以下是 a16z 各加密貨幣合作伙伴（以及一些特邀撰稿人）對未來發展趨勢的 17 個看法——涵蓋了從智能體和人工智能、穩定幣、代幣化和金融、隱私和安全、預測市場、SNARK 和其他應用，到我們將如何構建等諸多主題。
原文：17 things we’re excited about for crypto in 2026（a16zcrypto）
作者：a16zcrypto
編譯：Will 阿望，投融資律師，專注 Web3 & Digital Asset；獨立研究員，專注代幣化、RWA、支付、DeSci
本週， a16z 發佈了來自應用、美國動態、生物、加密貨幣、增長、基礎設施和速成團隊合作伙伴的年度 “大創意” 。以下是 a16z 各加密貨幣合作伙伴（以及一些特邀撰稿人）對未來發展趨勢的 17 個看法——涵蓋了從智能體和人工智能、穩定幣、代幣化和金融、隱私和安全、預測市場、SNARK 和其他應用，到我們將如何構建等諸多主題。
我們將之編譯，發現能夠串聯起一些脈絡，也和我們目前正在努力的方向非常一致，甚是欣慰：
- 加密領域的核心是以區塊鏈為底層的基礎設施，其架構在互聯網之上，能夠讓信息和價值高度流通；
- 穩定幣（法幣的代幣化）已經被驗證，或改善傳統的商業模式，或創造全新的商業模式（鏈上數字銀行）；
- 其他現實世界資產 RWA 的代幣化還有待驗證，但是 RWA 永續合約、私募股權代幣化這種鏈上資產鏈上交易的邏輯，或許是產品市場契合最佳點；
- AI 智能體和人工智能正在邁向下一階段，區塊鏈和穩定幣將幫助其形成網絡效應；
- 隱私對於鏈上金融和 AI 商業這兩大場景，目前來看是 nice to have，但那麼隨著市場深化，隱私的需求將會變得至關重要。
- 2025 年的加密市場已經從理想主義走到了實用主義，顯然大家都看到預測市場是最實用的。但是隨著外部監管環境的溫和明晰，那些專注於產品與市場契合度中 “產品” 部分的創始人，最終可能會成為更大的贏家。交易本身並沒有錯——它是市場的重要功能——但這並非最終目的。
a16z: 17 things we’re excited about for crypto in 2026
https://a16zcrypto.com/posts/article/big-ideas-things-excited-about-crypto-2026
一、關於穩定幣、RWA 代幣化、支付和金融
1.1 更完善、更智能的穩定幣出入金通道
去年，穩定幣的總交易量預計達到了 46 萬億美元，並不斷創下歷史新高，這相當於 PayPal 交易額的 20 多倍；接近 Visa（全球最大的支付網絡之一）交易額的 3 倍；並且正在迅速逼近 ACH（美國用於直接存款等金融交易的電子網絡）的交易額。
如今，你可以在不到一秒的時間內，以不到一美分的價格發送穩定幣。
然而，尚未解決的問題是如何將這些數字貨幣與人們日常使用的金融體系連接起來——換句話說，就是如何為穩定幣提供出入通道。
新一代初創公司正在填補這一空白，將穩定幣與更熟悉的支付系統和本地貨幣連接起來。一些公司利用加密技術，讓用戶能夠私密地將本地餘額兌換成數字美元；一些公司則與區域網絡集成，利用二維碼、實時支付渠道和其他功能來實現銀行間支付；還有一些公司正在構建真正具有互操作性的全球錢包層和髮卡平臺，讓用戶能夠在日常商家使用穩定幣消費。這些方法共同擴大了數字美元在日常經濟的參與，並可能加速穩定幣作為主流支付方式的普及應用。
隨著這些資金存取渠道的成熟，數字美元能夠直接接入本地支付系統和商家工具，新的交易模式將會出現。勞動者可以跨境實時獲得報酬。商家無需銀行賬戶即可接受全球美元。應用程序可以隨時隨地與用戶即時結算。穩定幣將從一種小眾金融工具轉變為互聯網的基礎結算層。
——Jeremy Zhang，a16z 加密工程團隊
1.2 以加密原生的方式思考 RWA 代幣化
