作者：KarenZ，Foresight News
原標題：聖誕假期的 Aave 投票，是陷阱還是治理轉機？
在 DeFi 發展的歷程中，Aave 始終是借貸賽道無可爭議的王者。然而，近期 Aave 社區卻並不平靜。從鏈上巨鯨的鉅額減持，到創始人 Stani 勾勒 2026 宏大願景，再到一場涉及 IP 與收入分配的「治理核彈」、以及代幣對齊提案的倉促投票，Aave 正在經歷其誕生以來最劇烈的生產關係重塑。
巨鯨減持，意圖規避潛在治理風險？
12 月 22 日，一則鏈上異動引發社區用戶關注。一名 AAVE 巨鯨地址將其持有的全部 230,350 枚 AAVE 分批拋售，價值 3780 萬美元，換取 5,869.46 枚 stETH（價值 1752 萬美元）和 227.8 枚 WBTC（價值 2007 萬美元）。據 Lookonchain 監測，此次拋售導致該巨鯨賬面虧損約 1345 萬美元。
市場反應立竿見影，AAVE 代幣價格應聲下跌 10%，最低觸及 156 美元。
巨鯨的動作並非單純的市場行為。該錢包拋售後剩餘資產組合顯示其轉向 stETH 和 WBTC，反映出對以太坊生態的偏好。不過，拋售時間恰逢 Aave 社區治理爭議白熱化階段，Aave DAO 與 Aave Labs 的矛盾公開化，這可能促使大戶規避潛在治理風險。
值得注意的是，過去數月內 Aave 大型持有者的行為呈現出鮮明的對立態勢。也有巨鯨通過遞歸借貸策略累積了超 33 萬枚 AAVE；另一方面，機構資本持續加倉，例如 Multicoin Capital 在 11 月通過場外交易以近 178 美元 / 枚的價格購入 6 萬枚 AAVE（價值約 1068 萬美元），短短一個半月內累計持倉已達 33.8 萬枚。與此同時，創始人 Stani 也通過公開市場增持了價值 1000 萬美元的 AAVE 代幣，市場多空博弈與信心分化可見一斑。
治理爭端
前端集成 CoW Swap 後的費用流向爭議
2025 年底，Aave DAO 與 Aave Labs 之間的隱形對立突然激化。爭議源於一個看似技術性的決策：Aave Labs 在 Aave 應用程序前端集成 Swap 聚合器 CoW Swap，聲稱能為用戶提供更優的價格執行和 MEV 防護。
然而，這個整合決策背後隱含著一個關鍵問題——費用流向。CoW Swap 的整合將費用重定向至一個私人地址，每週約 20 萬美元從 DAO 財庫流向 Aave Labs（社區成員 EzR3aL 估算）。Aave 代幣持有者 EzR3aL 在治理論壇發起了一場質詢，直指該決策未經 DAO 討論批准，核心商業決策缺乏透明度，嚴重損害代幣持有者利益。
「毒丸」提案的激進對抗
這場爭議在 12 月中旬達到了高潮。一位名為 tulipking 的 AAVE 大額持有者在 Aave DAO 治理論壇提出了極具破壞力的提議。這份提案要求 Aave DAO 立即：
對 Aave Labs 發起訴訟，索要所有代碼、知識產權和品牌所有權。
要求獲得 Aave Labs 100% 的股權。
追回 Aave Labs 過去從 Aave 品牌產品中獲得的所有收入。
不過，之後 EzR3aL 考慮到論壇規則關閉了該提議帖子。據 The Block 指出，Aave Chan Initiative 創始人 Marc Zeller 稱 tulipking 的帖子是「Aave 治理史上最重要的提案」，並指出它將對 DAO 模型以及代幣的估值方式產生持久影響。
AAVE 對齊方案
面對「毒丸」提案的激進主張，Ernesto Boado（BGD Labs 聯合創始人，曾任 Aave Labs 首席技術官）在 12 月 16 日發佈了一份相對溫和但同樣深刻的提案——「[ARFC] $AAVE Token Alignment Phase 1: Ownership」。
這份提案避免了對 Aave Labs 的直接攻擊，而是聚焦於實現「代幣對齊」（Token Alignment），核心訴求是：要求 AAVE 代幣持有人獲得對 Aave 品牌資產（域名、社交賬號、命名權等）的控制權，存放在一個 DAO 控制的載體中。該提案批准了建立嚴格機制的意圖，以防止任何第三方以明示或暗示的方式濫用這些資產或從中謀取私利，如果出現這種情況，DAO 可以採取法律強制措施。具體核心訴求包括：
