根據 Memento Research 的 Ash 的最新分析，2025 年的新代幣發行浪潮（代幣生成事件 - TGE）正演變成加密貨幣投資者的一場“血洗”。自年初以來對 118 起 TGE 的追蹤數據顯示，大多數代幣在上市後都經歷了極其嚴重的下跌，這清晰地反映了市場情緒的疲軟以及當前許多區塊鏈項目融資模式的結構性問題。
具體而言，在接受調查的代幣中，高達 84.7%（相當於 118 個項目中的 100 個）的代幣目前的完全摻水估值 (FDV) 低於其總價值創造 (TGE) 估值。這意味著近五分之四的代幣在上線後未能維持或擴展其價值。考慮到 FDV 通常在初始發行階段被推得很高，反映了項目團隊和早期投資基金的高期望，這一數字尤其值得關注。
此外，自代幣發行（TGE）以來，FDV的中位數下降高達71%，而市值中位數也下降了約67%。這表明，不僅是小型項目，就連曾經被大力推廣、擁有大型基金或知名生態系統支持的代幣也未能倖免於整體下跌趨勢。相反，只有約15%的代幣在TGE時的FDV高於其估值，這一比例太小，不足以對整體市場製作積極影響。