我們看到銀行、金融科技公司和資產管理公司對將美國股票、大宗商品、指數和其他傳統資產上鍊表現出濃厚的興趣。隨著越來越多的傳統資產上鍊，其代幣化往往是擬物化的——仍然基於現實世界資產的現有概念，而沒有充分利用加密技術的原生特性。
但像永續合約（perps）這樣的合成產品能夠提供更深層次的流動性，而且通常更容易實施。永續期貨還提供易於理解的槓桿，因此我認為它是加密資產原生衍生產品中產品與市場契合度最高的。我還認為新興市場股權是最值得進行永續化交易的資產類別之一。（某些股票的零日到期期權市場通常比現貨市場流動性更高，這將是一個引人入勝的永續化實驗。)
這一切都歸結為 “永續化與代幣化” 的問題；但無論如何，我們應該會在來年看到更多加密原生 RWA 代幣化。類似地在穩定幣市場，2026 年我們將看到更多加密原生的穩定幣產品。
但缺乏強大信用基礎設施背書的穩定幣，看起來就像是狹義的銀行，它們持有被認為格外安全的流動資產。雖然狹義銀行本身是一種有效的產品，但我認為它不會成為鏈上經濟的長期支柱。
我們看到許多新的資產管理公司協議開始促進以鏈下抵押品為基礎的鏈上借貸。這些貸款通常源於鏈下。我認為代幣化除了可能將資金分發給已經在鏈上的用戶之外，並沒有帶來太多好處。因此，債務資產應該在鏈上發起，而不是在鏈下發起。鏈上發起可以降低貸款服務成本、後臺架構成本，並提高可及性。這裡真正的挑戰在於合規性和標準化，但開發者們已經在著手解決這些問題了。
——Guy Wuollet，a16z crypto 合夥人
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1.3 穩定幣開啟了銀行賬本升級週期，並催生了新的支付場景
如今的銀行普遍運行著現代開發者難以辨認的軟件：上世紀六七十年代，銀行率先採用了大型軟件系統。第二代核心銀行軟件始於八九十年代（例如，Temenos 的 GLOBUS 和 Infosys 的 Finacle）。但所有這些軟件都已老化，升級速度也過於緩慢。因此，銀行業——尤其是關鍵的核心賬簿（用於追蹤存款、抵押品和其他債務的關鍵數據庫）——仍然經常運行在大型計算機上，使用 COBOL 語言編程，並通過批處理文件接口而非 API 進行交互。
全球絕大多數資產都存儲在那些已有數十年曆史的核心賬本上。雖然這些系統久經考驗，深受監管機構信賴，並深度集成到複雜的銀行業務場景中，但它們也阻礙了創新。添加實時支付（RTP）等關鍵功能可能需要數月甚至數年時間，並且需要克服層層技術債務和監管複雜性。
這就是穩定幣的用武之地。過去幾年，穩定幣不僅找到了產品與市場的契合點並進入主流市場，而且今年，傳統金融機構更是以全新的姿態擁抱了它們。
穩定幣、代幣化存款、代幣化國庫和鏈上債券使銀行、金融科技公司和金融機構能夠開發新產品並服務新客戶。更重要的是，它們無需迫使這些機構重寫其遺留系統——這些系統雖然老化，但幾十年來一直可靠運行。因此，穩定幣為機構創新提供了一種新途徑。
——Sam Broner
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1.4 當互聯網變成了銀行
隨著 AI 代理的大量湧入，越來越多的商業活動在後臺自動進行，而不是通過用戶點擊，那麼金錢——價值——的流動方式就需要改變。
在一個系統不再按照步驟指令執行，而是根據意圖運行的世界裡——例如，AI 代理識別出需求、履行義務或觸發結果後，資金就會自動轉移——價值的流動必須像當今信息一樣快速自由。區塊鏈、智能合約和新型協議正是在此背景下應運而生。
智能合約目前已能在幾秒鐘內完成全球美元支付結算。但到了 2026 年，諸如 x402 之類的新興原語將使結算過程更加可編程和響應式：代理之間可以即時、無需許可地支付數據、GPU 時間或 API 調用費用——無需開票、對賬或批量處理。開發者發佈的軟件更新將包含內置的支付規則、限額和審計跟蹤——無需法幣集成、商戶入駐或銀行介入。預測市場將隨著事件的發生實時自動結算——賠率更新、代理交易、全球支付在幾秒鐘內完成清算……無需託管機構或交易所。