DAO 決定產品和組織的「Aave」命名權，而不是任何第三方。比如「Aave Labs」、「Aave App」、「Aave Web App」、「Aave Pro」或「Aave Horizon」的使用。
DAO 擁有並控制所有使用「Aave」或與其隱含關聯名稱的通信渠道。這包括但不限於 X 賬號、Discord 服務器、Instagram 賬號以及任何其他社交或公共渠道。
DAO 對域名擁有控制權和所有權，包括但不限於 aave.com ，以及任何其他與其有直接關聯的域名（例如 onaave.com ）。
DAO 擁有對相關線上組織的控制權，包括但不限於 GitHub 或 npm。
提案同時建議，存在直接利益衝突的實體應迴避投票或投棄權票。對此，ACI 創始人 Marc Zeller 已明確表態將投棄權票，並呼籲社區成員採取相同立場。
Aave CEO 的回應與立場
面對愈演愈烈的治理壓力，Aave 創始人兼 CEO Stani Kulechov 發佈正式回應，明確表示「代幣對齊」相關討論不應成為服務提供商與 DAO 之間的對抗導火索，同時承認 Aave Labs 在溝通環節存在疏漏，並承諾推進改進。
儘管 Stani 認同品牌所有權界定與 DAO 結構優化的重要性，但他堅決反對當前版本的代幣對齊提案，認為該提案將複雜的法律與運營問題簡化為「是 / 否」的二元投票，缺乏清晰的執行路徑，可能將 Aave 生態引向危險方向。他強調，此類核心議題需要經過專門的結構化流程與多輪階段性審查，才能形成切實可行的解決方案。
Stani 進一步指出，Aave Labs 正全力推進 Aave V4、Aave App、Horizon 等關鍵項目，目標是吸引數萬億美元資金與數百萬用戶進入鏈上生態，此時強行推進爭議提案，將嚴重拖慢甚至摧毀多年積累的發展成果，最終損害協議、DAO 及所有代幣持有者的長遠利益。
為此，他明確表態將對該提案投反對票，同時通過公開市場增持價值 1000 萬美元的 AAVE 代幣，並在 X 平臺發佈簡潔有力的聲明：「$AAVE aligned」（AAVE 代幣對齊），以彰顯與社區的利益綁定姿態。
戲劇性行為：聖誕假期的倉促投票爭議
12 月 22 日，局勢出現戲劇性轉折——Aave Labs 主動在 Snapshot 平臺創建「代幣對齊」提案投票頁面，並宣佈於 12 月 23 日正式開放投票。這一時間點極具爭議：恰逢聖誕假期，社區成員多因休假，可能會導致關注度與參與度大幅下降。
然而，最戲劇化的是，根據提案發出者 Ernesto Boado 描述，「Aave Labs 單方面匆忙提交了該提案進行投票，而且我在事先沒有得到通知。如果徵求我的意見，我絕不會批准這項提案。社區還在進行健康討論、不斷出現有價值的觀點，這個時候就提交投票違反了與社區之間所有的信任準則。」他直言，「這種倉促投票的行為是可恥的」。
社區隨即爆發大規模質疑：「為何要在聖誕假期推進這項對 Aave Labs 明顯不利的提案？」
對此，Stani 以程序合規性辯護，稱提案討論已滿足治理框架規定的最低時限，且行業內其他服務提供商也有類似快速上鍊的先例，投票是化解爭議的最佳路徑。
那麼，為什麼 Aave Labs 主動推進對自己看似不利的提案呢？筆者認為，可能有以下真實意圖：
1、戰略性讓步以化解危機：近期 DAO 與 Aave Labs 的緊張關係升級（包括前端費用爭議、品牌私有化指責，甚至出現「毒丸」提案（要求沒收 Labs 所有 IP 和歷史收入）。Aave Labs 可能判斷，如果不主動推動投票，社區壓力會繼續積累，導致更激進提案。通過自己提交投票，Labs 可以：
表現出「對齊」姿態：Stani 公開買入大量 AAVE，並強調「投票是解決爭議的最佳方式」。
控制節奏：如果投票失敗，Labs 就能保留品牌控制權，並用「社區已投票決定」來反擊批評。
如果意外通過，Labs 也可通過後續 Phase 2 談判保留影響力（例如服務提供商合同）。
