加密貨幣對沖基金在進入2025年時，原本預期會推出新的監管規定，並得到川普總統領導下的白宮支持，同時會有數十億美元的機構資金流入。然而，這些預期都未能提振市場。
比特幣幾乎懲罰了所有旨在從價格大幅波動中獲利的策略。定向加密貨幣基金11月底下跌2.5%，預計將創下自三年前許多基金跌幅超過30%以來最差的一年表現。
損失遠不止於這些基金。長期、研究密集策略，即投資組合中包含大量區塊鏈項目和山寨幣的策略，在經歷大幅回撤後下跌了約23%。只有謹慎的投資者最終獲利。
據 Crypto Insights Group 稱，隨著流動性的消失，圍繞山寨幣構建的量化模型崩潰了，類似於 2022 年 FTX 和Terra Luna 崩盤期間的混亂局面，並表示市場遠沒有許多人想像的那麼成熟。
比特幣早期的上漲行情造成了大量的市場波動，但可用的流動性卻非常有限。價格飆漲來得快去得也快，使得基金經理人很難在不造成虧損的情況下買賣。
同時，機構資金透過ETF和結構性產品大量湧入。華爾街公司收緊了價差，蠶食了曾經有利可圖的套利交易。
曾經備受青睞的現貨期貨套利交易（也稱為基差交易）幾乎沒有任何收益。過去每月都能帶來穩定兩位數回報的交易如今卻幾乎顆粒無收。
早在秋季拋售潮之前，問題就已經顯現。山寨幣未能延續夏季上漲勢頭，代幣發行停滯不前，散戶投資者保持沉默。追蹤山寨幣表現的指數跌至2020年疫情爆發以來的最低點。基金經理人一直在等待市場動能，但始終未能如願。
10 月的崩盤摧毀了所有部位，並暴露了系統的薄弱環節。
10月10日，情況進一步惡化。川普競選時承諾對中國商品加徵100%關稅，導致比特幣價格在數小時內下跌14%。近200億美元的槓桿部位化為烏有。
對Forteus的董事總經理托馬斯·克拉德克來說，系統崩潰發生在他飛行途中。 「我當時正從亞洲登上飛往歐洲的航班，」克拉德克說。 “我正在查看幾個管理帳戶，飛行途中一切都開始崩潰了。”
Chladek表示：“川普的推文可能引發了避險情緒，但這並非某些加密貨幣暴跌80%的原因。真正的問題在於抵押品管理不善，導致做市商撤離後，在交易清淡的市場中引發了連鎖清算。”
Atitlan Asset Management 的創始人 Yuval Reisman 將這一年描述為“川普式的波動”，其突然的波動與政策和政治息息相關。
依賴短期價格回檔的競爭幣均值回歸基金受到的衝擊最大。許多代幣在數小時內下跌超過40%。 M-Squared創辦人Kacper Szafran表示，公司已關閉了過度依賴薄弱訂單簿的策略。 M-Squared在10月下跌了3.5%，創下自2022年11月以來的最差業績，但上個月收漲1.6%。
同時，市場中性基金避免了大部分損失。 319 Capital執行長博胡米爾·沃薩利克表示，擁有良好抵押品的基金「能夠在不到一小時內獲得1%至3%的總回報」。該公司10月上漲1.5%，11月上漲0.4%，年初至今累計漲幅達12.2%。