一旦價值能夠以這種方式流動，“支付流” 就不再是一個獨立的運營層，而成為一種網絡行為：銀行成為互聯網基礎架構的一部分，資產成為基礎設施。如果貨幣變成互聯網可以路由的數據包，那麼互聯網就不僅僅是金融系統的支撐……它本身就成為金融系統。
——Christian Crowley 和 Pyrs Carvolth，a16z crypto 市場推廣團隊
1.5 面向所有人的財富管理
傳統上，銀行只為高淨值客戶提供個性化財富管理服務：跨資產類別提供量身定製的建議和個性化投資組合既昂貴又複雜。但隨著越來越多的資產類別被代幣化，加密貨幣平臺使得策略——結合人工智能建議和輔助駕駛功能——能夠以極低的成本即時執行和再平衡。
這不僅僅是智能投顧；每個人都可以獲得主動投資組合管理，而不僅僅是被動管理。2025 年，傳統金融（TradFi）增加了其投資組合中加密貨幣的配置比例（無論是直接配置還是通過交易所交易產品），但這僅僅是個開始；到 2026 年，我們將看到旨在 “財富積累” 而非僅僅是 “財富保值” 的平臺出現——金融科技公司（如 Revolut 和 Robinhood）和中心化交易所（如 Coinbase）將利用其技術優勢，在這個市場中佔據更大的份額。
與此同時，像 Morpho Vaults 這樣的 DeFi 工具會自動將資產配置到風險調整後收益率最高的借貸市場，從而為投資組合提供核心的收益配置。將剩餘的流動資金持有穩定幣而非法幣，並將資金持有代幣化貨幣市場基金而非傳統貨幣市場基金，可以進一步拓展收益來源。
最後，散戶投資者現在可以更輕鬆地進入流動性較差的私募市場資產，例如私募信貸、IPO 前公司和私募股權，因為代幣化有助於釋放這些市場的流動性，同時又能滿足合規和報告要求。隨著均衡投資組合的各個組成部分（風險等級從債券到股票再到私募股權和另類投資）逐步代幣化，它們可以自動重新平衡，無需進行電匯等繁瑣操作。
——Maggie Hsu，a16z crypto 市場推廣團隊推薦閱讀：Crypto Yield 2025：加密收益市場用戶洞察
二、關於智能體和人工智能
2.1 從瞭解你的客戶（KYC）到了解你的 AI 代理（KYA）
AI 代理經濟的瓶頸正在從智能轉向身份。
在金融服務領域，“非人類身份” 的數量如今已是人類員工的 96 倍——然而，這些身份卻如同幽靈一般，沒有銀行賬戶。這裡缺失的關鍵要素是 KYA：瞭解你的 AI 代理。
就像人們需要信用評分才能獲得貸款一樣，AI 代理也需要加密簽名的憑證才能進行交易——將經紀人與其委託人、其限制條件及其責任關聯起來。在此之前，商家將繼續在防火牆前阻止 AI 代理。這個花了數十年時間構建 KYC 基礎設施的行業，如今只有幾個月的時間來搞定 KYA。
——Sean Neville，Circle 聯合創始人兼 USDC 架構師；Catena Labs 首席執行官
2.2 利用人工智能完成實質性研究任務
今年一月，作為一名數理經濟學家，我發現讓消費級人工智能模型理解我的工作流程都十分困難；然而到了十一月，我就可以像指導博士生一樣給模型下達抽象指令……而且它們有時還能給出新穎且正確的答案。
除了我個人的經驗之外，我們開始看到人工智能在更廣泛的研究領域得到應用——尤其是在推理領域，模型現在不僅能夠直接輔助科學發現，還能自主解決普特南數學難題（或許是世界上最難的大學數學考試）。
