經濟學家拉烏爾·帕爾對近期比特幣價格下跌的背景進行了評估。
據帕爾稱，目前的回調始於10月10日的暴跌和大規模拋售，並且仍在持續。
Raoul Pal指出，10月10日的事件對市場結構至關重要，並特別提到了全球最大的加密貨幣交易所幣安所遭遇的技術問題。Pal表示，當時做市商API被禁用，導致流動性突然枯竭。加之做市商無法提供足夠的流動性，引發了鏈上清算，並波及到其他交易所。
Pal指出，一些交易所不得不處理大量加密資產（包括大型和小型加密資產）的清算，原因要麼是它們擁有自己的做市商，要麼是它們使用了價格支撐機制。Pal將這一過程與2010年美國股市的“閃崩”相提並論，並指出當時也出現了類似的流動性衝擊。
帕爾認為，在如此特殊時期建立的倉位應該像大型做市交易一樣，隨著時間的推移而逐步減少。他指出，目前數百億美元的流動性支持正在從市場中逐步撤出。他表示，這一過程導致一些參與者遭受重大損失，而另一些參與者則獲得豐厚利潤，並補充說，目前的情況不應被視為市場操縱。
帕爾表示，如果真要說有什麼干預措施，那也只是旨在防止做市商因技術故障無法運作時價格徹底崩盤的臨時流動性支持。他指出，當前價格下跌的主要原因是，提供流動性的參與者正在逐步降低自身風險。
帕爾指出，由於目前流動性疲軟，這些拋售對價格的影響更大，並補充說，年終審計和年終流動性限制加速了這一進程。儘管如此，帕爾在評估的最後總結道：“這段時期終將過去”，表明目前的狀況並非永久性的。
*本文不構成投資建議。