2、預防極端方案：一旦 Phase 1 通過，社區的憤怒得到了部分宣洩口，極端提案的支持度會大幅下降。
3、聖誕假期的冷靜期：在假期期間投票意味著，提案如果獲得通過，雖然會呈現「高度共識」的外觀，而實際上只是低參與度下的相對多數。
4、對 Labs 並非完全不利：品牌轉移到 DAO 後，Labs 仍可作為主要服務提供商繼續運營前端、開發產品。Stani 強調 Labs 是最大 AAVE 持幣者之一，長期利益與 DAO 對齊。
5、當前提案看似嚴格，但實際可控性極強。Aave Labs 在做一個「有限度的退讓」，它放棄了對品牌資產的法律所有權，但對協議發展方向、前端商業化、與第三方集成等關鍵權力未說明清楚。這可能是一個典型的權力分離策略——給 DAO 一個象徵性的勝利，換取對實權的保護。
Aave 協議基本面：穩健王者
儘管治理爭議不斷，Aave 協議在 DeFi 借貸賽道的統治地位依然穩固。根據 Stani 發佈的報告，據 Token Terminal 數據，2025 年全年，Aave 累計產生 8.85 億美元費用，佔 DeFi 借貸行業 52.3% 份額。
與此同時，Aave 淨存款峰值達到 750 億美元，自 5 年前成立以來，Aave 已處理了 3.33 萬億美元的累計存款，併發放了近 1 萬億美元的貸款。
截至 2025 年 12 月 22 日，Aave 總鎖倉價值達 538 億美元，主要分佈在以太坊、Plasma、Arbitrum、Base 等網絡。
消息面上，2025 年 12 月，美國證券交易委員會宣佈結束對 Aave Protocol 長達 4 年的調查，未採取執法行動，為協議掃清重大監管障礙。另外，Stani 近期公佈的 2026 年三大戰略方向包括：
1、Aave V4：2025 年 11 月下旬已啟動測試網，V4 採用 Hub-Spoke（中心輻射）架構，統一跨鏈流動性，目標實現數萬億美元級別的資金規模。
2、Horizon RWA 擴張：Horizon 允許符合條件的機構使用美國國債和其他信用工具等代幣化資產作為抵押品來借入穩定幣。Horizon 目前的淨存款額為 5.5 億美元，2026 年，Aave 將通過與 Circle、Ripple、Franklin Templeton、VanEck 等機構合作伙伴擴大合作，將全球主要資產類別引入 Aave 平臺，將這一數字迅速擴大到 10 億美元及以上。
3、Aave App：明年年初將全面推出 Aave App，把「鏈上貨幣市場」做成「儲蓄應用」。
小結
表面上看，這波治理是對費用流向的爭議；深層來看，這反映了 DeFi 治理中的根本性張力——代幣持有人權益與開發公司自主權的界限問題。
Aave Labs 是開發 Aave 協議的主要公司，由 Avara（其母公司）控制。Aave Labs 擁有對協議的大部分開發權，但 Aave DAO 通過 AAVE 代幣進行鏈上治理。這種二元結構在 Aave 成長期間運行平穩，但當利益衝突出現時，問題就暴露了出來。
正如 Zeller 等人在其論證中指出，Aave Chan Initiative（ACI）、BGD Labs 等貢獻者在協議的維護與升級上做出了重要貢獻，理應分享協議價值，但目前的結構讓 Aave Labs 單獨獲得了過多收益。有人反問道：「誰擁有 Aave 商標？誰有權從 Aave IP 和品牌中獲益？」這些問題觸及了 DAO 治理的核心焦慮：在去中心化理念與商業化運營的平衡中，如何界定不同參與方的價值歸屬與權益邊界。
從短期來看，聖誕假期的倉促投票可能加劇社區分裂，進一步影響市場情緒；但從長期來看，這場爭議也為 Aave 生態梳理治理框架、明確權益邊界提供了關鍵契機。Stani 的增持表態與 2026 年戰略規劃，彰顯了核心團隊對生態的長期信心；而 DAO 對權益的訴求，也將推動協議向更去中心化、更公平的方向演進。
對於整個 DeFi 行業而言，Aave 的治理重構實踐將具有重要參考價值。
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