究竟哪些領域最需要這類研究輔助，以及如何發揮作用，目前仍是一個懸而未決的問題。但我預期人工智能研究將催生並鼓勵一種新型的博學研究風格：這種風格鼓勵人們推測各種想法之間的聯繫，並能迅速從更具推測性的答案中推導出更精確的結論。這些結論或許並不準確，但仍然可以指明正確的方向（至少在某種拓撲結構下）。具有諷刺意味的是，這有點像駕馭模型幻覺的力量：當模型足夠 “智能” 時，給予它們抽象的空間自由探索，雖然可能仍然會產生無意義的結果，但有時卻能帶來突破性的發現，就像人們在不受線性、明確方向限制的情況下工作時，往往最具創造力一樣。
這種推理方式需要一種全新的人工智能工作流程——不僅是智能體之間的直接交互，更是智能體之間的層層嵌套——其中多層模型能夠幫助研究人員評估早期模型的方案，並逐步提煉出真正有價值的信息。我一直在運用這種方法撰寫論文，而其他人則在進行專利檢索、發明新的藝術形式，或者（不幸的是）發現新的智能合約攻擊方法。
然而：運行封裝推理代理的集合進行研究需要模型之間更好的互操作性，以及一種識別和適當補償每個模型貢獻的方法——這兩個問題加密技術都可以幫助解決。
——Scott Kominers，a16z crypto 研究團隊成員，哈佛商學院教授
2.3 開放網絡上的隱形稅
AI 代理的興起正在給開放網絡徵收一種無形的稅，從根本上動搖其經濟基礎。這種動搖源於互聯網的上下文層和執行層之間日益加劇的錯位：目前，AI 代理從廣告支持的網站（上下文層）提取數據，為用戶提供便利，卻系統性地繞過了為內容提供資金的收入來源（例如廣告和訂閱）。
為了防止開放網絡遭到侵蝕（並保護支撐人工智能發展的多元化內容），我們需要大規模部署技術和經濟解決方案。這可能包括下一代贊助內容、微歸因系統或其他新型融資模式。現有的人工智能許可協議也被證明是一種不可持續的權宜之計，通常只能補償內容提供商因人工智能蠶食流量而損失的部分收入。
網絡需要一種全新的技術經濟模式，讓價值自動流動。未來一年的關鍵轉型在於從靜態許可轉向實時、基於使用量的補償。這意味著要測試和擴展系統——可能需要利用區塊鏈支持的微支付和複雜的歸屬標準——以便自動獎勵每個為代理成功完成任務提供信息的實體。
——Liz Harkavy，a16z 加密貨幣投資團隊
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三、關於隱私和安全
3.1 隱私將是加密領域最重要的護城河
隱私是全球金融向鏈上轉移的關鍵要素，也是幾乎所有現有區塊鏈都缺乏的要素。對大多數區塊鏈而言，隱私幾乎只是事後才考慮的問題。
但如今，隱私本身就足以讓一條區塊鏈從眾多區塊鏈中脫穎而出。隱私還有更重要的作用：它能形成區塊鏈鎖定效應；或者說，一種隱私網絡效應。尤其是在如今這個僅靠性能競爭已不足以取勝的世界裡，這一點尤為重要。
得益於跨鏈協議，只要所有信息都是公開的，從一條鏈遷移到另一條鏈就輕而易舉。但是，一旦信息變為私有，情況就截然不同了——將代幣跨鏈很容易，但將隱私跨鏈卻很難。
在私有區域內外移動始終存在風險，監控鏈、內存池或網絡流量的人可能會識別出你的身份。跨越私有鏈和公共鏈之間的邊界——甚至跨越兩條私有鏈之間的邊界——會洩露各種元數據，例如交易時間和交易規模的相關性，這使得追蹤某人變得更加容易。
與眾多功能單一、競爭激烈的新興區塊鏈（區塊空間已基本趨於一致）相比，具備隱私功能的區塊鏈能夠產生更強大的網絡效應。事實上，如果一條 “通用” 區塊鏈沒有蓬勃發展的生態系統、殺手級應用或顯著的分配優勢，那麼幾乎沒有人會使用它或在其上進行開發——更不用說對其忠誠了。
當用戶使用公共區塊鏈時，他們可以輕鬆地與其他鏈上的用戶進行交易——加入哪條鏈並不重要。但當用戶使用私有區塊鏈時，他們選擇的鏈就至關重要了，因為一旦加入某條鏈，他們就不太可能輕易轉移，從而降低信息洩露的風險。這就造成了贏家通吃的局面。由於隱私對於大多數實際應用場景至關重要，少數幾條隱私鏈就可能掌控大部分加密貨幣。
——Ali Yahya，a16z crypto 普通合夥人
3.2 即時通訊的（近期）未來不僅要能抵抗量子計算，還要實現去中心化
