比特幣再次試圖重返 9 萬美元關口，但價格走勢仍受阻於這一關鍵心理Threshold之下。儘管出現了幾次短暫的反彈，但漲勢未能持續，這加劇了人們對整體市場結構正在走弱的擔憂。
隨著波動持續，上漲嘗試受阻，越來越多的分析師開始公開討論比特幣可能正在進入熊市階段。衍生品和現貨市場的情緒明顯變得更加謹慎，風險偏好持續下降。
在此背景下，Darkfost 最近的一份報告將人們的注意力引向一個似曾相識卻又頗具爭議的話題：資金正從黃金轉向比特幣。隨著金價創下每盎司 4420 美元的歷史新高，投資者可能很快會將資金轉移到比特幣的觀點再次在市場中浮現。
從歷史上看，每當傳統避險資產表現優異時，這種說法就會獲得支持，從而引發人們對比特幣可能成為另一種價值儲存手段的猜測。
然而，Darkfost 警告說，這種假設遠非站得住腳。儘管輪動理論在本輪週期中被廣泛提及，但將黃金的優異表現與比特幣持續流入直接聯繫起來的實證證據仍然薄弱。
目前的形勢並非預示著即將出現牛市轉機，而是表明比特幣仍然很脆弱，它被宏觀經濟驅動的敘事和不斷惡化的內部市場結構所夾擊。
檢驗黃金兌比特幣輪動理論
Darkfost強調，關於資本從黃金轉向比特幣的流行說法缺乏直接、可驗證的證據。為了解決這個問題，他構建了一個比較框架，以識別可能發生此類資本轉移的時期。他這樣做並沒有假設存在因果關係。正如他所指出的，核心問題在於鏈上數據和市場數據無法確鑿地證明，流出黃金的資本與流入比特幣的資本是同一筆交易。
為了預測潛在的輪動階段，Darkfost 採用了一種簡單但嚴謹的信號結構。當比特幣交易價格高於其 180 日移動平均線，而黃金交易價格低於其 180 日移動平均線時，就會發出積極信號。理論上，這種配置表明市場相對強勢正在向比特幣傾斜。相反，當比特幣和黃金的交易價格均低於各自的 180 日移動平均線時，就會觸發消極信號。這表明市場整體處於避險情緒高漲的狀態，而非輪動。
這種方法可以進行跨週期的歷史比較，突出相對錶現出現分化的時刻。然而，結果挑戰了這種簡單化的敘述。如圖所示，這些信號並不能產生一致或可靠的結果。在一些情況下，所謂的輪動週期未能為比特幣帶來持續上漲。而在其他情況下，比特幣的上漲與黃金的走勢無關。
結論很明確：黃金和比特幣之間的資金輪動並非絕對或機械的過程。市場行為遠比這複雜得多，它更多地受到宏觀經濟環境、流動性動態和投資者倉位等因素的驅動，而非簡單的資產間輪動。
價格在關鍵移動平均線下方掙扎
比特幣在經歷了一輪劇烈的回調後正試圖企穩，但圖表顯示其價格走勢依然脆弱。目前BTC交易價格略低於 90,000 美元關口，該區域在近期跌破支撐位後已轉為短期阻力位。儘管最近的反彈顯示出短期買盤興趣，但尚未改變自 10 月份高點以來形成的整體看跌結構。
從趨勢角度來看，比特幣目前交易價格低於 50-3 日移動平均線（藍色），該均線已開始下傾，表明動能減弱。未能重新站上該水平表明，近期的上漲行情更像是回調而非衝動行情。
在當前價格下方，100日3日移動平均線（綠色）位於85,000美元至86,000美元區域附近，並在反彈期間起到了臨時支撐作用。如果BTC持續跌破該區域，則可能面臨更深的回調，目標指向目前在80,000美元低位附近上升的200日3日移動平均線（紅色）。
拋售潮伴隨著成交量的放大。而反彈的參與度相對較低，表明買家缺乏信心。從結構上看，比特幣正在較低的區間內盤整。更低的峰值和更窄的波動性表明價格可能只是暫時停頓，而非趨勢反轉。
對多頭而言，重新站穩 9 萬美元上方以及下行的 50-3 日移動平均線至關重要，這將有助於扭轉看跌趨勢。在此之前，價格走勢更傾向於區間震盪，下行風險依然存在。
題圖來自 ChatGPT，圖表來自 TradingView.com。
