迫關閉倉位。平倉意味著他們必須買入比特幣，從而導致價格上漲速度更快。
據估計，此輪上漲中，價值約1.2億鎂的空頭倉位被平倉。這是一個典型的做空擠壓案例，強制買入將價格推高製作現貨需求正常水平之上。
2023年12月17日加密市場清算。來源： Coinglass現階段，市場表面看似強勁，但其內部結構實際上相當薄弱。
上漲行情已經演變成一波做多的平倉浪潮。
當比特幣再次短暫觸及 90,000鎂大關時，許多新交易員蜂擁而至，希望從這股強勁的趨勢中收益。
這些人做多，希望價格繼續上漲。然而，這上漲並未獲得現貨市場足夠的買盤支持，很快便停滯不前。
當價格反轉並開始下降時，這些做多倉位變得危險起來。一旦關鍵支撐位被突破，交易所便自動倉位。結果，超過2億鎂的做多倉位被強制平倉，導致市場暴跌。
第二波清算解釋了為什麼下降的速度和幅度都比之前的上漲階段要大。
短短几個小時內，比特幣下降近 86,000鎂，抹去了此前的大部分漲幅。
倉位數據顯示，市場處於脆弱狀態。
來自幣安OKX的交易倉位持倉數據有助於解釋為什麼波動性如此極端。
在幣安，價格波動前，倒向做多的頂級交易員賬戶數量急劇上漲。然而，倉位量數據顯示，他們不願“大舉下注”，這意味著許多人雖然做做多，但資金量較小。
比特幣做多期貨比特幣安做空比率。來源： Coinglass在OKX交易所，倉位指標會在價格波動後立即發生劇烈變化。這表明大型交易者迅速調整了倉位，可能是為了利用價格下降獲利，也可能是為了在訂單被強制平倉時風險。
當人群倉位過多、市場情緒不穩定、槓桿率較高時，市場很容易在毫無預警的情況下出現劇烈的雙向波動。
OKX交易所比特幣做多做空。來源： Coinglass市場操縱者或巨鯨是否可能在操縱這些價格波動？
鏈上數據顯示， 像Wintermute這樣的做市商在市場波動期間會將比特幣在交易所之間轉移。這些轉移行為與價格劇烈波動的時期相吻合，但這並不能證明存在市場操縱行為。
對於做市商而言，在市場承壓時期重新平衡資產配置是常見做法。他們可能會將比特幣存入交易所進行對沖、保證金管理或流動性支持，而未必是為了拋售並價格下跌。
更重要的是，次市場發展可以用已知的市場原則來解釋：倉位、高槓杆和訂單簿清淡。目前沒有證據表明存在大規模操縱行為。
Wintermute正在中心化交易所進行大規模比特幣交易。來源： Arkham這對比特幣的近期發展意味著什麼？
本文重點指出了當前比特幣市場的一個重大風險。
目前槓桿水平仍然很高。在市場劇烈波動時期，流動性可能迅速枯竭。當價格接近關鍵支撐位或阻力位時，強制倉位可能會完全主導價格走勢。
過去幾個小時，比特幣的基本面並未發生變化。這種大幅波動表明市場非常脆弱，而非比特幣長期價值發生了改變。
在市場“重置”槓桿率且投資者調整倉位之前，類似的劇烈波動可能會持續發生。這次，比特幣的上漲並非由新聞事件下降。
簡而言之，槓桿作用導致價格“自相矛盾”。