隨著世界為量子計算做好準備，許多基於加密技術的即時通訊應用（如蘋果、Signal 和 WhatsApp）已率先垂範，並取得了顯著成效。然而，問題在於，所有主流即時通訊應用都依賴於我們對單一機構運營的私有服務器的信任。這些服務器很容易成為政府的目標，政府可以輕易地關閉它們、植入後門，或脅迫用戶交出私人數據。
如果一個國家可以關閉你的服務器；如果一家公司掌握了私有服務器的密鑰；甚至如果一家公司本身就擁有私有服務器，那麼量子加密還有什麼用？私有服務器需要 “信任我”，但如果沒有私有服務器，就意味著 “你不必信任我”。通信不需要任何一家公司作為中間人。信息傳遞需要開放的協議，在這種協議下，我們無需信任任何人。
我們實現這一目標的途徑是去中心化網絡：沒有私有服務器，沒有單一應用程序，全部開源，採用一流的加密技術——包括抵禦量子威脅。在一個開放的網絡中，沒有任何個人、公司、非營利組織或國家能夠剝奪我們的通信能力。即使某個國家或公司關閉了某個應用程序，第二天就會有 500 個新版本湧現。關閉一個節點後，由於區塊鏈等技術的存在，會有經濟動力促使新的節點立即取而代之。
當人們像掌控自己的金錢一樣掌控自己的信息——擁有控制權——一切都將改變。應用程序可能會來來去去，但人們始終掌控著自己的信息和身份；最終用戶現在可以擁有自己的信息，即使他們不再使用應用程序。
這比量子抗性和加密更重要；它關乎所有權和去中心化。缺少這兩者，我們所做的只是構建一個看似牢不可破但仍然可以被關閉的加密。
——Shane Mac，XMTP Labs 聯合創始人兼首席執行官
3.3 隱私即服務
每個模型、代理和自動化流程背後都離不開一個簡單的依賴關係：數據。但如今大多數數據管道——即模型輸入和輸出的數據——都是不透明、可變且無法審計的。這對於某些消費級應用來說或許無妨，但許多行業和用戶（例如金融和醫療保健行業）都要求企業對敏感數據進行保密。對於那些目前正尋求將現實世界資產代幣化的機構而言，這也是一個巨大的障礙。
那麼，我們如何在保障隱私的同時，實現安全、合規、自主且全球互操作的創新呢？方法有很多，但我將重點討論數據訪問控制：誰控制敏感數據？數據如何流動？以及誰（或什麼）可以訪問這些數據？
如果沒有數據訪問控制，任何想要保護數據機密性的人目前都必須使用中心化服務或構建自定義系統——這不僅耗時耗力，而且阻礙了傳統金融機構和其他機構充分利用鏈上數據管理的功能和優勢。隨著 AI 智能體系統開始自主瀏覽、交易和決策，各行各業的用戶和機構都需要加密保障，而不是 “盡力而為的信任”。
這就是為什麼我認為我們需要 “隱私即服務”：利用新技術提供可編程的原生數據訪問規則、客戶端加密和去中心化密鑰管理，從而強制規定誰可以在什麼條件下解密什麼數據，以及解密多長時間……所有這些都在鏈上執行。結合可驗證數據系統，密鑰就能成為互聯網基礎公共基礎設施的一部分，而不是事後在應用層修補隱私保護，從而使隱私成為核心基礎設施。
——Adeniyi Abiodun，Mysten Labs 首席產品官兼聯合創始人
3.4 從 “代碼即法律” 到 “規範即法律”
近期發生的 DeFi 黑客攻擊事件，攻擊目標都是久經考驗、擁有強大團隊、嚴格審計機制和多年生產經驗的成熟協議。這些事件凸顯了一個令人不安的現實：如今的標準安全實踐仍然很大程度上依賴於經驗法則和個案處理。
為了走向成熟，DeFi 安全性需要從漏洞模式轉向設計層面的屬性，從 “盡力而為” 的方法轉向 “有原則的” 方法：
- 在靜態/部署前階段（測試、審計、形式化驗證），這意味著系統地證明全局不變性，而不是驗證精心挑選的局部不變性。目前，多個團隊正在構建人工智能輔助證明工具，這些工具可以幫助編寫規範、提出不變性，並減輕過去成本高昂的大量手動證明工程工作。
