🚨山寨幣的未來將走向何方？ 到 2025 年底，大多數投資者都會有同樣的感受：山寨幣並沒有消亡，但從中獲利已不如以前那麼容易了。 比特幣屢創新高，ETF吸引了大量投資，穩定幣蓬勃發展，DeFi依然活躍……但大多數山寨幣未能達到人們的普遍預期。 根據 Galaxy Research 的最新報告，這並非暫時的疲軟期，而是山寨幣估值結構正在發生變化的跡象。 為了瞭解山寨幣在 2026 年的發展方向，我們將深入探討以下四個方面🧵👇

4️⃣ 2026 年山寨幣面臨的最大風險是什麼？ 最大的風險不在於“缺乏敘事”，而在於新結構內部的利益衝突。 🔻 其中一種可能性是鏈條和應用程序之間存在衝突。 當大部分收入來自應用程序時，區塊鏈就被迫尋找保值性其代幣價值的方法。這可能導致區塊鏈採取以下措施：集成創收應用程序、發行自己的穩定幣或調整其經濟模型。 然而，干預越深，區塊鏈的中立性就越低，並非所有應用程序都能接受這一點。這種衝突會導致區塊鏈代幣和應用程序代幣的價格都出現顯著波動。 🔻 其次，零售預期還沒有時間進行調整。 許多投資者仍然抱有這樣的想法：“購買基於生態系統的加密貨幣意味著從整個生態系統中獲利。” 然而，在新模式下，生態系統的發展並不一定意味著代幣鏈價值的上漲。如果未能認識到這種轉變，散戶投資者很容易將資金投入到市場不再青睞的資產中。

據 Galaxy Research 稱，市場正在從“講故事”階段轉向“證明經濟價值”階段。 如果出現山寨幣熱潮，它不會蔓延到整個市場，而只會影響那些能夠獲取現金流、與實際經濟活動掛鉤、並具有明確價值獲取機制的代幣。