美國東部時間12月20日下午2:30，比特幣價格徘徊在每枚88,202美元附近。此前，衍生品市場在12月19日期權到期後悄然轉向更為謹慎的姿態。期貨槓桿有所降低，期權倉位有所增加，交易員似乎更注重避險而非冒險。
BTC衍生品數據顯示交易員在進行對沖，而非追逐價格
根據coinglass.com本週末的數據，主要交易所的比特幣（ BTC）期貨未平倉合約（OI）約為581.9億美元，相當於約659,690BTC未平倉合約。雖然按歷史標準衡量仍處於較高水平，但過去24小時內總未平倉合約略有下降，表明隨著12月臨近尾聲，交易員們正在減少持倉，而不是進行新的方向性押注。
期貨市場競爭依然異常激烈。幣安和芝商所佔據主導地位，各自持有近19%的比特幣期貨未平倉合約總量。幣安以約123,780BTC的未平倉合約略微領先，芝商所緊隨其後，持有123,040BTC。兩家交易所合計持有近220億美元的名義敞口，鞏固了其作為槓桿比特幣交易主要戰場的地位。
此外， Bybit、 MEXC和 Gate 位列第二梯隊，而OKX 的短期未平倉合約量雖略有上升，但整體期貨持倉卻有所疲軟。BingX的表現則令人擔憂，其未平倉合約量在 1 小時、4 小時和 24 小時窗口期內均出現大幅下滑——這明顯表明該交易所正在進行激進的去槓桿化操作。
期權市場依然偏向看漲，套期保值交易活躍。
期權市場呈現出更為微妙的景象。比特幣期權未平倉合約總量持續攀升，過去一年來與價格走勢同步，但目前已出現供過於求的跡象。看漲期權約佔未平倉合約總量的64.8%，看跌期權則佔35.2%，這種比例失衡表明Optimism受到嚴格對沖機制的制約。
成交量數據也印證了這種平衡。過去24小時內，看漲期權合約成交量約佔期權總成交量的55%，看跌期權則佔剩餘部分。交易員並未放棄上漲預期，但在當前充滿不確定性的市場中，他們越來越多地將上漲預期與下跌風險保障相結合。
最活躍的期權交易集中在Deribit上，尤其是12月26日到期的行權價分別為10萬美元、10.6萬美元、11.2萬美元和11.8萬美元的看漲期權。與此同時，8.5萬美元附近的看跌期權也頗受關注，形成了一個狹窄的價格區間，到期日當天價格壓力可能加劇。當天還有價值230億至240億美元的比特幣期權到期，時間為UTC時間8:00，其中包括季度期權、年度期權和結構化期權。
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12月26日的事件主導了未平倉合約量，並可能加劇比特幣年底的波動。本週末比特幣的最大痛苦值數據更增添了一層懸念。在幣安平臺上，即將到期的合約的最大痛苦值接近9萬美元出頭，而OKX和Deribit的數據顯示，在10萬美元下方也存在類似的引力區域。這些價位代表著大量期權合約到期作廢的價格點，通常會起到短期磁吸的作用。
來自 cryptoquant.com 的 CME 期權統計數據進一步提供了更長期的視角。堆疊到期指標顯示，大量合約將在未來一到三個月內到期，其中看漲期權的敞口仍然大於看跌期權。然而，近期到期合約的主導地位表明，交易員們更傾向於靈活操作，而不是進行長期投資。
綜上所述，比特幣衍生品市場在昨日合約到期後，尚未出現恐慌跡象，而是表現出一定的剋制。槓桿率明顯下降，期權倉位也更加謹慎，價格預期也收窄至一個明確的區間。對於一個以劇烈波動著稱的市場而言，這更像是一次喘息，而非崩盤。
常見問題❓
- 目前比特幣期貨未平倉合約量顯示什麼？比特幣期貨未平倉合約量略有下降，這表明槓桿率降低，而非拋售潮。
- 比特幣期權交易者看漲還是看跌？期權數據顯示看漲期權交易量占主導地位，但看跌期權交易量的上升表明存在積極的對沖行為。
- 比特幣期權的最大痛點在哪裡？在主要交易所，最大痛點集中在 8 萬美元到 10 萬美元之間。
- 這對比特幣短期價格走勢意味著什麼？衍生品倉位顯示價格可能進入盤整階段，交易員們正在為價格波動做好準備，而不是追逐價格動能。