- 在動態/部署後階段（運行時監控、運行時強制執行等），這些不變式可以轉化為實時防護措施：最後一道防線。這些防護措施將直接編碼為運行時斷言，每個事務都必須滿足這些斷言。
所以現在，我們不再假設每個錯誤都被發現了，而是在代碼本身中強制執行關鍵的安全屬性，自動撤銷任何違反這些屬性的交易。
這並非紙上談兵。實際上，迄今為止幾乎所有的漏洞利用都會在執行過程中觸發這些檢查，從而有可能阻止攻擊。因此，曾經流行的 “代碼即法律” 理念演變為 “規範即法律”：即使是全新的攻擊也必須滿足相同的安全屬性，以確保系統完整性，因此剩下的攻擊要麼規模很小，要麼執行難度極高。
——Daejun Park，a16z 加密工程團隊
四、其他行業和應用
4.1 預測市場規模更大、覆蓋面更廣、更智能
預測市場已經成為主流，而且在來年，隨著它們與加密貨幣和人工智能的融合，它們只會變得更大、更廣泛、更智能——同時也給構建者帶來了新的、重要的挑戰。
首先，將有更多合約上線。這意味著我們不僅能夠獲取重大選舉或地緣政治事件的實時賠率，還能獲取各種細枝末節的結果以及複雜交織事件的實時賠率。隨著這些新合約披露更多信息並融入新聞生態系統（這種情況已經發生），它們將引發重要的社會問題，例如如何平衡這些信息的價值，以及如何更好地設計它們，使其更加透明、可審計等等——而這一切都可以通過加密貨幣實現。
為了處理數量龐大的合約，我們需要新的方法來達成共識，確定合約的真相。中心化平臺解決（某個事件是否真實發生？我們如何確認？）固然重要，但像澤連斯基西裝市場和委內瑞拉選舉市場這樣的爭議案例表明了其侷限性。為了應對這些極端情況，並幫助預測市場擴展到更有用的應用場景，新型的去中心化治理和 LLM 預言機可以幫助確定爭議結果的真相。
人工智能為預言機開闢了超越 LLM 的更多可能性。例如，在這些平臺上進行交易的人工智能代理可以搜尋全球信號，從而提供短期交易優勢，幫助我們發現思考世界和預測未來趨勢的新方法。（像 Prophet Arena 這樣的項目已經展現了這一領域的潛力。）除了作為我們可以查詢以獲取洞見的高級政治分析師之外，當我們研究這些代理的湧現策略時，它們還可以揭示覆雜社會事件的根本預測因素。
預測市場會取代民意調查嗎？不會；它們反而能提升民意調查的效率（而且民意調查信息也可以輸入預測市場）。作為一名政治學家，我最興奮的是預測市場如何與豐富且充滿活力的民意調查生態系統協同運作——但我們需要藉助人工智能等新技術，它可以改善受訪者的調查體驗；還需要藉助加密貨幣等技術，它可以提供新的方法來證明民意調查/問卷的受訪者並非機器人而是真人，等等。
——Andy Hall，a16z 加密貨幣研究顧問，斯坦福大學政治經濟學教授
4.2 抵押媒體的興起
傳統媒體模式——及其所謂的客觀性——的裂痕早已顯現。互聯網賦予了每個人發聲的權利，越來越多的運營者、從業者和建設者開始直接與公眾對話。他們的觀點反映了他們在世界中的利益，而出乎意料的是，受眾往往尊重他們，並非因為他們的利益，而是恰恰因為這些利益。
真正的新變化並非社交媒體的興起，而是加密工具的出現，它使人們能夠做出公開可驗證的承諾。隨著人工智能使得生成海量內容變得廉價便捷——無論觀點或身份是真實的還是虛構的，任何人都可以發表任何言論——僅僅依賴人們（或機器人）的言論已顯得不足。
代幣化資產、可編程鎖倉、預測市場和鏈上歷史記錄為信任提供了更堅實的基礎：評論員可以發表觀點，並證明他們言行一致；播客主播可以鎖定代幣，表明他們沒有進行投機性炒作或 “拉高出貨”；分析師可以將預測與公開結算的市場掛鉤，從而創建可審計的業績記錄。
這就是我所理解的 “利益攸關媒體” 的雛形：這種媒體不僅認同 “利益攸關” 的概念，而且還提供了相應的證據。在這種模式下，可信度既非來自假裝超脫，也非來自毫無根據的斷言；相反，它源於你能夠就自身利益做出透明且可驗證的承諾。利益攸關媒體不會取代其他媒體形式，而是對現有媒體的補充。它傳遞了一種新的信號：不僅僅是 “相信我，我是中立的”，而是 “這是我願意承擔的風險，以及你可以如何驗證我所說的是真話” 。
——Robert Hackett，a16z crypto 編輯團隊
4.3 加密貨幣提供了一種超越區塊鏈的新基礎技術
多年來，SNARKs（一種無需重新執行計算即可驗證計算結果的加密證明）主要應用於區塊鏈領域。其開銷實在太高：證明一個計算所需的工作量可能是直接運行該計算的 100 萬倍。當成本分攤到成千上萬個驗證者時，這種做法是值得的，但在其他情況下則不切實際。
這種情況即將改變。到 2026 年，zkVM 證明器的開銷將達到約 10,000 倍，內存佔用僅為數百兆字節——速度快到足以在手機上運行，成本低到足以在任何地方運行。10,000 倍可能是一個神奇的數字，原因之一是：高端 GPU 的並行吞吐量比筆記本電腦 CPU 高出約 10,000 倍。到 2026 年底，單個 GPU 將能夠實時生成 CPU 執行的證明。
這或許能將早期研究論文中的願景變為現實：可驗證的雲計算。如果您已經在雲端運行 CPU 工作負載——因為您的計算量不足以使用 GPU，或者您缺乏相關專業知識，又或者出於歷史原因——您將能夠以合理的成本獲得加密的正確性證明。證明器已經針對 GPU 進行了優化；您的代碼無需如此。
——Justin Thaler， a16z crypto 研究團隊成員，喬治城大學計算機科學副教授
五、還有什麼有待構建？
5.1 對於加密企業而言，交易只是中轉站，而非最終目的地
如今，除了穩定幣和一些核心基礎設施之外，所有發展良好的加密貨幣公司似乎都已經或正在轉型進入交易領域。但如果 “所有加密貨幣公司都變成交易平臺”，那麼其他公司又該何去何從呢？如此多的參與者都在做同樣的事情，會蠶食其他公司的市場份額，最終只會留下少數幾家真正的贏家。這意味著，那些過早轉型交易的公司錯失了構建更具防禦性和更持久業務的機會。
我非常理解所有努力讓企業財務狀況好轉的創始人，但一味追求產品與市場的即時契合度也會帶來代價。這個問題在加密貨幣領域尤為突出，代幣和投機活動的獨特動態可能會讓創始人在尋找產品與市場契合度的過程中，走上追求短期滿足的道路……這就像棉花糖實驗一樣。
交易本身並沒有錯——它是市場的重要功能——但這並非最終目的。那些專注於產品與市場契合度中 “產品” 部分的創始人，最終可能會成為更大的贏家。
——Arianna Simpson，a16z crypto 普通合夥人
5.2 充分釋放區塊鏈的潛力：當法律架構最終與技術架構相匹配時
過去十年，美國構建區塊鏈網絡面臨的最大障礙之一是法律的不確定性。證券法的適用範圍被拉長，執法也存在選擇性，迫使創始人採用一套為公司而非網絡設計的監管框架。多年來，規避法律風險取代了產品戰略；工程師的作用被律師所掩蓋。
這種動態導致了許多怪異的扭曲：創始人被告知要避免透明度；代幣分配變得具有法律上的隨意性；治理淪為作秀；組織結構優化以規避法律風險；代幣的設計目的在於規避經濟價值/不建立商業模式。更糟糕的是，那些玩弄規則、不按常理出牌的加密項目往往比那些真正用心建設的項目發展得更快。
但加密貨幣市場結構監管——政府比以往任何時候都更接近通過這項法案——有望在明年消除所有這些扭曲現象。如果獲得通過，這項立法將激勵透明度，建立明確的標準，並以更清晰、結構化的融資、代幣發行和去中心化路徑取代 “執法輪盤賭”。GENIUS 之後，穩定幣的數量呈爆炸式增長；圍繞加密貨幣市場結構的立法將帶來更為重大的變革，但這次的變革將針對的是整個網絡。
換句話說，這樣的監管將使區塊鏈網絡能夠像其他網絡一樣運行——開放、自主、可組合、可信中立和去中心化。
——Miles Jennings，a16z crypto 政策團隊及總法律顧問
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